Kurzfassung der wichtigsten Punkte
Black Monday bezeichnet den 19. Oktober 1987, als der Dow Jones Industrial Average an einem Handelstag um mehr als 22% fiel.
Börsencrashs haben selten nur eine einzige Ursache. Eine Kombination aus computerbasiertem Handel, makroökonomischem Druck und der Psychologie der Anleger führt häufig zu plötzlichen Verkaufswellen.
Börsenstabilisatoren (Circuit Breakers) wurden nach dem Crash von 1987 eingeführt, damit der Handel automatisch gestoppt wird, wenn die Märkte innerhalb einer einzigen Sitzung um festgelegte Prozentsätze fallen.
Bedeutende Crashs gab es unter anderem 1929, 2008, im März 2020 und im April 2025, als zollbezogene Volatilität den S&P 500 nahe an die Schwelle des Level-1-Circuit-Breakers brachte.
Ein klarer Handelsplan und die Anwendung von Risikomanagement-Praktiken können Anlegern helfen, ruhig zu bleiben und während scharfer Marktrückgänge weniger reaktiv zu handeln.
Einleitung
Börsencrashs sind abrupte und schnelle Rückgänge bei den Preisen von Vermögenswerten, die weitreichende finanzielle Panik auslösen können. Wenn ein Bärenmarkt sich über Monate hinweg entwickelt, ist das etwas anderes. Wenn ein Markt innerhalb eines einzigen Tages 10%, 20% oder mehr verliert, ist das wiederum etwas völlig anderes. Diese plötzlichen Zusammenbrüche haben entscheidende Wendepunkte in der Wirtschaftsgeschichte geprägt und beeinflussen bis heute, wie Märkte reguliert werden.
Dieser Artikel erklärt, was „Black Monday“ war, was typischerweise Börsencrashs auslöst, wie Circuit Breakers funktionieren und was Anleger bei der Vorbereitung auf Phasen erhöhter Volatilität berücksichtigen können.
Was ist Black Monday?
Black Monday bezeichnet den 19. Oktober 1987, als der Dow Jones Industrial Average (DJIA) (mehr als 22%) in einer einzigen Sitzung fiel. Er folgte auf zwei weitere bedeutende Rückgänge in der vorherigen Woche und markierte damit den Höhepunkt einer raschen Verschlechterung des Vertrauens der Anleger.
Das Handelsvolumen während des Crashs war so hoch, dass die damaligen Computersysteme nicht mithalten konnten. Orders blieben stundenlang ungebucht, und große Geldtransfers wurden verzögert. Der Crash breitete sich schnell weltweit aus. Die meisten großen Börsenindizes weltweit fielen bis zum Ende desselben Monats zwischen 20% und über 40%, wobei Hongkong ungefähr 45,5% verlor.
Der Begriff „Black Monday“ wird vor allem mit diesem Ereignis aus dem Jahr 1987 in Verbindung gebracht. Manchmal wird er jedoch auch verwendet, um andere große Börsen-Crashs an einem einzigen Tag zu beschreiben, darunter der globale Abverkauf am 5. August 2024, der aufgrund seiner Geschwindigkeit und Größenordnung vielfach mit 1987 verglichen wurde.
Was verursacht Börsencrashs?
Börsencrashs haben selten eine einzige klar identifizierbare Auslöser-Ursache. Interessanterweise ging dem Crash von 1987 kein großes Nachrichtenereignis voraus. Stattdessen kamen mehrere Faktoren zusammen, die eine Atmosphäre aus Unsicherheit und Panik erzeugten. Das Markt-Sentiment spielt dabei eine bedeutende Rolle: Sobald das Verkaufen an Dynamik gewinnt, kann es sich selbst verstärken, weil immer mehr Teilnehmer nach dem Motto „raus da“ fluchtartig die Exit-Möglichkeiten nutzen.
Vor den 1980er-Jahren wurden die Aktienmärkte weitgehend von Händlern betrieben, die direkt auf den Börsenhandelsplätzen arbeiteten. Der Wechsel zu computerbasiertem Handel in diesem Jahrzehnt erhöhte die Geschwindigkeit, mit der große Volumina gekauft und verkauft werden konnten, drastisch. Das beschleunigte in Stressphasen die Geschwindigkeit der Preisbewegungen.
Weitere mitwirkende Faktoren beim Crash 1987 waren unter anderem ein US-Handelsdefizit, internationale Spannungen und eine verstärkte Berichterstattung in den Medien. Bei neueren Crashs waren die Auslöser unterschiedlich: Ein Zusammenbruch der Immobilienblase im Jahr 2008, eine globale Pandemie im März 2020 und umfassende Zollankündigungen im April 2025. In dieser Zeit fiel der S&P 500 am 4. April um ungefähr 6% und verfehlte nur knapp das Auslösen eines Level-1-Circuit-Breakers.
