Wichtige Erkenntnisse

• Die Fundamentalanalyse (FA) ist eine Methode, die Trader und Investoren verwenden, um den inneren Wert eines Vermögenswerts zu schätzen, indem sie wirtschaftliche, finanzielle und qualitative Faktoren untersuchen, mit dem Ziel, festzustellen, ob er überbewertet oder unterbewertet ist.

• FA unterscheidet sich von der technischen Analyse (TA) in ihrem Fokus: FA sucht den inneren Wert durch Forschung und Daten, während TA sich auf Preisdiagramme und historische Muster konzentriert. Viele Trader verwenden beide Ansätze zusammen.

• Häufige FA-Kennzahlen für Aktien umfassen Gewinn pro Aktie (EPS), Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E), Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) und Preis-Gewinn-Wachstums-Verhältnis (PEG).

• Die Krypto-FA stützt sich auf verschiedene Indikatoren, einschließlich des Netzwerkwert-zu-Transaktionen (NVT) Verhältnisses, des Total Value Locked (TVL), aktiver Adressen und des Preis-zu-Mining-Breakeven (PMB) Verhältnisses für Proof-of-Work-Coins.

• Seit 2024 haben On-Chain-Analysetools wie Glassnode und Dune Analytics die Krypto-FA datengetriebener gemacht, während die Genehmigungen von Bitcoin- und Ethereum-ETFs institutionelle fundamentale Forschung in den Raum gebracht haben.

Einführung

Wenn es um den Handel geht, ob Sie mit jahrhundertealten Aktien oder neu entstandenen Kryptowährungen handeln, gibt es keine exakte Wissenschaft. Was Trader stattdessen haben, ist eine Vielzahl von Tools und Methoden. Diese können größtenteils in zwei Kategorien unterteilt werden: Fundamentalanalyse (FA) und technische Analyse. Dieser Artikel behandelt die Grundlagen der Fundamentalanalyse, wie sie sowohl auf traditionelle Märkte als auch auf Krypto anwendbar ist, und die wichtigsten Kennzahlen, die Trader und Investoren heute verwenden.

Was ist Fundamentalanalyse?

Die Fundamentalanalyse ist eine Methode, die von Investoren und Tradern verwendet wird, um zu versuchen, den inneren Wert von Vermögenswerten oder Unternehmen zu ermitteln. Um diese genau zu bewerten, untersuchen sie rigoros interne und externe Faktoren, um festzustellen, ob der Vermögenswert oder das Unternehmen überbewertet oder unterbewertet ist. Ihre Schlussfolgerungen können dann eine Strategie informieren, die wahrscheinlicher positive Renditen bringt.

Wenn Sie sich beispielsweise für ein Unternehmen interessieren, könnten Sie zunächst Dinge wie dessen Gewinne, Bilanzen, Finanzberichte und Cashflow studieren, um ein Gefühl für dessen finanzielle Gesundheit zu bekommen. Dann könnten Sie weiter herauszoomen, um den Markt oder die Branche, in der es tätig ist, zu betrachten: Wer sind die Wettbewerber, welche Demografien werden angesprochen und expandiert es?

Dieser Ansatz wird als Bottom-up-Analyse bezeichnet: Sie beginnen mit einem bestimmten Unternehmen und arbeiten sich nach oben, um dessen Platz in der breiteren Wirtschaft zu verstehen. Sie könnten auch einen Top-down-Ansatz wählen, indem Sie Picks zuerst untersuchen, indem Sie das größere Bild betrachten. Das Endziel ist es, einen erwarteten Aktienpreis zu generieren und ihn mit dem aktuellen Preis zu vergleichen. Wenn Ihre Schätzung höher ist als der Marktpreis, könnte der Vermögenswert unterbewertet sein; wenn niedriger, könnte er überbewertet sein. Mit diesen Daten können Sie informiertere Kauf- oder Verkaufsentscheidungen treffen.

