Kernaussagen
Asset Allocation beschreibt, wie Sie Kapital auf verschiedene Anlageklassen verteilen, etwa Aktien, Anleihen und Krypto.
Diversifikation beschreibt, wie Sie Kapital innerhalb jeder Anlageklasse verteilen, um die Risikobelastung durch einen einzelnen Vermögenswert zu verringern.
Die Moderne Portfoliotheorie (MPT), die 1952 von Harry Markowitz entwickelt wurde, liefert die mathematische Grundlage, um unkorrelierte Vermögenswerte zu kombinieren und damit das Portfoliorisiko zu steuern.
Diese Strategien können das Risiko nicht vollständig eliminieren, aber sie können Ihnen helfen, Ihr Portfolio besser an Ihre Anlageziele und Ihre Verlusttoleranz anzupassen.
Einführung
Jede Investition birgt ein gewisses Maß an Risiko. Eine Position nur in Cash verliert im Laufe der Zeit an Wert aufgrund der Inflation, während jede andere Anlage im Preis fallen kann. Das Verständnis des finanziellen Risikos ist entscheidend, aber es ist genauso wichtig, es aktiv zu managen.
Asset Allocation und Diversifikation sind zwei zentrale Tools zur Risikosteuerung. Sie können Ihnen dabei helfen zu entscheiden, wie Sie Ihr Geld auf verschiedene Arten von Investments verteilen, sodass ein Verlust in einem Bereich nicht Ihr gesamtes Portfolio zunichte macht. Sie werden seit Jahrhunderten in der Finanzplanung eingesetzt und bleiben zentrale Konzepte im modernen Investieren.
Dieser Artikel erklärt, was Asset Allocation und Diversifikation bedeuten, wie sie zusammenwirken und wie Sie sie auf Ihr eigenes Portfolio anwenden können.
Was sind Asset Allocation und Diversifikation?
Asset Allocation und Diversifikation hängen zusammen, sind aber leicht unterschiedliche Ideen. Asset Allocation bezieht sich darauf, wie Sie Ihr Kapital zwischen breiten Anlageklassen aufteilen, etwa Aktien, Anleihen, Immobilien und Kryptoassets. Diversifikation hingegen beschreibt, wie Sie Ihr Kapital innerhalb dieser Klassen verteilen.
Gemeinsam ist das Ziel dieser Strategien, die erwarteten Renditen zu verbessern und gleichzeitig potenzielles Risiko zu reduzieren. Dazu gehört typischerweise, an Ihren Anlagehorizont, Ihre Verlusttoleranz und den allgemeinen Zustand der Wirtschaft zu denken. Die Kernidee hinter beiden Strategien ist einfach: Nicht alle Eier in einen Korb legen. Die Kombination verschiedener Asset-Typen durch sorgfältiges Risikomanagement ist ein Ansatz, um ein ausgewogeneres Portfolio aufzubauen.
Was diese beiden Strategien in Kombination so wirkungsvoll macht, ist, dass das Risiko nicht nur zwischen Anlageklassen, sondern auch innerhalb davon verteilt wird. Einige Finanzanalysten argumentieren, dass die Entscheidung, wie man Vermögenswerte allokiert, wichtiger sein kann als die Auswahl einzelner Investments.
Moderne Portfoliotheorie
Die Moderne Portfoliotheorie (MPT) ist ein Rahmenwerk, das diese Prinzipien mithilfe von Mathematik formalisieren. Sie wurde in einem Paper von Harry Markowitz im Jahr 1952 eingeführt, und Markowitz erhielt später für diese Arbeit den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften.
Die zentrale Erkenntnis der MPT ist, dass sich verschiedene Anlagekategorien unter den gleichen Marktbedingungen tendenziell unterschiedlich verhalten. Wenn eine Anlageklasse schlecht abschneidet, kann eine andere besser abschneiden, was helfen kann, Verluste im gesamten Portfolio auszugleichen.
Die MPT legt nahe, dass die Kombination von Vermögenswerten aus unkorrelierten Anlageklassen die Gesamtschwankungen (Volatilität) des Portfolios reduzieren kann. Sie legt außerdem nahe, dass ein Portfolio mit geringerer Volatilität bei gleicher erwarteter Rendite vorzuziehen ist gegenüber einem Portfolio mit höherer Volatilität. Kurz gesagt argumentiert die MPT, dass es effizienter ist, eine Mischung unkorrelierter Assets zu halten, statt Ihre Investments auf einen einzelnen Bereich zu konzentrieren.
