Wichtige Erkenntnisse

  • Yield Farming bedeutet, Krypto in dezentralen Finanzprotokollen (DeFi) zu verleihen oder zu staken, um Renditen zu erzeugen—oft in Form von Zinsen oder Governance-Tokens.

  • Die zentrale Mechanik besteht typischerweise darin, dass Nutzer (Liquiditätsanbieter) Vermögenswerte in Smart Contracts einzahlen, um Handel, Verleih oder Ausleihe zu ermöglichen.

  • Während frühes Yield Farming auf einfache Liquiditätspools fokussiert war, umfassen neuere Strategien liquides Staking, Restaking und konzentrierte Liquidität.

  • Yield Farming birgt erhebliche Risiken, darunter impermanenter Verlust, Schwachstellen in Smart Contracts und das Abweichen des Pegs von Vermögenswerten.

Einführung

In den frühen Tagen des dezentralen Finanzwesens (DeFi) war das Halten von Kryptowährungen größtenteils eine statische Investition (Kaufen und Halten). Yield Farming hat diese Dynamik verändert, indem es Nutzern ermöglicht, ihre ungenutzten Assets in Arbeit zu bringen.

Yield Farming, das manchmal auch als Liquidity Mining bezeichnet wird, ist die Praxis, Krypto-Assets zu staken oder zu verleihen, um bessere Renditen oder Belohnungen in Form zusätzlicher Kryptowährung zu erzielen. 

Auch wenn die Idee während des „DeFi Summer“ im Jahr 2020 explodierte, hat sie sich im Laufe der Jahre weiterentwickelt. Heute umfasst Yield Farming komplexere Strategien mit Layer-2-Netzwerken, Liquid-Staking-Derivaten und Automated Market Maker (AMMs). Lass uns Yield Farming genauer betrachten.

Was ist Yield Farming?

Im Kern ist Yield Farming eine Methode, um mit Krypto-Assets, die du hältst, Belohnungen zu verdienen. Anstatt die Assets einfach in einer Wallet liegen zu lassen, investiert ein Anleger sie in ein DeFi-Protokoll.

Diese Protokolle (bei denen es sich um dezentrale Börsen (DEXs), Lending-Plattformen oder Yield-Aggregatoren handeln kann) nutzen die eingezahlten Mittel, um Liquidität für Handel oder Borrowing bereitzustellen. Als Gegenleistung für diese Liquidität erhält der Nutzer Belohnungen. Diese Belohnungen können aus folgenden Quellen kommen:

  1. Transaktionsgebühren: Ein Anteil an den Gebühren, die von Tradern oder Kreditnehmern gezahlt werden.

  2. Token-Belohnungen: Governance-Tokens, die vom Protokoll verteilt werden, um die Nutzung zu incentivieren.

  3. Yield-betreibende Tokens: Tokens, die automatisch an Wert gewinnen (z. B. Liquid-Staking-Tokens).

Wie funktioniert Yield Farming?

Yield Farming basiert auf Liquiditätsanbietern (LPs) und Liquiditätspools.

Ein Liquiditätspool ist im Grunde ein Smart Contract, der mit Geldern gefüllt ist. Damit eine dezentrale Börse (DEX) ohne Vermittler funktionieren kann, braucht sie einen Pool an Assets, gegen den Nutzer handeln können. LPs zahlen Gelder in diesen Pool ein.

Das Modell eines Automated Market Maker (AMM)

Die meisten dezentralen Börsen nutzen ein AMM-Modell. Wenn ein LP Vermögenswerte einlegt (typischerweise ein Paar wie ETH und USDC), erhält er einen „LP-Token“, der seinen Anteil am Pool darstellt. Wenn Trader Token über diesen Pool tauschen, zahlen sie eine kleine Gebühr. Diese Gebühr wird basierend auf ihrem Anteil am Pool an die LPs verteilt.

Incentiviertes Farming

Um mehr Liquidität anzuziehen, fügen Protokolle häufig eine „Farming“-Schicht hinzu. LPs können ihre LP-Token nehmen und sie in einem separaten Contract staken, um den nativen Governance-Token des Protokolls zu verdienen. Diese Praxis (Handelsgebühren plus Token-Belohnungen verdienen) ist die klassische Definition von Yield Farming.

Moderne Yield-Farming-Strategien

Mit der Weiterentwicklung von DeFi sind Strategien über simples Lending hinausgegangen. Nachfolgend sind einige der gängigen Formen von Yield Farming auf dem heutigen Markt.

1. Konzentrierte Liquidität (Uniswap V3)

In älteren AMM-Modellen war die Liquidität unendlich über alle möglichen Kurse verteilt (von $0 bis unendlich). Das war ineffizient. Moderne DEXs wie Uniswap V3 ermöglichen es LPs, nur innerhalb eines bestimmten Kursbereichs Liquidität bereitzustellen (z. B. ETH-Liquidität nur dann, wenn der Preis zwischen $2.500 und $3.000 liegt).