Fundamentalanalyse (FA) vs. technische Analyse (TA)

Trader, die neu in Kryptowährungen, Forex oder Aktienmärkten sind, fragen sich oft, welchen Ansatz sie wählen sollen. FA und TA stehen im Gegensatz zueinander und basieren auf erheblich unterschiedlichen Methoden. Im Wesentlichen glauben fundamentale Analysten, dass der aktuelle Preis eines Vermögenswerts nicht unbedingt dessen wahrer Wert ist. Im Gegensatz dazu glauben technische Analysten, dass zukünftige Preisbewegungen teilweise aus vergangenen Preisaktionen und Volumendaten vorhergesagt werden können. Sie verwenden Handelsstrategien, die auf Diagrammen, Mustern und Trends basieren, um Ein- und Ausstiegspunkte zu identifizieren, anstatt externe Faktoren zu studieren.

Befürworter der effizienten Markthypothese (EMH) argumentieren, dass es unmöglich ist, den Markt durch TA konsistent zu übertreffen, da die Finanzmärkte bereits alle bekannten Informationen einpreisen. Stärkere Formen der EMH hinterfragen sogar, ob rigorose fundamentale Forschung einen konsistenten Vorteil bieten kann. In der Praxis verwenden viele Trader eine Kombination aus beidem. Der RSI-Indikator und der MACD-Indikator sind Beispiele für TA-Tools, während FA sich auf ein ganz anderes Set von Metriken stützt, die unten aufgeführt sind.

Beliebte Indikatoren in der Fundamentalanalyse

FA verlässt sich nicht auf Kerzenmuster oder Oszillatoren. Stattdessen verwendet sie Indikatoren, die die zugrunde liegende finanzielle Gesundheit eines Unternehmens widerspiegeln. Die am häufigsten verwendeten in traditionellen Märkten sind unten aufgeführt.

Gewinn pro Aktie (EPS)

Der Gewinn pro Aktie misst, wie viel Gewinn ein Unternehmen für jede ausgegebene Aktie generiert. Er wird berechnet als:

EPS = (Nettoeinkommen - bevorrechtigte Dividenden) / Anzahl der Aktien

Angenommen, ein Unternehmen hat keine Dividenden und 1 Million $ Gewinn, mit 200.000 ausgegebenen Aktien. Das ergibt ein EPS von 5 $. Unternehmen mit höheren oder wachsenden EPS sind für Investoren typischerweise attraktiver. Eine Variante, das verwässerte EPS, berücksichtigt auch Aktienoptionen und andere Instrumente, die die Gesamtanzahl der Aktien erhöhen könnten, was in der Regel zu einer niedrigeren Zahl als beim Basis-EPS führt.

Kurs-Gewinn-Verhältnis (P/E)

Das P/E-Verhältnis vergleicht den Aktienpreis mit dem EPS:

P/E = Aktienpreis / Gewinn pro Aktie

Unter Verwendung des gleichen Beispiels, wenn Aktien bei 10 $ gehandelt werden und das EPS 5 $ beträgt, ist das P/E-Verhältnis 2. Ein höheres Verhältnis kann auf Überbewertung hindeuten; ein niedrigeres kann auf Unterbewertung hindeuten. Das Verhältnis ist am informativsten, wenn es mit Peers in derselben Branche verglichen wird und zusammen mit anderen qualitativen und quantitativen Forschungen verwendet wird.

Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B)

Das P/B-Verhältnis vergleicht den Marktpreis mit dem Buchwert eines Unternehmens (Vermögen minus Verbindlichkeiten):

P/B = Preis pro Aktie / Buchwert pro Aktie

Wenn ein Unternehmen einen Buchwert von 500.000 $ hat, 200.000 Aktien und einen Aktienpreis von 10 $, beträgt der Buchwert pro Aktie 2,50 $, was ein P/B-Verhältnis von 4 ergibt. Ein Verhältnis über 1 kann darauf hindeuten, dass der Markt starkes Wachstum erwartet; unter 1 kann anzeigen, dass der Markt das Geschäft unterbewertet. Das P/B-Verhältnis ist am nützlichsten für vermögensintensive Unternehmen und weniger relevant für Unternehmen mit wenigen physischen Vermögenswerten.

