Wichtige Erkenntnisse

• Ethereum hat die Fusion im September 2022 abgeschlossen und ist von Proof of Work zu Proof of Stake übergegangen, wodurch der Energieverbrauch um über 99% gesenkt wurde.

• Das Upgrade schloss Mining-Belohnungen aus und reduzierte die neue ETH-Emission von etwa 13.000 ETH/Tag auf etwa 1.700 ETH/Tag, was die Angebotsdynamik des Tokens grundlegend veränderte.

• Post-Fusion-Upgrades (Dencun, Pectra, Fusaka) haben sich auf die Skalierung über Rollups und Datenverfügbarkeit konzentriert.

Einführung

Seit seiner Einführung im Jahr 2015 ist Ethereum zur führenden Plattform für dezentrale Anwendungen geworden, die Tausende von Projekten ermöglicht, die auf Smart Contracts basieren. Mit wachsender Akzeptanz hatte Ethereums ursprüngliche Infrastruktur jedoch Schwierigkeiten, effizient zu skalieren, was zu hohen Gebühren und Netzwerküberlastungen während Zeiten hoher Nachfrage führte.

Um diese Einschränkungen zu beheben, hat die Ethereum-Community eine Reihe von großen Upgrades vorgeschlagen, die darauf abzielen, Skalierbarkeit, Sicherheit und Nachhaltigkeit zu verbessern. Das bedeutendste davon war die Fusion, die den energieintensiven Mining-Prozess durch ein staking-basiertes Konsenssystem ersetzte. Dieser Artikel erklärt, was die Fusion erreicht hat, wie sie Ethereums Wirtschaft verändert hat und was seitdem passiert ist.

Warum wird Ethereum aufgerüstet?

Blockchains sind typischerweise um das Prinzip der Dezentralisierung herum entworfen, anstatt sich auf eine zentrale Autorität zu verlassen. Die Vorteile sind unter anderem erlaubnisfreier Zugang, vertrauenslose Operation und Widerstandsfähigkeit gegen Einzelpunkte des Scheiterns. Allerdings ist es eine Herausforderung, Sicherheit und Skalierbarkeit bei gleichzeitiger Wahrung der Dezentralisierung zu erreichen, ein Problem, das oft als Trilemma des Konsensalgorithmus (auch als Skalierungstrilemma bekannt) beschrieben wird.

Unter dem ursprünglichen Proof-of-Work-System konnte Ethereum etwa 15-30 Transaktionen pro Sekunde verarbeiten. Blöcke mussten in konstanter Geschwindigkeit gemined werden, und die Transaktionskapazität pro Block war begrenzt. In Zeiten hoher Nachfrage führte dies zu schwerer Überlastung und trieb die Gasgebühren auf Niveaus, die viele Nutzer ausschlossen.

Um diese Einschränkungen zu überwinden, begann Ethereum mit dem Übergang zu Proof of Stake und skizzierte einen langfristigen Fahrplan von Upgrades: die Beacon Chain, die Fusion, die Surge, die Verge, die Purge und die Splurge. Jede Phase befasst sich mit unterschiedlichen Aspekten der Leistung und Funktionalität von Ethereum.

Die Beacon Chain

Die am 1. Dezember 2020 gestartete Beacon Chain führte Proof of Stake in Ethereum als parallele Kette ein, die neben dem ursprünglichen Mainnet läuft. Sie erlaubte es Nutzern, ETH zu staken und als Validatoren zu agieren, um das Netzwerk zu sichern. Die Beacon Chain diente als Testgelände für den PoS-Konsensmechanismus, bevor sie die Verantwortung für das gesamte Netzwerk übernahm.

Die Fusion

Die am 15. September 2022 abgeschlossene Fusion war ein wegweisendes Upgrade, das Ethereums Ausführungsschicht (das ursprüngliche Mainnet) mit der Konsensschicht (der Beacon Chain) vereinte. Nach der Fusion war Ethereum nicht mehr auf Mining angewiesen. Stattdessen werden Blöcke von staking-teilnehmenden Validatoren vorgeschlagen und validiert, die zufällig ausgewählt werden, um neue Blöcke hinzuzufügen. Validatoren verdienen Belohnungen durch Staking-Renditen und Transaktionsgebühren.