  • Vorteil: Viel höhere Effizienz und potenziell höhere Gebührenerlöse.

  • Risiko: Höheres Risiko eines impermanenten Verlusts, wenn sich der Preis außerhalb des gewählten Bereichs bewegt.

2. Liquid Staking

Beim traditionellen Staking werden Vermögenswerte gesperrt, um eine Proof-of-Stake-Blockchain abzusichern (wie Ethereum). Liquid-Staking-Protokolle (z. B. Lido oder Rocket Pool) erlauben es Nutzern, Vermögenswerte zu staken und im Gegenzug einen Receipt-Token (wie stETH) zu erhalten.

  • Die Strategie: Farmer können dieses stETH (das bereits Staking-Belohnungen verdient) als Sicherheit in anderen DeFi-Protokollen nutzen, um zusätzliches Yield zu erzielen—effektiv „doppelt kassieren“.

3. Restaking

Eine neuere Story, angeführt von Protokollen wie EigenLayer, ist Restaking: Dabei wird gestaketes ETH (oder Liquid-Staking-Tokens) ein zweites Mal gestaked, um andere Anwendungen oder Protokolle abzusichern—bekannt als Actively Validated Services (AVS). Das bringt eine neue Yield-Schicht, erhöht aber auch die „Slashing“-Risiken durch mehrere Netzwerke.

Renditen berechnen: APR vs. APY

Yield-Farming-Renditen werden meist annualisiert. Es ist wichtig, den Unterschied zwischen den beiden gängigsten Kennzahlen zu verstehen:

  • APR (Annual Percentage Rate / Jahreszins): Berücksichtigt kein Zinseszinsen. Es geht davon aus, dass du deine Erträge entnimmst und nicht erneut investierst.

  • APY (Annual Percentage Yield / effektiver Jahreszins): Berücksichtigt die Wirkung von Zinseszinsen—du reinvestierst deine Gewinne zurück ins Protokoll, um Zinsen auf deine Zinsen zu erhalten.

Hinweis: Diese Sätze sind lediglich Prognosen. Ein Pool mit 100% APY heute könnte nächste Woche auf 20% fallen, wenn mehr Kapital in den Pool fließt und die Belohnungen dadurch verwässert werden.

Risiken von Yield Farming

Yield Farming kann sehr profitabel sein, ist aber auch eine der riskantesten Aktivitäten im Krypto-Bereich.

  • Impermanenter Verlust: In Liquiditätspools kann es sein, dass du am Ende weniger Wert hast als wenn du die Assets einfach in einer Wallet gehalten hättest, falls sich der Preis eines der eingezahlten Assets im Vergleich zum anderen deutlich ändert. Bei Pools mit konzentrierter Liquidität wird dieses Risiko verstärkt.

  • Schwachstellen in Smart Contracts: DeFi-Protokolle werden von Code betrieben. Bugs, Exploits oder Hacks können zum vollständigen Verlust der eingezahlten Gelder führen.

  • Peg-Risiko (Depegging): Viele Strategien setzen auf Stablecoins (an $1 gekoppelt) oder Liquid-Staking-Tokens (an das zugrunde liegende Asset gekoppelt). Wenn diese Tokens ihren Peg verlieren, kann die Farming-Strategie zusammenbrechen.

  • Regulatorisches Risiko: Die regulatorische Lage für DeFi entwickelt sich noch. Änderungen in Gesetzen könnten die Umsetzbarkeit bestimmter Protokolle beeinträchtigen.

Beliebte Plattformen für Yield Farming

Das DeFi-Ökosystem ist riesig, doch mehrere zentrale Protokolle bilden die Grundlage für die meisten Strategien:

  • Uniswap: Die führende DEX. Sie nutzt konzentrierte Liquidität, um die Gebührengenerierung für aktive LPs zu maximieren.

  • Sky (ehemals MakerDAO): Ein Lending-Ökosystem, in dem Nutzer den USDS-Stablecoin gegen Sicherheiten generieren können. Der „Sky Savings Rate“ ermöglicht es Nutzern, Yield mit Stablecoins zu verdienen.

  • Aave: Ein dezentrales Lending- und Borrowing-Protokoll. Nutzer können Assets einzahlen, um Zinsen zu verdienen, und sie als Sicherheit nutzen, um andere Assets für gehebelte Farming-Strategien auszuleihen.

  • Lido: Das führende Liquid-Staking-Protokoll. Es ermöglicht Nutzern, ETH zu staken und stETH zu erhalten, das im gesamten DeFi-Ökosystem genutzt werden kann.

  • Curve Finance: Eine DEX, die für Stablecoins und ähnliche Assets optimiert ist (z. B. Tausch von ETH gegen stETH) mit geringer Slippage.

FAQ

Was ist Yield Farming ganz einfach gesagt?