Preis-Gewinn-Wachstums (PEG) Verhältnis

Das PEG-Verhältnis erweitert das P/E-Verhältnis, indem es die erwartete Gewinnwachstumsrate berücksichtigt:

PEG = Kurs-Gewinn-Verhältnis / Gewinnwachstumsrate

Wenn das P/E 2 ist und das geschätzte jährliche Gewinnwachstum 10 % beträgt, beträgt das PEG-Verhältnis 0,2. Ein PEG unter 1 deutet im Allgemeinen darauf hin, dass die Aktie im Verhältnis zu ihrem Wachstumspfad unterbewertet sein könnte; über 1 könnte auf Überbewertung hindeuten. Viele Analysten ziehen PEG dem P/E vor, weil es Wachstumsprognosen einbezieht, die das P/E ignoriert.

Fundamentalanalyse und Kryptowährungen

Traditionelle Aktienkennzahlen übersetzen sich nicht direkt in Krypto. Stattdessen bewerten Trader und Investoren Projekte mit einem anderen Set von Tools. Ein spezieller Leitfaden zur Fundamentalanalyse von Kryptowährungen behandelt diese im Detail, aber hier sind die wichtigsten Indikatoren:

Netzwerkwert-zu-Transaktionen (NVT) Verhältnis

Oft als das P/E-Verhältnis für Krypto bezeichnet, vergleicht das NVT-Verhältnis die Marktkapitalisierung eines Netzwerks mit dem Dollarwert der Transaktionen, die es täglich verarbeitet:

NVT = Netzwerkwert / tägliches Transaktionsvolumen

Wenn Coin A und Coin B beide eine Marktkapitalisierung von 1 Million $ haben, Coin A jedoch 50.000 $ an täglichen Transaktionen verarbeitet und Coin B nur 10.000 $, betragen ihre NVT-Verhältnisse 20 und 100. Ein niedrigeres NVT deutet im Allgemeinen darauf hin, dass das Netzwerk im Verhältnis zu seiner tatsächlichen Nutzung unterbewertet sein könnte. Eine Variante namens NVT-Signal (NVTS) glättet das Transaktionsvolumen über einen gleitenden Durchschnitt von 90 Tagen für stabilere Werte. On-Chain-Plattformen wie Glassnode verfolgen beide Kennzahlen in Echtzeit.

Total Value Locked (TVL)

Für dezentrale Finanzprotokolle (DeFi) misst der Total Value Locked die gesamten Vermögenswerte, die in die Smart Contracts eines Protokolls eingezahlt wurden. Ein steigendes TVL kann auf wachsendes Vertrauen und Akzeptanz der Nutzer hinweisen; ein starker Rückgang kann Abflüsse oder geringeres Vertrauen anzeigen. TVL wird weitgehend über Plattformen wie Dune Analytics verfolgt und ist mittlerweile ein Standardinput zur Bewertung der Gesundheit von DeFi-Projekten.

Aktive Adressen

Die Anzahl aktiver Adressen in einem Netzwerk gibt einen groben Eindruck davon, wie viel es täglich genutzt wird. Während diese Kennzahl allein manipuliert oder verzerrt werden kann, bietet sie nützlichen Kontext, wenn sie mit anderen Signalen wie Transaktionsvolumen und Gebühreneinnahmen kombiniert wird.

Preis-zu-Mining-Breakeven (PMB) Verhältnis

Das PMB-Verhältnis gilt speziell für Proof-of-Work-Coins:

PMB = Marktpreis der Münze / Kosten zur Gewinnung einer Münze

Wenn das Mining einer Münze 10.000 $ kostet und die Münze bei 5.000 $ gehandelt wird, beträgt das PMB 0,5, was bedeutet, dass die Miner mit Verlust arbeiten. Wenn die Münze bei 20.000 $ gehandelt wird, beträgt das PMB 2, was das Mining potenziell attraktiv macht. Im Laufe der Zeit neigen Marktkräfte dazu, das PMB-Verhältnis in Richtung 1 zu drücken, während Miner basierend auf der Rentabilität ein- oder aussteigen. Die Kennzahl ist besonders relevant im Kontext der Bitcoin-Halving-Zyklen, bei denen die Blockbelohnungen halbiert werden und sich die Mining-Wirtschaft erheblich ändert.