Der Übergang reduzierte den Energieverbrauch von Ethereum um über 99%, da die Validierung von Blöcken durch Staking einen Bruchteil der Rechenleistung erfordert, die das Mining verlangte. Alle Transaktionshistorien blieben intakt, und es waren keine Maßnahmen von den Nutzern während des Upgrades erforderlich.

ETH Angebotsdynamik nach der Fusion

Die Fusion veränderte die Tokenomics von Ethereum grundlegend, indem sie die Mining-Belohnungen beseitigte. Unter PoW wurden etwa 13.000 ETH pro Tag ausgegeben. Nach der Fusion fiel die neue Emission auf etwa 1.700 ETH pro Tag in Validator-Belohnungen.

Kombiniert mit dem EIP-1559-Basisgebühren-Brenmechanismus (eingeführt im August 2021), der ETH mit jeder Transaktion dauerhaft aus dem Verkehr zieht, schafft dies das Potenzial für deflationäre Phasen. Seit der Einführung von EIP-1559 wurden über 4,6 Millionen ETH verbrannt.

Nach dem Dencun-Upgrade im März 2024, das Blob-Transaktionen einführte, die die Gasgebühren für Layer-2-Rollups dramatisch senkten, fiel die tägliche Burn-Rate jedoch erheblich. Anfang 2026 beträgt die netto jährliche Inflation von Ethereum etwa 0,23%, was bedeutet, dass das Netzwerk insgesamt leicht inflationär ist, aber während Zeiten hoher L1-Aktivität deflationär werden kann, wenn die Basisgebühren konstant etwa 16 gwei überschreiten.

Das aktuelle Angebot liegt bei etwa 120,7 Millionen ETH, nur geringfügig höher als die etwa 120,5 Millionen zur Zeit der Fusion. Dies stellt einen krassen Gegensatz zu den Vor-Fusions-Ausgabesätzen von 4-5% jährlich dar.

Staking nach der Fusion

Nach dem Shanghai/Capella-Upgrade im März 2023, das Abhebungen von gestaktem ETH ermöglichte, hat sich das Staking-Ökosystem erheblich weiterentwickelt. Anfang 2026 sind über 36 Millionen ETH (ca. 30% des Gesamtangebots) in Staking-Verträgen gesperrt, wodurch Validatoren eine jährliche Rendite von etwa 3-5% aus Konsensbelohnungen und Prioritätsgebühren erzielen.

Dieser große Teil des gestakten Angebots reduziert effektiv das frei zirkulierende ETH, was zu engeren Marktdynamiken beiträgt, auch wenn das Gesamtangebot moderat wächst. Liquid Staking-Protokolle und Restaking-Plattformen haben die Teilnahme weiter erweitert, indem sie Stakern erlauben, Liquidität zu behalten, während ihr ETH das Netzwerk sichert.

Was kam nach der Fusion?

Dencun und Proto-Danksharding (März 2024)

Das Dencun-Upgrade führte EIP-4844 (Proto-Danksharding) ein, das einen neuen Transaktionstyp namens "Blobs" schuf, der für Layer-2-Skalierungslösungen optimiert ist, um große Datenmengen effizienter zu posten. Dies reduzierte die Layer-2-Transaktionskosten um 90-99% auf vielen Rollups und machte die Ethereum-basierte Skalierung für viel mehr Nutzer und Anwendungen zugänglich.

Pectra (Mai 2025)

Das Pectra-Upgrade optimierte weiterhin die Blob-Nutzung und Datenverfügbarkeit für Rollups. Es verfeinerte die Gaspreise für Daten (Calldata versus Blobs) und legte die frühen Grundlagen für die Kontenabstraktion, was die Gebührenvorhersehbarkeit für Layer-2-Betreiber verbesserte und Ethereums rollup-zentrierte Skalierungsstrategie verstärkte.

Fusaka (Ende 2025)

Fusaka erweiterte die Rollup-Integration und -Effizienz weiter, einschließlich EIP-7918, das einen Mindestblob-Gebührensatz festlegte. Dies stellt sicher, dass selbst in Zeiten geringer Blob-Nachfrage Rollup-Transaktionen weiterhin zum ETH-Burn beitragen, was das nahezu Null-Burn-Problem angeht, das nach Dencun auftrat.