Yield Farming bedeutet, dass du deine Krypto in ein DeFi-Protokoll einzahlst, um Belohnungen zu verdienen. Stell es dir vor wie das Geld auf einem Sparkonto zu lassen—nur dass du Liquidität für eine dezentrale Börse oder ein Lending-Protokoll bereitstellst, anstatt für eine Bank. Deine Belohnungen stammen aus Transaktionsgebühren und manchmal aus den eigenen Governance-Tokens des Protokolls.

Ist Yield Farming dasselbe wie Staking?

Nicht ganz. Staking bedeutet typischerweise, Tokens zu sperren, um dabei zu helfen, ein Blockchain-Netzwerk abzusichern—mit Belohnungen aus der Ausgabe neuer Tokens. Yield Farming ist breiter: Es umfasst die Bereitstellung von Liquidität für DEXs, das Verleihen in DeFi-Protokollen und die Nutzung von LP-Tokens, um zusätzliche Token-Belohnungen zu verdienen. Einige Strategien kombinieren beides.

Was sind die wichtigsten Risiken von Yield Farming?

Die Haupt­risiken sind impermanenter Verlust (wenn Preisänderungen den Wert deiner Position im Vergleich zum bloßen Halten reduzieren), Fehler oder Exploits in Smart Contracts, das Abweichen des Pegs von Stablecoins oder Liquid-Staking-Tokens sowie regulatorische Änderungen. Keines dieser Risiken kann vollständig ausgeschlossen werden.

Was ist APY beim Yield Farming?

APY steht für Annual Percentage Yield (jährliche prozentuale Rendite). Es beschreibt die geschätzte annualisierte Rendite einer Farming-Position unter Berücksichtigung von Zinseszinsen. APY-Werte, die auf DeFi-Plattformen angezeigt werden, sind Prognosen auf Basis der aktuellen Bedingungen im Pool und können sich über kurze Zeiträume erheblich ändern, wenn mehr Kapital in den Pool hinein oder aus ihm heraus fließt.

Was ist Restaking?

Restaking ist eine Strategie, bei der bereits gestaktes ETH oder Liquid-Staking-Tokens ein zweites Mal gestaked werden, um zusätzliche Netzwerke oder Services abzusichern. Dadurch entsteht eine zusätzliche Schicht potenziellen Yields—zusätzliches Risiko kommt durch die gleichzeitige Exposition gegenüber mehreren Slashing-Bedingungen hinzu.

Abschließende Gedanken

Yield Farming hat sich von einem spekulativen Hype zu einem diversifizierteren Bereich im Finanzdienstleistungssektor entwickelt. Indem Nutzer Liquidität bereitstellen, tragen sie zur Effizienz dezentraler Märkte bei und erhalten Belohnungen entsprechend ihrem Beitrag.

Allerdings ist auch die Komplexität gestiegen. Strategien beinhalten heute Layer-2-Netzwerke, Bereiche mit konzentrierter Liquidität und Restaking-Mechaniken. Wer sich für Yield Farming interessiert, sollte sorgfältige Due Diligence betreiben, die spezifischen Mechaniken der Protokolle, die er nutzt, verstehen und niemals mehr Kapital einzahlen, als er bereit ist zu verlieren.

Weiterführende Informationen

  • Was ist Liquid Staking?

  • Was sind Liquiditätspools in DeFi? | Binance Academy 

  • Staking vs. Yield Farming: Was ist besser?

  • Was ist Krypto-Staking und wie funktioniert es? 

Haftungsausschluss: Dieser Inhalt wird dir nur zu allgemeinen Informations- und Bildungszwecken „wie besehen“ zur Verfügung gestellt—ohne jede Darstellung oder Gewährleistung irgendeiner Art. Er stellt keine Finanz-, Rechts- oder sonstige professionelle Beratung dar und ist auch nicht dazu gedacht, den Kauf eines bestimmten Produkts oder einer bestimmten Dienstleistung zu empfehlen. Du solltest deinen eigenen Rat von geeigneten Fachleuten einholen. Produkte, die in diesem Artikel erwähnt werden, sind möglicherweise nicht in deiner Region verfügbar. Wenn der Artikel von einem Dritten verfasst wurde, beachte bitte, dass die darin geäußerten Ansichten dem jeweiligen Drittanbieter gehören und nicht zwingend die Ansichten der Binance Academy widerspiegeln. Bitte lies unseren vollständigen Haftungsausschluss, um weitere Details zu erfahren. Kurse digitaler Vermögenswerte können volatil sein. Der Wert deiner Investition kann steigen oder fallen und du erhältst möglicherweise nicht den investierten Betrag zurück. Du bist allein für deine Anlageentscheidungen verantwortlich und die Binance Academy übernimmt keine Haftung für Verluste, die dir möglicherweise entstehen. Dieses Material sollte nicht als Finanz-, Rechts- oder sonstige professionelle Beratung ausgelegt werden. Weitere Informationen findest du in unseren Nutzungsbedingungen und im Risikohinweis.