Was ist ein Circuit Breaker?
Nach Black Monday führten US-Börsen mit Zustimmung der SEC Circuit Breakers ein, um die Auswirkungen extremer Marktbewegungen zu reduzieren. Dabei handelt es sich um regulatorische Mechanismen, die den Handel vorübergehend stoppen, wenn die Preise innerhalb eines Handelstages bestimmte Schwellen überschreiten.
Circuit Breakers gelten für große Indizes wie den S&P 500 sowie für einzelne Wertpapiere. So funktioniert das aktuelle System für den S&P 500:
Level 1: Wenn der S&P 500 um 7% gegenüber dem Schlusskurs des Vortages fällt, wird der Handel für 15 Minuten gestoppt.
Level 2: Wenn der Rückgang 13% erreicht, wird der Handel für weitere 15 Minuten gestoppt.
Level 3: Wenn der Rückgang 20% erreicht, wird der Handel für den Rest des Tages ausgesetzt.
Vorteile und Nachteile von Circuit Breakers
Circuit Breakers können eine Unterbrechung ermöglichen, damit panikgetriebenes Verkaufen abklingt, bevor der Handel wieder aufgenommen wird. Die Idee ist, dass eine kurze Unterbrechung dem Markt helfen könnte, ein geordneteres Niveau zu finden, statt im freien Fall zu stark zu übersteuern.
Kritiker argumentieren, dass diese Schwellen öffentlich bekannt sind, wodurch sie die Platzierung von Orders beeinflussen und die Liquidität in der Nähe dieser Preisniveaus künstlich verringern können. Dünnere Orderbücher können die Volatilität erhöhen statt sie zu dämpfen – möglicherweise mit einer Verschlechterung des Crashs. Circuit Breakers gelten nur für Abwärtsbewegungen bei großen Indizes, können aber auch bei Aufwärtsbewegungen einzelner Wertpapiere ausgelöst werden.
Bedeutende Börsencrashs
Der Crash von 1929, manchmal auch als „Black Thursday“ (Schwarzer Donnerstag) oder „Black Tuesday“ (Schwarzer Dienstag) bezeichnet, ging der Großen Depression der 1930er-Jahre voraus. Er gehört bis heute zu den wirtschaftlich verheerendsten Ereignissen an den Finanzmärkten in der dokumentierten Geschichte. Anschließend folgte die Große Depression, die mehrere Jahre dauerte und Beschäftigung sowie Produktion in weiten Teilen der entwickelten Welt beeinträchtigte.
Im September 2008 fielen die Aktienmärkte nach dem Zusammenbruch der US-Immobilienblase stark ab und vertieften die Große Rezession. Für eine detaillierte Aufschlüsselung dieser Phase siehe Die 2008er-Finanzkrise.
Im März 2020 kam es zu zwei bedeutenden Einstürzen an einem einzigen Tag, ausgelöst durch die Unsicherheit über die wirtschaftlichen Auswirkungen der COVID-19-Pandemie. Der 9. März war der schlimmste Tag für die US-Märkte seit 2008, und der 16. März war noch schlimmer.
Im April 2025 kündigte die Trump-Administration am 2. April umfassende Zollpolitik an, ein Datum, das sie „Liberation Day“ nannte. Die daraus resultierende Volatilität führte dazu, dass der S&P 500 am 4. April um etwa 6% fiel – nahe an der Schwelle des Level-1-Kircuitbreakers von 7%, die jedoch nicht ausgelöst wurde. Anschließend stabilisierten sich die Märkte und der S&P 500 drehte bis zum 13. Mai 2025 ins Plus für das Jahr.
So bereiten Sie sich auf Börsencrashs vor
Marktvolatilität lässt sich nur schwer vorhersagen, und Crashs können schnell und heftig sein. Wenn Sie einen klaren Plan bereithalten, bevor die Volatilität einsetzt, können Sie helfen, weniger reaktiv zu entscheiden. Zu guten Risikomanagement-Praktiken gehören das Setzen von Stop-Loss-Orders, das Anpassen der Positionsgröße passend zu Ihrer Risikobereitschaft und das Investieren nur bis zu einem Betrag, den Sie im Verlustfall wirklich verkraften können.
Eine Diversifizierung Ihres Anlageportfolios über verschiedene Anlageklassen und Regionen hinweg kann ebenfalls dazu beitragen, das Risiko gegenüber einem einzelnen Marktereignis zu verringern. Zwar beseitigt kein Ansatz die Gefahr von Verlusten während eines Crashs, doch das Streuen von Risiken kann das Abwärtsrisiko potenziell begrenzen.