Whitepaper, Team und Roadmap

Qualitative Forschung bleibt eines der wichtigsten Elemente der Krypto-FA. Das Lesen eines Projekt-Whitepapers offenbart dessen Ziele, Anwendungsfälle und technischen Ansatz. Die Überprüfung der Erfolgsbilanz des Teams bietet einen Eindruck von deren Fähigkeit zur Umsetzung. Die Projekt-Roadmap, wenn sie neben den jüngsten Fortschritten bewertet wird, kann helfen einzuschätzen, ob Meilensteine realistisch sind. Seit 2024 haben institutionelle ETF-Zulassungen für Bitcoin und Ethereum auch eine neue Ebene regulatorischer und makroökonomischer Überlegungen in die Rahmen der Krypto-FA eingeführt.

Vor- und Nachteile der Fundamentalanalyse

Vorteile

FA ist eine robuste Methodik zur Bewertung des zugrunde liegenden Wertes von Unternehmen und Vermögenswerten auf eine Weise, die TA einfach nicht kann. Jeder kann FA durchführen, indem er bewährte Techniken und öffentlich verfügbare Daten verwendet. Gut gemacht kann es Aktien und Krypto-Vermögenswerte aufdecken, die derzeit unterbewertet sind und potenziell im Laufe der Zeit an Wert gewinnen. Investoren wie Warren Buffett und Benjamin Graham haben gezeigt, was rigorose fundamentale Forschung auf lange Sicht erreichen kann.

Nachteile

FA ist einfach zu starten, aber schwer gut zu machen. Den inneren Wert eines Vermögenswerts zu bestimmen, ist zeitaufwendig und erfordert weit mehr als nur Zahlen in eine Formel einzugeben. Die Lernkurve kann steil sein, und die Methodik eignet sich besser für langfristige Investitionen als für kurzfristiges Trading. Sie übersieht auch Marktkräfte und Momentum, die TA identifizieren kann. Wie der Ökonom John Maynard Keynes bemerkte: "Der Markt kann länger irrational bleiben, als Sie solvent bleiben können." Ein Vermögenswert, der nach jedem FA-Maßstab unterbewertet erscheint, garantiert nicht, dass er im Wert steigt.

Speziell im Krypto-Bereich bedeutet die relative Unreife des Marktes, dass FA-Metriken weniger zuverlässig sein können als in der traditionellen Finanzwelt. Die Datenqualität variiert, viele Projekte haben keine geprüften Finanzdaten, und Vermögenswerte bewegen sich oft zusammen, unabhängig von den individuellen Fundamentaldaten.

FAQ

Was ist der Unterschied zwischen Fundamentalanalyse und technischer Analyse?

Die Fundamentalanalyse versucht, den inneren Wert eines Vermögenswerts zu bestimmen, indem sie Finanzdaten, Projektqualität und makroökonomische Faktoren untersucht. Die technische Analyse konzentriert sich auf Preisdiagramme, Volumen und historische Muster, um zukünftige Preisbewegungen vorherzusagen. Viele Trader verwenden beide zusammen: FA zur Auswahl von Vermögenswerten, TA zum Timing von Ein- und Ausstiegen.

Kann die Fundamentalanalyse auf Kryptowährungen angewendet werden?

Ja, aber die Metriken unterscheiden sich von denen, die in traditionellen Märkten verwendet werden. Krypto-spezifische FA-Tools umfassen das NVT-Verhältnis, den Total Value Locked (TVL), aktive Adressen, das PMB-Verhältnis für Proof-of-Work-Coins und die qualitative Überprüfung des Whitepapers, des Teams und der Roadmap des Projekts. On-Chain-Analysetools wie Glassnode und Dune Analytics haben diese Metriken seit 2024 zugänglicher gemacht.

Was ist das NVT-Verhältnis in Krypto?