Glamsterdam (2026)

Das Glamsterdam-Upgrade stellt die ehrgeizigste Veränderung von Ethereum seit der Fusion dar. Zu den wichtigsten Merkmalen gehören die verankerte Trennung von Vorschlägern und Bauenden (ePBS), um die Blockkonstruktion transparent und protokollkonform zu machen, Block-Level-Zugangslisten, die parallele Transaktionsausführung ermöglichen, und eine Gasneuberechnung, die die L1-Gebühren um etwa 78% senken soll. Der Ziel-Durchsatz erreicht bis zu 10.000 Transaktionen pro Sekunde im Mainnet, wobei die Gaslimits von den aktuellen Werten auf 100-200 Millionen Gas pro Block erhöht werden.

Der breitere Fahrplan

• The Verge zielt darauf ab, Knoten leichter und einfacher zu betreiben, indem Verkle-Bäume verwendet werden, eine Datenstruktur, die die Blockchain-Verifizierung vereinfacht. Dies könnte es mehr Einzelpersonen ermöglichen, Validator-Knoten auf bescheidener Hardware zu betreiben, wodurch die Dezentralisierung erweitert wird.

• The Purge konzentriert sich darauf, alte historische Daten zu entfernen, die Knoten speichern müssen, was die Speicheranforderungen verringert und das Protokoll für Betreiber vereinfacht.

• The Splurge umfasst kleinere Verbesserungen, die die Leistung, Entwicklerwerkzeuge und die Benutzererfahrung verfeinern, ohne in die anderen Kategorien zu passen.

Diese Phasen haben keine festen Zeitpläne, zielen aber insgesamt darauf ab, Ethereum schneller, effizienter und zugänglicher zu machen.

FAQ

Hat die Fusion die Gasgebühren von Ethereum gesenkt?

Nein. Die Fusion hat den Konsensmechanismus von Proof of Work auf Proof of Stake umgestellt, aber nicht direkt die Gasgebühren gesenkt. Gebührensenkungen kamen später durch separate Upgrades, insbesondere Dencun (EIP-4844) im März 2024, das die Layer-2-Rollup-Kosten um 90-99% senkte, indem es Blob-Transaktionen für die Datenverfügbarkeit einführte.

Ist Ethereum nach der Fusion deflationär?

Ethereum ist nicht konstant deflationär. Anfang 2026 hat das Netzwerk eine netto jährliche Inflationsrate von etwa 0,23%. In Zeiten hoher Netzwerkaktivität, wenn die Basisgebühren im Durchschnitt etwa 16 gwei überschreiten, kann die Burn-Rate die Emission übersteigen und ETH vorübergehend deflationär machen. Die Erzählung hat sich von "immer deflationär" zu "niedrig-inflationärem Vermögenswert, der während hoher Nachfrage deflationär wird" gewandelt.

Was ist mit den Ethereum-Minern nach der Fusion passiert?

Als Ethereum zu Proof of Stake überging, wurde das Mining dauerhaft aus dem Netzwerk entfernt. Ehemalige Ethereum-Miner leiteten ihre Hardware entweder auf andere Proof-of-Work-Blockchains um, verwendeten die Ausrüstung für KI- und Hochleistungsrechenaufgaben oder verkauften ihre Hardware. Die Blockvalidierung im Netzwerk wird jetzt vollständig von Validatoren durchgeführt, die ETH staken.

Wie viel ETH benötigt man, um Validator zu werden?

Um einen Solo-Validator zu betreiben, sind 32 ETH erforderlich. Benutzer mit kleineren Beträgen können jedoch über Liquid Staking-Protokolle oder Pool-Staking-Dienste teilnehmen, die fraktionale Beiträge ermöglichen und dennoch Staking-Belohnungen verdienen.

Abschließende Gedanken

Die Fusion markierte einen transformativen Moment für Ethereum, indem das Netzwerk von einem energieintensiven Mining-Modell auf ein Proof-of-Stake-System umschaltete, das seine Wirtschaft grundlegend veränderte.

Weiterführende Literatur

• Was ist das Ethereum Pectra-Upgrade?

• Ethereum Fusaka Upgrade: Alles, was Sie wissen müssen

• Was ist ein Ethereum ETF?

• Was ist Ethereum 2.0 und warum ist es wichtig?

• Was sind Zk-Rollups? Die Layer-2-Skalierungstechnik

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