Was ist Marktpsychologie?

Die Marktpsychologie geht davon aus, dass Marktbewegungen die emotionalen Zustände der Teilnehmer widerspiegeln (und von ihnen beeinflusst werden). Es ist eines der Hauptthemen der Verhaltensökonomie. Verhaltensökonomie ist ein interdisziplinäres Gebiet, das die Faktoren untersucht, die wirtschaftlichen Entscheidungen vorausgehen.

Viele glauben, dass die Stimmung der Haupttreiber für Veränderungen an den Finanzmärkten ist. Allgemeine Schwankungen in der Anlegerstimmung führen zu sogenannten marktpsychologischen Zyklen.

Einfach ausgedrückt ist die Marktstimmung die allgemeine Meinung von Anlegern und Händlern über das Verhalten des Preises eines Vermögenswerts. Wenn die Marktstimmung positiv ist und die Preise weiter steigen, kommt es zu einem Aufwärtstrend (oft als Bullenmarkt bezeichnet). Die umgekehrte Situation wird als Bärenmarkt bezeichnet, bei dem die Preise weiter fallen.

Sentiment besteht daher aus den individuellen Meinungen und Gefühlen aller Händler und Anleger auf den Finanzmärkten. Eine andere Möglichkeit, die Stimmung zu betrachten, ist die durchschnittliche Gesamtstimmung der Marktteilnehmer.

Aber wie bei jeder Gruppe ist keine Perspektive vollständig dominant. Nach der Theorie der Marktpsychologie ändert sich der Preis von Vermögenswerten tendenziell kontinuierlich mit der Gesamtmarktstimmung, und auch die Gesamtmarktstimmung ist dynamisch. Andernfalls wird es viel schwieriger, einen erfolgreichen Handel abzuschließen.

Wenn die Märkte steigen, liegt das wahrscheinlich sogar daran, dass sich die Einstellung und das Selbstvertrauen der Händler verbessert haben. Eine positive Marktstimmung führt zu einer erhöhten Nachfrage und einem geringeren Angebot. Eine erhöhte Nachfrage kann wiederum zu stärkeren Einstellungen führen. Ebenso führt ein starker Abwärtstrend tendenziell zu einer negativen Stimmung, wodurch die Nachfrage sinkt und das verfügbare Angebot steigt.

Wie verändert sich die Stimmung während Marktzyklen?

Aufwärtstrend

Alle Märkte durchlaufen Zyklen der Expansion und Schrumpfung. Wenn sich der Markt in einer Expansionsphase (einem Bullenmarkt) befindet, herrscht eine Atmosphäre des Optimismus, des Glaubens und der Gier. Typischerweise sind dies die primären Stimmungen, die zu einer starken Kaufaktivität führen.

Es ist üblich, in Marktzyklen eine Art zyklische oder rückwirkende Wirkung zu beobachten. Wenn beispielsweise die Preise steigen, wird die Stimmung positiver, was wiederum dazu führt, dass die Stimmung positiver wird und den Markt weiter nach oben treibt.

Manchmal können starke Gier und Überzeugung die Märkte so weit beherrschen, dass sich Finanzblasen bilden. In dieser Situation werden viele Anleger irrational, ignorieren den tatsächlichen Wert und kaufen einen Vermögenswert, nur weil sie glauben, dass der Markt weiter steigen wird.

Sie werden gierig, lassen sich von der Marktdynamik mitreißen und wollen nur noch Gewinne machen. Wenn die Preise übermäßig steigen, kommt es zu einem lokalen Höchststand. Im Allgemeinen gilt dies als der Punkt mit dem höchsten finanziellen Risiko.

In einigen Fällen kommt es zu einer Seitwärtsbewegung des Marktes, da Vermögenswerte nach und nach verkauft werden. Dies wird auch Allokationsphase genannt. Einige Zyklen haben jedoch keine klare Verteilungsphase und beginnen kurz nach Erreichen der Spitze einen Abwärtstrend.