Arten von Anlageklassen und Allokationsstrategien
In einem typischen Rahmenwerk für Asset Allocation können Anlageklassen in zwei Kategorien eingeteilt werden:
Traditionelle Assets: Aktien, Anleihen und Cash.
Alternative Assets: Immobilien, Rohstoffe, Derivate, Versicherungsprodukte, Private Equity und Krypto.
Es gibt zwei häufig verwendete Allokationsstrategien, die beide auf MPT-Annahmen basieren.
Strategic Asset Allocation ist ein eher traditioneller, passiver Ansatz. Portfolios, die diese Strategie nutzen, werden typischerweise nur dann neu ausbalanciert, wenn sich die Ziele, die Risikotoleranz oder der Zeithorizont des Anlegers ändern. Sie eignet sich für langfristige Anleger, die einen stabilen, „hands-off“-Ansatz bevorzugen.
Tactical Asset Allocation ist ein aktiverer Ansatz. Er ermöglicht es Anlegern, ihr Portfolio in Richtung Anlageklassen oder Sektoren zu verschieben, die dem Markt offenbar überlegen sind. Diese Strategie geht davon aus, dass die Outperformance über eine gewisse Zeit anhalten könnte, während gleichzeitig ein gewisses Maß an Diversifikation beibehalten wird.
Es ist erwähnenswert, dass Vermögenswerte nicht vollständig unkorreliert sein müssen, damit Diversifikation helfen kann. Solange die Vermögenswerte nicht perfekt korreliert sind (d. h. der Korrelationskoeffizient +1,0 beträgt), gibt es einen gewissen Diversifikationsnutzen.
Asset Allocation und Diversifikation auf ein Portfolio anwenden
Hier ist eine einfache Veranschaulichung, wie Sie diese Grundsätze auf Ihr Portfolio anwenden könnten. Eine Asset-Allocation-Strategie könnte zu folgender Verteilung führen:
40% in Aktien
30% in Anleihen
20% in Krypto (einschließlich Bitcoin)
10% in Cash
Sie könnten außerdem innerhalb der 20%-Kryptoallokation weiter diversifizieren, zum Beispiel so:
70% in Bitcoin
15% in Large-Cap-Tokens
10% in Mid-Cap-Tokens
5% in Small-Cap-Tokens
Wenn Sie Ihre Allokationen festgelegt haben, vergessen Sie nicht, Ihr Portfolio regelmäßig zu überprüfen. Wenn die tatsächliche Verteilung aufgrund von Kursbewegungen vom Ziel abweicht, müssen Sie möglicherweise eine Neugewichtung (Rebalancing) vornehmen. Beim Rebalancing bedeutet das typischerweise, Vermögenswerte zu verkaufen, die über ihre Zielgewichtung hinaus gewachsen sind, und solche zu kaufen, die darunter gefallen sind.
Kryptowährungen gehören zu den volatileren Anlageklassen. Ein Portfolio mit einer nennenswerten Krypto-Allokation kann mehr Risiko tragen als eines, das sich stärker auf traditionelle Vermögenswerte wie Anleihen konzentriert. Die richtige Mischung hängt von Ihren individuellen Zielen ab und davon, wie viel Risiko Sie bereit sind einzugehen.
Diversifikation innerhalb eines Kryptoasset-Portfolios
Obwohl Diversifikationsprinzipien theoretisch auch für Kryptoassets gelten sollten, ist die Realität deutlich komplexer. Viele Kryptowährungen sind stark mit den Preisbewegungen von Bitcoin korreliert, und das kann den Nutzen einer Investition über verschiedene Tokens hinweg begrenzen. Eine wirklich unkorrelierte Auswahl an Kryptoassets zu schaffen, ist schwierig.
Zu bestimmten Zeiten können einzelne Altcoins eine geringere Korrelation zu Bitcoin zeigen, und manche Trader versuchen, das auszunutzen. Allerdings sind diese Phasen niedriger Korrelation meist nur kurz und zudem uneinheitlich.
Es ist jedoch möglich, dass Diversifikation innerhalb eines Kryptoasset-Portfolios mit der Zeit praktikabler wird, wenn die Branche reifer wird. Für einen tieferen Blick darauf, wie Sie Ihr Krypto-Portfolio steuern können, sehen Sie sich den Academy-Guide zum Aufbau eines ausgewogenen Krypto-Portfolios an.
