Was ist ein Terminkontrakt?
Ein Terminkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer Ware, einer Währung oder eines anderen finanziellen Vermögenswerts zu einem vorher festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft.
Im Gegensatz zu herkömmlichen Spotmärkten werden Transaktionen auf Vertragsmärkten nicht sofort abgewickelt. Käufer und Verkäufer tauschen Verträge aus, die eine Abwicklung zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft vorsehen. Darüber hinaus können Benutzer physische Waren oder digitale Vermögenswerte nicht direkt auf dem Vertragsmarkt kaufen oder verkaufen. Stattdessen handeln sie Verträge, die diese Vermögenswerte repräsentieren, und die eigentliche Transaktion der Vermögenswerte (oder Bargeld) wird in der Zukunft stattfinden, wenn die Verträge ausgeführt werden.
Nehmen wir als Beispiele Terminkontrakte für physische Rohstoffe wie Weizen und Gold. In einigen traditionellen Vertragsmärkten bedeutet die Lieferung dieser Verträge die Lieferung der physischen Ware. Daher muss das Gold bzw. der Weizen ordnungsgemäß gelagert und transportiert werden, was wiederum zusätzliche Kosten (sogenannte „Lagerkosten“) verursacht. Allerdings unterstützen viele Vertragsmärkte inzwischen die Barabwicklung, was bedeutet, dass nur der entsprechende Barwert abgerechnet wird (kein physischer Umtausch).
Darüber hinaus kann der Gold- oder Weizenpreis auf dem Vertragsmarkt je nach Entfernung des Vertragsabwicklungsdatums variieren. Je weiter das Ablaufdatum entfernt ist, desto höher sind die entsprechenden Lagerkosten, desto größer ist auch die Preisunsicherheit und desto größer ist der potenzielle Preisunterschied zwischen dem Terminmarkt und dem Spotmarkt.
Warum Futures-Kontrakte handeln?
Absicherung und Risikomanagement: Dies ist der Hauptgrund für die Schaffung von Terminkontrakten.
Kurzfristiges Engagement: Händler können auf die Wertentwicklung eines Vermögenswerts wetten, auch wenn sie diesen nicht besitzen.
Hebelwirkung: Händler können Positionen eröffnen, die größer sind als ihr Kontostand.
Was ist ein unbefristeter Terminkontrakt?
Ein unbefristeter Kontrakt ist eine besondere Art von Terminkontrakten. Im Gegensatz zu herkömmlichen Verträgen haben unbefristete Verträge kein Ablaufdatum und Benutzer können Positionen für immer behalten. Darüber hinaus basiert der Handel mit unbefristeten Kontrakten auf dem zugrunde liegenden Indexpreis. Er besteht aus dem durchschnittlichen Preis eines Vermögenswerts, der von den wichtigsten Spotmärkten und relativen Handelsvolumina beeinflusst wird.
Im Gegensatz zu herkömmlichen Verträgen liegt der Handelspreis von unbefristeten Verträgen in der Regel auf dem Spotmarkt oder liegt sehr nahe daran. Der größte Unterschied zwischen herkömmlichen Verträgen und unbefristeten Verträgen besteht jedoch darin, dass erstere einen „Abwicklungstermin“ vorsehen.
Was ist die anfängliche Marge?
Die anfängliche Marge ist die Mindestmarge, die beim Eröffnen einer gehebelten Position erforderlich ist. Wenn die anfängliche Marge beispielsweise 100 BNB beträgt, kann der Benutzer 1.000 BNB mit 10-facher Hebelwirkung kaufen. Daher beträgt die Anzahlung 10 % des gesamten Bestellbetrags. Die anfängliche Marge ist eine starke Stütze für gehebelte Positionen und dient als Sicherheit.
Was ist die Wartungsmarge?
Die Wartungsmarge ist die Mindestsicherheit, die zur Aufrechterhaltung der entsprechenden Handelsposition erforderlich ist. Wenn der Margin-Saldo niedriger ist als die Wartungsmarge, erhält der Benutzer eine Margin-Call-Benachrichtigung (in der er aufgefordert wird, sein Konto aufzuladen) oder wird direkt zur Liquidation gezwungen. Die meisten Handelsplattformen für digitale Währungen wählen den letzteren Ansatz.
Mit anderen Worten: Die anfängliche Marge ist der Betrag, der bei der Eröffnung einer Position zugesagt wird, während sich die Wartungsmarge auf das Mindestguthaben bezieht, das zur Aufrechterhaltung einer Position erforderlich ist. Die Wartungsmarge ändert sich dynamisch, abhängig von den Marktpreisen und dem Kontostand (Sicherheiten).
Was ist eine Zwangsliquidation?