Abwärtstrend

Wenn sich der Markt in die andere Richtung zu drehen beginnt, kann die Euphorie schnell in Selbstgefälligkeit umschlagen, da viele Händler nicht glauben wollen, dass der Aufwärtstrend vorbei ist. Da die Preise weiter fielen, schlug die Marktstimmung schnell ins Negative um. Dazu gehören oft Gefühle der Angst, Verleugnung und Panik.

In diesem Fall können wir Angst als den Moment beschreiben, in dem Anleger beginnen, sich zu fragen, warum die Preise fallen, was schnell das Stadium der Verleugnung erreichen kann. Phasen der Verleugnung sind durch ein inakzeptables Gefühl gekennzeichnet. Viele Anleger bestehen darauf, an ihren Verlustpositionen festzuhalten, entweder weil „es jetzt zu spät ist, um zu verkaufen“ oder weil sie immer noch glauben, „der Markt wird sich bald erholen“.

Doch je weiter die Preise fielen, desto stärker wurde die Verkaufswelle. An diesem Punkt führen Angst und Panik oft zu einem sogenannten Marktkapitulationsausverkauf (bei dem die Inhaber aufgeben und Vermögenswerte nahe dem Tiefpunkt verkaufen).

Schließlich stoppt der Abwärtstrend, da die Volatilität abnimmt und sich der Markt stabilisiert. Typischerweise durchlaufen Märkte eine Seitwärtsbewegung, bevor wieder Hoffnung und Optimismus aufkommen. Solche Seitwärtsschwankungen werden auch Akkumulationsphase genannt.

Wie nutzen Anleger die Marktpsychologie?

Unter der Annahme, dass die Theorie der Marktpsychologie gültig ist, kann ihr Verständnis Händlern dabei helfen, zu günstigeren Zeiten Positionen einzugehen und zu verlassen. Die vorherrschende Haltung auf dem Markt wirkt oft in die entgegengesetzte Richtung: Die Momente mit den größten finanziellen Chancen für Käufer kommen oft dann, wenn die meisten Menschen verzweifelt sind und der Markt sehr deprimiert ist. Umgekehrt treten die höchsten finanziellen Risiken tendenziell dann auf, wenn die meisten Marktteilnehmer begeistert und übermütig sind.

Daher versuchen einige Händler und Investoren, die Marktstimmung zu deuten, um die verschiedenen Phasen ihres psychologischen Zyklus zu entdecken. Idealerweise würden sie diese Informationen nutzen, um in Zeiten der Panik (niedrige Preise) zu kaufen und in Zeiten der Gier (hohe Preise) zu verkaufen. In der Praxis ist es jedoch nicht einfach, diese Sweet Spots zu identifizieren. Was wie ein lokaler Boden (Unterstützung) aussieht, hält möglicherweise nicht an, was zu niedrigeren Tiefstständen führt.

Technische Analyse und Marktpsychologie

Es ist leicht, auf Marktzyklen zurückzublicken und Veränderungen in der allgemeinen Psychologie zu erkennen. Durch die Analyse früherer Daten können wir klar erkennen, welche Maßnahmen und Entscheidungen am profitabelsten waren.

Es kann jedoch schwierig sein, zu verstehen, wie sich Märkte im Laufe der Zeit entwickeln, und noch schwieriger ist es, vorherzusagen, was als nächstes passieren wird. Viele Anleger nutzen die technische Analyse (TA), um die wahrscheinliche Marktrichtung vorherzusagen.

In gewissem Sinne können wir sagen, dass der TA-Indikator ein Instrument zur Messung der psychologischen Verfassung des Marktes ist. Beispielsweise kann der Relative Strength Index (RSI) anzeigen, wenn ein Vermögenswert aufgrund einer stark positiven Marktstimmung (z. B. übermäßige Gier) überkauft ist.

Ein weiterer Indikator, MACD, kann verwendet werden, um die verschiedenen psychologischen Phasen des Marktzyklus zu erkennen. Einfach ausgedrückt kann die Beziehung zwischen diesen beiden Linien anzeigen, wann sich die Marktdynamik ändert (z. B. wenn die Kaufkraft schwächer wird).