Das NVT (Netzwerkwert-zu-Transaktionen) Verhältnis wird berechnet, indem die Marktkapitalisierung einer Kryptowährung durch den Dollarwert des täglichen On-Chain-Transaktionsvolumens geteilt wird. Es wird oft als das Krypto-Äquivalent des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (P/E) beschrieben. Ein niedrigeres NVT kann darauf hindeuten, dass ein Netzwerk im Verhältnis zur wirtschaftlichen Aktivität, die es unterstützt, unterbewertet sein könnte; ein höheres NVT könnte das Gegenteil anzeigen.

Ist die Fundamentalanalyse besser für langfristiges oder kurzfristiges Trading?

Die Fundamentalanalyse eignet sich im Allgemeinen besser für langfristige Investitionen. Da sie sich auf den inneren Wert statt auf kurzfristige Preisbewegungen konzentriert, ist sie am nützlichsten für die Identifizierung von Vermögenswerten mit starken zugrunde liegenden Fundamentaldaten, die vom Markt möglicherweise unterbewertet werden. Für kurzfristiges oder Tages-Trading ist technische Analyse in der Regel praktischer.

Welche Rolle spielten Bitcoin- und Ethereum-ETFs in der Fundamentalanalyse von Krypto?

Die Genehmigung von Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs im Jahr 2024 brachte erhebliches institutionelles Kapital und Aufmerksamkeit auf die Kryptomärkte. Sie erhöhte auch die Bedeutung von makroökonomischen und regulatorischen Faktoren in den FA-Rahmen, da institutionelle Teilnehmer dazu tendieren, traditionelle Finanzanalysemethoden zusammen mit krypto-spezifischen On-Chain-Metriken anzuwenden, wenn sie diese Vermögenswerte bewerten.

Schlussfolgerungen

Die Fundamentalanalyse ist eine etablierte Praxis, die es Tradern und Investoren ermöglicht, über Preisbewegungen hinauszugehen, um den realen Wert von Vermögenswerten zu bewerten. In Kombination mit technischer Analyse kann sie ein umfassenderes Bild sowohl der zu berücksichtigenden Vermögenswerte als auch der richtigen Momente zum Handeln liefern. Während sich die Kryptomärkte weiterhin entwickeln, mit verbesserten On-Chain-Daten-Tools und größerer institutioneller Teilnahme, wird FA voraussichtlich ein zunehmend wichtiger Bestandteil dessen, wie sowohl Einzel- als auch professionelle Investoren den Raum angehen.

Weiterführende Literatur

• Was ist technische Analyse?

• Ein Leitfaden zur Fundamentalanalyse von Kryptowährungen

• Was ist ein Krypto-Whitepaper?

• 5 wesentliche Indikatoren, die in der technischen Analyse verwendet werden

• Ein Anfängerleitfaden für Krypto-Trading-Strategien

Haftungsausschluss: Dieser Inhalt wird Ihnen auf einer "as is"-Basis für allgemeine Informationen und Bildungszwecke bereitgestellt, ohne jegliche Art von Zusicherung oder Gewährleistung. Er sollte nicht als finanzielle, rechtliche oder andere professionelle Beratung ausgelegt werden, noch ist er dazu gedacht, den Kauf eines bestimmten Produkts oder einer bestimmten Dienstleistung zu empfehlen. Sie sollten sich von geeigneten Fachberatern beraten lassen. Wenn der Inhalt von einem Dritten beigetragen wird, beachten Sie bitte, dass die darin geäußerten Ansichten dem Dritten gehören und nicht unbedingt die von Binance Academy widerspiegeln. Die Preise digitaler Vermögenswerte können volatil sein. Der Wert Ihrer Investition kann sinken oder steigen, und Sie erhalten möglicherweise nicht den investierten Betrag zurück. Sie sind allein verantwortlich für Ihre Investitionsentscheidungen, und Binance Academy haftet nicht für Verluste, die Ihnen entstehen könnten. Für weitere Informationen lesen Sie bitte unsere Nutzungsbedingungen, Risiko-Hinweise und die Bedingungen von Binance Academy.