Ist die Sicherheit geringer als die Wartungsmarge, wird Ihr Vertragskonto zwangsweise aufgelöst. Binance erzwingt die Liquidation auf unterschiedliche Weise, basierend auf dem Risiko und der Hebelwirkung jedes Benutzers (Sicherheiten und Nettorisiko). Je größer die Gesamtposition ist, desto höher ist der erforderliche Margin-Anteil.
Dieser Mechanismus variiert je nach Markt und Handelsplattform, Binance erhebt jedoch eine nominale Gebühr von 0,5 % für Liquidationen der Stufe 1 (Nettoengagement unter 500.000 USDT). Nach der erzwungenen Liquidation und Zahlung der Schutzgebühren wird das verbleibende Guthaben auf dem Konto an den Benutzer zurückerstattet. Beträgt der Saldo weniger als 0,5 %, wird das Konto auf Null zurückgesetzt.
Bitte beachten Sie, dass Benutzer nach der Zwangsliquidation zusätzliche Gebühren zahlen müssen. Um dies zu vermeiden, können Sie die Position selbst schließen, bevor der Liquidationspreis erreicht ist, oder Ihr Margin-Guthaben finanzieren, um die Lücke zwischen dem Liquidationspreis und dem aktuellen Marktpreis zu vergrößern.
Wie hoch ist die Förderquote?
Die Finanzierung besteht aus regelmäßigen Zahlungen zwischen Käufer und Verkäufer, abhängig von den aktuellen Finanzierungssätzen. Wenn die Finanzierungsrate größer als Null ist (positiver Wert), zahlen Longs (Kontraktkäufer) Shorts (Kontraktverkäufer) eine Finanzierungsrate. Im Gegenzug zahlen Shorts einen Finanzierungssatz an Long-Positionen.
Die Finanzierungssätze setzen sich aus zwei Komponenten zusammen: Zinssatz und Prämie. Der Zinssatz am Binance-Futures-Markt ist auf 0,03 % festgelegt, während sich der Prämienindex basierend auf der Preisdifferenz zwischen dem Kontraktmarkt und dem Spotmarkt ändert. Die Übertragung von Finanzierungsraten erfolgt direkt zwischen Benutzern, und Binance erhebt keine Gebühren.
Wenn ein unbefristeter Terminkontrakt mit einem Aufschlag gehandelt wird (der Preis ist höher als der Spotmarkt), ist die Finanzierungsrate positiv und Long-Positionen zahlen die Finanzierungsrate an Short-Positionen. Es wird erwartet, dass dies zu einem Preisrückgang führen wird, da Long-Positionen aufgelöst und neue Short-Positionen eröffnet werden.
Was ist ein markierter Preis?
Der Markpreis ist eine Schätzung des wahren Werts eines Vertrags (fairer Preis) im Vergleich zum tatsächlichen Transaktionspreis (letzter Preis). Durch die Berechnung des Markpreises kann eine unfaire Liquidation bei starken Marktschwankungen wirksam vermieden werden.
Während sich der Indexpreis also auf den Spotmarktpreis bezieht, stellt der Markpreis den beizulegenden Zeitwert des unbefristeten Terminkontrakts dar. Für Binance basiert der Markpreis auf dem Indexpreis und der Finanzierungsrate und ist ein wichtiger Faktor bei der Berechnung „nicht realisierter Gewinne und Verluste“.
Wie berechnet man Gewinn und Verlust (PnL)?
PnL steht für Gewinn und Verlust, der in realisierte Gewinne und Verluste und nicht realisierte Gewinne und Verluste unterteilt werden kann. Wenn Sie eine offene Position auf dem Markt für unbefristete Verträge halten, sind Gewinne und Verluste noch nicht realisiert und werden sich je nach Marktentwicklung ändern. Nach der Schließung der Position werden nicht realisierte Gewinne und Verluste in realisierte Gewinne und Verluste umgewandelt.
Der realisierte Gewinn oder Verlust ist der Gewinn oder Verlust, der sich aus einer geschlossenen Position ergibt. Er steht nicht in direktem Zusammenhang mit dem Markpreis, sondern nur mit dem Ausführungspreis der Order. Nicht realisierte Gewinne und Verluste hingegen ändern sich ständig und sind der Hauptgrund für die Liquidation. Daher werden Markpreise verwendet, um sicherzustellen, dass die berechneten nicht realisierten Gewinne und Verluste korrekt, glaubwürdig und fair sind.
Was ist ein Schutzfonds?
Kurz gesagt verhindert ein Schutzfonds effektiv, dass die Salden verlierender Händler in den negativen Bereich fallen, und stellt gleichzeitig sicher, dass profitable Händler ihre Gewinne erhalten.
