Einführung
Wo Geld ist, ist auch immer Risiko. Es ist möglich, bei jeder Investition Geld zu verlieren, und der Wert einer reinen Bargeldposition wird unter dem allmählichen Rückgang der Inflation leiden. Obwohl das Risiko nicht beseitigt werden kann, kann es auf die spezifischen Anlageziele einer Person zugeschnitten werden.
Bei der Bestimmung dieser Risikoparameter spielen die Konzepte der Vermögensallokation und Diversifikation eine zentrale Rolle. Selbst wenn Sie neu im Investieren sind, sind Sie wahrscheinlich mit den Prinzipien dahinter vertraut – schließlich sind diese Prinzipien Tausende von Jahren alt.
Dieser Artikel bietet einen Überblick über die Konzepte der Vermögensallokation und Diversifizierung und wie sie sich auf moderne Geldverwaltungsstrategien beziehen.
Um mehr über verwandte Themen zu erfahren, lesen Sie bitte „Erklärung des Finanzrisikos“.
Was ist Vermögensallokation und Diversifikation?
„Asset Allocation“ und „Diversifikation“ sind zwei Begriffe, die oft synonym verwendet werden. Allerdings verfolgen die beiden leicht unterschiedliche Ansätze zum Risikomanagement.
Mit der Vermögensallokation wird eine Geldverwaltungsstrategie beschrieben, die darlegt, wie Geld auf die verschiedenen Anlageklassen in einem Portfolio verteilt werden soll. Diversifikation hingegen bezieht sich auf unterschiedliche Kapitalallokationen über verschiedene Anlageklassen hinweg.
Das Hauptziel dieser Strategien besteht darin, die erwarteten Renditen zu maximieren und gleichzeitig potenzielle Risiken zu minimieren. In der Regel geht es dabei um die Bestimmung des Anlagehorizonts, der Risikotoleranz und manchmal auch der gesamtwirtschaftlichen Lage eines Anlegers.
Vereinfacht ausgedrückt lässt sich die Grundphilosophie von Vermögensallokations- und Diversifizierungsstrategien wie folgt zusammenfassen: „Legen Sie nicht alle Eier in einen Korb.“ Der effektivste Weg, ein ausgewogenes Portfolio aufzubauen, besteht darin, nicht korrelierte Anlageklassen und Vermögenswerte miteinander zu kombinieren.
Die Stärke dieser beiden Strategien zusammen besteht darin, dass sie nicht nur das Risiko auf verschiedene Anlageklassen verteilen, sondern auch das Risiko innerhalb dieser Anlageklassen.
Einige Finanzexperten glauben sogar, dass die Festlegung einer Asset-Allokationsstrategie wichtiger ist als die Wahl eines persönlichen Anlageansatzes.
Moderne Portfoliotheorie
Die moderne Portfoliotheorie (MPT) ist ein Rahmenwerk, das diese Prinzipien durch mathematische Modelle formuliert. Harry Markowitz schlug diesen Rahmen in seiner Arbeit von 1952 vor, für die er später den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften gewann.
Die wichtigsten Anlageklassen weisen tendenziell unterschiedliche Trends auf. Bestimmte Anlageklassen schneiden unter den gleichen Marktbedingungen gut ab, während andere unterdurchschnittlich abschneiden. Die Hauptannahme dieser Theorie ist also, dass Verluste, die durch eine schlechte Performance einer Anlageklasse verursacht werden, durch andere Anlageklassen mit guter Performance ausgeglichen werden können.
Die moderne Portfoliotheorie (MPT) geht davon aus, dass die Kombination nicht korrelierter Anlageklassen die Portfoliovolatilität verringern kann. Dies kann auch die risikoadjustierte Performance verbessern, was bedeutet, dass Portfolios mit dem gleichen Risikoniveau höhere Renditen erzielen. Die Theorie geht außerdem davon aus, dass jeder vernünftige Anleger das weniger risikoreiche Portfolio bevorzugen wird, wenn zwei Portfolios die gleiche Rendite erzielen.
Kurz gesagt besagt die Moderne Portfoliotheorie (MPT), dass es am effektivsten ist, nicht korrelierte Vermögenswerte in einem Portfolio zuzuordnen.
Anlageklassen und Arten von Allokationsstrategien
In einem typischen Asset-Allokationsrahmen können Anlageklassen wie folgt klassifiziert werden:
Traditionelle Vermögenswerte – Aktien, Anleihen und Bargeld.
Alternative Vermögenswerte – Immobilien, Rohstoffe, Derivate, Versicherungsprodukte, Private Equity und natürlich Krypto-Assets.
Asset-Allokationsstrategien werden im Allgemeinen in zwei große Typen unterteilt, die beide auf den in der Modern Portfolio Theory (MPT) dargelegten Annahmen basieren, nämlich die strategische und die taktische Asset-Allokation.
Die strategische Vermögensallokation ist ein traditioneller Ansatz, der sich eher für passives Investieren eignet. Ein Portfolio, das diese Strategie verwendet, wird nur dann neu gewichtet, wenn sich die gewünschte Allokation je nach Anlagehorizont oder Risikoprofil des Anlegers ändert.
Für einen proaktiveren Anlageansatz eignet sich die taktische Vermögensallokation besser. Anleger werden ihre Portfolios auf Vermögenswerte konzentrieren, die besser abgeschnitten haben als der Markt. Dabei wird davon ausgegangen, dass dieser Vorteil über einen längeren Zeitraum bestehen bleibt, wenn eine Branche einen Markt übertrifft. Da diese Allokationsphilosophie auch auf Prinzipien der Modern Portfolio Theory (MPT) basiert, kann sie auch einen gewissen Grad an Diversifizierung aufweisen.