Breite Marktindizes, die an das Wirtschaftswachstum gekoppelt sind, haben sich historisch nach Crashs wieder erholt – auch wenn sich der zeitliche Verlauf der Erholung stark unterscheidet. Kryptowährungsmärkte funktionieren dagegen anders: Diese Anlageklasse ist noch relativ neu und zudem stärker volatil. Manche digitalen Vermögenswerte erholen sich nach einem starken Abschwung möglicherweise nicht. Daher gelten die gleichen Annahmen über eine langfristige Erholung nicht unbedingt in gleicher Weise.
Sich auf dem Laufenden zu halten, panikgetriebenes Verkaufen zu vermeiden und Ihre Strategie anhand klarer Kriterien für Ein- und Ausstiegspunkte zu überprüfen, sind alles sinnvolle Schritte, wenn die Märkte unruhig werden. Wenn Sie außerdem das Trading-psychologie-Verständnis vertiefen, können Sie emotionale Entscheidungsmuster erkennen, bevor sie zu impulsiven Handlungen führen.
FAQ
Was ist Black Monday?
Black Monday bezeichnet typischerweise den 19. Oktober 1987, als der Dow Jones Industrial Average in einer einzigen Handelssitzung um mehr als 22% fiel. Es war damals der größte prozentuale Ein-Tages-Rückgang in der Geschichte des Dow und löste eine Welle von Reformen aus, die bis heute prägen, wie Märkte reguliert und überwacht werden.
Was hat den Börsencrash von 1987 verursacht?
Kein einzelner Faktor hat den Crash von 1987 verursacht. Zu den beitragenden Elementen gehörten das schnelle Wachstum computerbasierter Handelssysteme, ein US-Handelsdefizit, internationale Spannungen und eine breitere Marktpyschologie. Sobald panikgetriebenes Verkaufen begann, beschleunigten die computergestützten Systeme das Tempo des Rückgangs – schneller als es menschliche Trader hätten steuern können.
Was ist ein Börsen-Circuit-Breaker?
Ein Circuit Breaker ist ein regulatorischer Mechanismus, der den Handel stoppt, wenn ein großer Index innerhalb eines Tages um einen vorher festgelegten Prozentsatz fällt. In den USA gibt es drei Stufen: 7%, 13% und 20%. Ein Stopp bei 7% oder 13% dauert 15 Minuten. Ein Rückgang von 20% setzt den Handel für den Rest des Handelstages aus. Circuit Breakers wurden nach dem Crash von 1987 von US-Börsen mit SEC-Zustimmung eingeführt, um den Märkten Zeit zu geben, sich bei extremer Volatilität zu stabilisieren.
Wie wirken sich Börsencrashs auf Kryptowährungen aus?
Kryptomärkte haben sich zeitweise in Korrelation mit traditionellen Aktienmärkten bewegt, insbesondere in Phasen eines extremen „Risk-off“-Sentiments – etwa im März 2020. Allerdings können Krypto-Märkte auch unabhängig voneinander abstürzen, etwa aufgrund von Faktoren, die spezifisch für die Branche sind, wie Börsen-Ausfälle oder regulatorische Entwicklungen. Im Gegensatz zu breiten Aktienindizes erholen sich einzelne Kryptowährungen nach einem schweren Crash möglicherweise nicht.
Was sollte ich während eines Börsencrashs tun?
Vermeiden Sie impulsive Entscheidungen, die von kurzfristiger Angst getrieben sind. Prüfen Sie Ihren vorab festgelegten Handelsplan und Ihre Risikoparameter, bevor Sie irgendeine Maßnahme ergreifen. Wenn Sie Stop-Loss-Orders gesetzt haben, lassen Sie diese wie vorgesehen arbeiten. Wenn Sie unsicher sind, wie Sie in einer bestimmten Situation reagieren sollen, holen Sie Rat von einem qualifizierten Finanzberater ein. Dieser Artikel dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Finanzberatung dar.
Abschließende Gedanken
Black Monday zählt bis heute zu den am stärksten untersuchten Ereignissen in der Geschichte der Märkte. Der Crash von 1987 führte direkt zu Reformen, die bis heute prägen, wie moderne Märkte funktionieren – einschließlich des Circuit-Breaker-Systems. Seitdem haben Crashs, die durch eine Immobilienblase, eine globale Pandemie und Zoll-Schocks ausgelöst wurden, jeweils gezeigt, dass Volatilität ein wiederkehrendes Merkmal der Finanzmärkte ist – kein Ausnahmefall.
Wenn Sie verstehen, wodurch Börsencrashs entstehen, wie regulatorische Mechanismen funktionieren und wie man Risiken angeht, können Anleger besser vorbereitet bleiben. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse, und die Marktbedingungen können sich schnell ändern.
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