Bitcoin und Marktpsychologie

Der Bitcoin-Bullenmarkt 2017 ist ein klares Beispiel dafür, wie die Marktpsychologie die Preise beeinflussen kann und umgekehrt. Von Januar bis Dezember stieg Bitcoin von etwa 900 US-Dollar auf ein Allzeithoch von 20.000 US-Dollar. Die Marktstimmung ist während dieser Rallye zunehmend positiver geworden. Tausende neuer Investoren sprangen ein und ließen sich von der Aufregung des Bullenmarktes mitreißen. FOMO, übermäßiger Optimismus und Gier treiben die Preise immer weiter in die Höhe, bis sie ihren Höchststand erreichen.

Von Ende 2017 bis Anfang 2018 begann sich dieser Trend umzukehren. Der darauffolgende Rückgang verursachte für viele Späteinsteiger schwere Verluste. Selbst wenn ein Abwärtstrend Einzug gehalten hat, führen unangemessenes Vertrauen und Selbstzufriedenheit dazu, dass viele an langfristigen Beständen festhalten.

Monate später kippte die Marktstimmung sehr ins Negative, als das Anlegervertrauen ein Allzeittief erreichte. Angst, Zögern, Zweifel und Panik führten dazu, dass viele Menschen, die nahe dem Höchststand kauften, nahe dem Tiefststand verkauften, was zu enormen Verlusten führte. Manche Menschen sind von Bitcoin desillusioniert, obwohl sich die Technologie nicht grundlegend unterscheidet. Tatsächlich wird es ständig verbessert.

kognitive Verzerrung

Kognitive Verzerrungen sind häufige Denkmuster, die Menschen oft dazu veranlassen, irrationale Entscheidungen zu treffen. Diese Muster können sich auf einzelne Händler und den Markt als Ganzes auswirken. Einige häufige Beispiele sind:

• Bestätigungsfehler: Die Tendenz, Informationen, die unsere Überzeugungen bestätigen, zu überschätzen und Informationen, die ihnen widersprechen, zu ignorieren oder außer Acht zu lassen. Beispielsweise konzentrieren sich Anleger in einem Bullenmarkt möglicherweise mehr auf positive Nachrichten und ignorieren schlechte Nachrichten oder Anzeichen dafür, dass sich der Markttrend umkehren wird.

• Verlustaversion: Eine häufige menschliche Tendenz, Verluste mehr zu fürchten als sich über Gewinne zu freuen, selbst wenn die Gewinne ähnlich oder größer als die Verluste sind. Mit anderen Worten: Der Schmerz über Verluste überwiegt normalerweise die Freude über Gewinne. Dies kann dazu führen, dass Händler Gelegenheiten verpassen oder bei Marktkapitulationsausverkäufen in Panik geraten.

• Der Endowment-Effekt: Dies ist die Tendenz von Menschen, die Dinge, die sie besitzen, einfach deshalb zu überschätzen, weil sie sie haben. Beispielsweise ist ein Investor, der eine Tüte Kryptowährung besitzt, eher davon überzeugt, dass diese einen Wert hat, als ein Investor, der die Kryptowährung nicht besitzt.

Zusammenfassen

Die meisten Händler und Anleger sind sich einig, dass die Psychologie einen Einfluss auf Marktpreise und -zyklen hat. Obwohl die psychologischen Zyklen des Marktes bekannt sind, ist es nicht immer einfach, mit ihnen umzugehen. Von der niederländischen Tulpenmanie im 17. Jahrhundert bis zur Dotcom-Blase der 1990er Jahre fiel es selbst erfahrenen Händlern schwer, ihre Einstellungen von der allgemeinen Marktstimmung zu unterscheiden. Anleger stehen vor einer schwierigen Aufgabe: Sie müssen nicht nur die Psychologie des Marktes verstehen, sondern auch ihre eigene Psychologie und wie sich diese auf ihren Entscheidungsprozess auswirkt.