Es ist erwähnenswert, dass eine Diversifizierung zur Erzielung guter Renditen nicht unbedingt erfordert, dass Vermögenswerte völlig unkorreliert sind oder negative Korrelationen aufweisen. Die Vermögensallokation erfordert nur eine unvollständige Korrelation.
Wenden Sie Vermögensallokation und Diversifizierung auf Anlageportfolios an
Sehen wir uns anhand des folgenden Portfolio-Beispiels an, wie diese Prinzipien funktionieren. Eine Vermögensallokationsstrategie könnte vorsehen, dass ein Portfolio in den folgenden Anteilen auf verschiedene Anlageklassen aufgeteilt werden sollte:
40 % in Aktien investiert
30 % Investmentanleihen
20 % in Krypto-Assets investiert
10 % Investitionsgeld
Die Diversifizierungsstrategie kann sich in der 20-prozentigen Investition in Kryptowährungsanlagen widerspiegeln:
70 % in Bitcoin investiert
15 % investiert in Large-Cap-Token
10 % werden in Mid-Cap-Token investiert
5 % investieren in Small-Cap-Token
Sobald die Allokation festgelegt ist, kann die Wertentwicklung des Portfolios regelmäßig überwacht und überprüft werden. Wenn sich die Konfiguration ändert, kann sie neu ausbalanciert werden. Das bedeutet, dass das Portfolio durch den Kauf und Verkauf von Vermögenswerten angepasst wird, um es wieder in die gewünschten Proportionen zu bringen. Der normale Vorgang besteht darin, Vermögenswerte mit einer starken Wertentwicklung zu verkaufen und Vermögenswerte mit einer schwachen Wertentwicklung zu kaufen. Natürlich wird die Vermögensauswahl ausschließlich von der Anlagestrategie und den persönlichen Anlagezielen bestimmt.
Kryptowährungsanlagen gehören zu den riskantesten Anlageklassen. Aufgrund der beträchtlichen Allokation in Krypto-Assets gilt dieses Portfolio als riskanter. Anleger, die Risiken vermeiden möchten, möchten möglicherweise einen größeren Teil ihres Portfolios in weniger risikoreiche Anlageklassen wie Anleihen investieren.
Für einen detaillierten Einblick in die Vorteile von Bitcoin in einem diversifizierten Portfolio lesen Sie den Bericht von Binance Research: Portfolio Management Series #1: Exploring Bitcoin’s Diversification Benefits.
Diversifikation in einem Kryptowährungs-Asset-Portfolio
Obwohl die Prinzipien dieser Ansätze theoretisch gleichermaßen auf ein Portfolio von Krypto-Assets anwendbar sind, sollten sie dennoch mit Vorsicht betrachtet werden. Der Kryptowährungsmarkt ist eng mit den Preisbewegungen von Bitcoin verbunden. Dies macht die Aufgabe der Vermögensdiversifizierung etwas unverständlich – wie ist es möglich, ein unkorreliertes Portfolio von Vermögenswerten innerhalb einer Reihe stark korrelierter Vermögenswerte zu erstellen?
Manchmal entkoppelt sich die Performance bestimmter Altcoins von der von Bitcoin, und umsichtige Händler können diese Gelegenheit nutzen. Diese halten sich jedoch oft nicht so konsequent wie ähnliche Strategien in traditionellen Märkten.
Wir können jedoch davon ausgehen, dass bei Marktreife ein systematischer Ansatz zur Diversifizierung auch in Kryptowährungs-Asset-Portfolios umgesetzt werden kann. Der aktuelle Markt ist zweifellos noch weit von seiner Reife entfernt.
Fragen der Vermögensallokation
Während Vermögensallokationsstrategien leistungsstarke Techniken sind, sind einige Vermögensallokationsstrategien möglicherweise für bestimmte Anleger und Portfolios nicht geeignet.
Die Entwicklung eines Anlageplans ist relativ einfach, aber der Schlüssel zu einer guten Vermögensallokationsstrategie liegt in der reibungslosen Umsetzung. Gelingt es den Anlegern nicht, ihre Vorurteile aufzugeben, wird die Effektivität ihrer Portfolios beeinträchtigt.
Ein weiteres potenzielles Problem ist die Schwierigkeit, die Risikotoleranz eines Anlegers einzuschätzen. Erst mit der Zeit, wenn sich die Ergebnisse der Anlage zeigen, wird den Anlegern klar, dass sie weniger (oder mehr) Risiken eingehen möchten.
Zusammenfassen
Vermögensallokation und Diversifizierung sind grundlegende Konzepte des Risikomanagements, die es schon seit Jahrtausenden gibt. Sie gehören auch zu den Kernkonzepten moderner Portfoliomanagementstrategien.
Der Hauptzweck der Entwicklung einer Asset-Allokationsstrategie besteht darin, die erwarteten Renditen zu maximieren und gleichzeitig das Risiko zu minimieren. Die Risikoverteilung auf verschiedene Anlageklassen kann die Effizienz eines Anlageportfolios verbessern.
Da der Markt stark mit Bitcoin korreliert, ist bei der Anwendung von Asset-Allokationsstrategien auf ein Kryptowährungs-Asset-Portfolio äußerste Vorsicht geboten.