Grenzen der Asset Allocation
Asset Allocation ist eine gut etablierte Technik, hat aber auch ein paar Grenzen. Die richtige Strategie auf dem Papier auszuwählen ist das eine; sie konsequent umzusetzen das andere. Emotionale Verzerrungen, wie der Drang, in einem Abschwung zu verkaufen oder den jüngsten Gewinnern hinterherzujagen, können selbst einen gut durchdachten Plan untergraben. Für strukturiertere Ansätze zur Verringerung dieser Risiken finden Sie die Academy-Guides zu Risikomanagement-Strategien und Trading ohne Emotionen.
Eine weitere Herausforderung besteht darin, Ihre eigene Risikotoleranz im Voraus richtig einzuschätzen. Es kommt häufig vor, dass Anleger im Nachhinein feststellen, dass sie empfindlicher gegenüber Verlusten sind, als sie erwartet hatten. Das gilt in die andere Richtung genauso: Manche Anleger stellen fest, dass sie in ihrem ursprünglichen Ansatz zu konservativ waren und mehr Risiko eingehen möchten.
Schließlich kann der Aufbau eines diversifizierten Portfolios komplexer werden, wenn man zusätzliche Faktoren wie Steuern, Liquiditätsbedarf und Anlagekosten berücksichtigt. Hinweise zu diesen Überlegungen finden Sie unter: ein Anlageportfolio aufbauen.
FAQ
Was ist der Unterschied zwischen Asset Allocation und Diversifikation?
Asset Allocation ist der Prozess, Ihr Portfolio zwischen breiten Anlageklassen wie Aktien, Anleihen und Krypto aufzuteilen. Diversifikation beschreibt, wie Sie Kapital innerhalb jeder dieser Klassen verteilen. Beide Strategien zielen darauf ab, das Risiko zu steuern, indem eine Überkonzentration in einem einzelnen Bereich vermieden wird.
Verringert Diversifikation das Anlagerisiko vollständig?
Nein. Diversifikation kann bestimmte Arten von Risiko reduzieren, insbesondere das Risiko, das mit einem einzelnen Vermögenswert oder Sektor verbunden ist. Sie kann jedoch keine Risiken beseitigen, die den gesamten Markt betreffen und alle Anlageklassen zur gleichen Zeit beeinflussen, manchmal auch als systemisches Risiko bezeichnet. Diversifikation ist ein Werkzeug zur Steuerung von Risiko, nicht zu dessen vollständiger Entfernung.
Was ist die Moderne Portfoliotheorie?
Die Moderne Portfoliotheorie (MPT) ist ein Rahmenwerk, das 1952 von Harry Markowitz entwickelt wurde. Sie argumentiert, dass Anleger Portfolios konstruieren können, die darauf abzielen, ein bestimmtes Niveau der erwarteten Rendite mit weniger Risiko zu erreichen, indem sie Vermögenswerte kombinieren, die nicht perfekt korreliert sind. Die MPT ist die mathematische Grundlage hinter vielen Asset-Allocation-Strategien, die heute verwendet werden.
Wie oft sollten Sie ein Portfolio neu gewichten (rebalancen)?
Die Häufigkeit des Rebalancings hängt von Ihrer Strategie und Ihren persönlichen Umständen ab. Manche Anleger rebalancieren nach einem festen Zeitplan, etwa vierteljährlich oder jährlich. Andere rebalancieren, wenn eine Anlageklasse deutlich von ihrer Zielallokation abweicht. Es gibt keine allgemein richtige Antwort, und Transaktionskosten sollten berücksichtigt werden.
Abschließende Gedanken
Das grundlegende Prinzip hinter Asset Allocation und Diversifikation ist einfach: Wenn Sie Ihre Investments auf verschiedene Vermögenswerte und Anlageklassen verteilen, kann das dazu beitragen, die Auswirkungen einer einzelnen schlechten Anlage auf Ihr Gesamtportfolio zu verringern. Auch wenn diese Strategien positive Ergebnisse möglicherweise nicht garantieren, können sie einen strukturierten Rahmen liefern, um Ihr Portfolio an Ihre finanziellen Ziele und Ihre Risikotoleranz auszurichten.
Weiterführende Lektüre
Finanzielles Risiko erklärt
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Fünf Risikomanagement-Strategien
So bauen Sie ein gut ausbalanciertes Krypto-Portfolio auf
Worauf Sie achten sollten, wenn Sie ein Anlageportfolio aufbauen
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