Nehmen wir zum Beispiel an, Alice hat 2.000 $ auf ihrem Binance-Futures-Konto. Mit dieser Finanzierung baute sie eine 10-fache Long-Position in BNB zu einem Stückpreis von 20 $ auf. Bitte beachten Sie, dass der von Alice erworbene Vertrag nicht von Binance stammt, sondern von einem anderen Händler bereitgestellt wurde. Als Kontrahent hält Bob ebenfalls eine Short-Position in gleicher Höhe.
Dank der 10-fachen Hebelwirkung verfügt Alice nun über eine Positionsgröße von 100 BNB (im Wert von 20.000 US-Dollar) mit einer Sicherheit von 2.000 US-Dollar. Wenn der BNB-Preis jedoch von 20 $ auf 18 $ fällt, droht Alice möglicherweise eine automatische Liquidation. Das bedeutet, dass ihr Vermögen liquidiert werden muss und ihre Einlage in Höhe von 2.000 US-Dollar verloren geht.
Wenn das System die Position aus irgendeinem Grund nicht rechtzeitig schließen kann und der Marktpreis weiter sinkt, wird der Schutzfonds aktiviert, um die entsprechenden Verluste bis zur Schließung der Position auszugleichen. Für Alice wird sich hier zwar nicht viel ändern, da ihr Guthaben nach der Zwangsliquidation wieder auf Null sinken wird, aber dadurch wird sichergestellt, dass Bob entsprechende Vorteile erhält. Ohne einen Schutzfonds wären Alices 2.000 Dollar nicht nur verloren, sondern ihr Kontostand würde sogar negativ werden.
Im tatsächlichen Handel wird ihre Wartungsmarge jedoch unter der Mindestanforderung liegen und ihre Long-Position könnte bereits vorher geschlossen worden sein. Die Gebühr für die Zwangsliquidation wird direkt vom Sicherungsfonds bezahlt und der Restbetrag wird an den Nutzer zurückerstattet.
Daher zielt der Schutzfondsmechanismus darauf ab, die Einlagen von Händlern, deren Positionen liquidiert werden mussten, effektiv zu nutzen, um die Verluste der auf Null gesetzten Konten auszugleichen. Unter normalen Marktbedingungen wird erwartet, dass der Schutzfonds weiter wächst, da Benutzer gezwungen sind, ihre Positionen aufzulösen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich der Schutzfonds erhöht, wenn die Position eines Benutzers liquidiert werden muss, bevor sie die Gewinnschwelle erreicht oder negativ wird. In extremeren Fällen ist das System möglicherweise nicht in der Lage, alle Positionen zu schließen. In diesem Fall wird der Schutzfonds zur Deckung potenzieller Verluste verwendet. Diese Situation ist ungewöhnlich, kann aber in Zeiten starker Marktvolatilität oder extremem Liquiditätsmangel auftreten.
Was ist automatisches Deleveraging?
Der automatische Schuldenabbau ist eine Möglichkeit für Gegenparteien, die Liquidation von Positionen zu erzwingen. Eine automatische Positionsreduzierung erfolgt nur bei Ausfall des Sicherungsfonds (bestimmte Umstände). Obwohl die Eintrittswahrscheinlichkeit äußerst gering ist, erfordern solche Ereignisse, dass profitable Händler einen Teil ihrer Gewinne verwenden, um die Verluste verlierender Händler zu decken. Leider ist der Markt für digitale Währungen sehr volatil und die Hebelwirkung von unbefristeten Verträgen ist relativ hoch. Eine automatische Positionsreduzierung lässt sich nicht vollständig vermeiden, wir werden jedoch alle Anstrengungen unternehmen, um diese Wahrscheinlichkeit zu verringern.
Mit anderen Worten: Die Liquidation der Gegenpartei ist das letzte Mittel, wenn der Sicherungsfonds nicht in der Lage ist, alle auf Null gesetzten Positionen abzudecken. Im Allgemeinen tragen die Positionen mit den höchsten Gewinnen (und Hebelwirkung) auch den größten Anteil zum automatischen Schuldenabbau bei. Binance verwendet einen Indikator, um Benutzer über ihre Position in der Warteschlange für den automatischen Schuldenabbau zu informieren.
Das Terminmarktsystem von Binance ergreift alle notwendigen Maßnahmen, um einen automatischen Schuldenabbau zu vermeiden und minimiert seine Auswirkungen durch mehrere Funktionen. Sollte es zu einem automatischen Deleveraging kommen, erfolgt die Liquidation der Gegenpartei zu keinen Marktgebühren. Betroffene Nutzer werden umgehend benachrichtigt und können jederzeit wieder in den Markt einsteigen.