Der geplante Shanghai-Hard Fork des Ethereum-Netzwerks ist fast da. Geplant für den 12. April ist dies das erste große Upgrade seit The Merge im September 2022. Das „Shapella“-Upgrade (eine Kombination der beiden großen Vorschläge Shanghai und Capella) umfasst EIP-4895, das es Validatoren ermöglicht, abgesteckte ETH vom Beacon abzuheben Kette (Konsensschicht) bis zur EVM (Ausführungsschicht). Die Ausführungsebene ist die unterhaltsame und freundliche Art, die Ethereum-Benutzer kennen und lieben gelernt haben.
Warum ist das eine große Sache? Da derzeit etwas mehr als 18 Millionen ETH im Einsatz sind (im Wert von etwas mehr als 33 Milliarden US-Dollar zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels), von denen einige seit Jahren gesperrt sind, reicht die Möglichkeit, dass diese Token einen bereits schwankenden Markt überschwemmen, aus, um einige Inhaber darauf vorzubereiten Verkaufen Sie die Nachrichten, sobald Auszahlungen möglich sind.
Für Inhaber, die nach Abhebungen sowohl Long- als auch Short-ETH-Positionen halten, wird es wahrscheinlich ein bedeutendes Ereignis sein, und die Aktivitäten in der Kette deuten darauf hin, dass viele das Gleiche empfinden: Aktivitäten rund um Liquid Staking Derivates (LSDs) können ein nützlicher Indikator dafür sein, wie sich der Markt entwickeln könnte Nach dem Entsperren durchführen.
Liquid Staking Derivatives könnten Einfluss auf die Freischaltung der Beacon Chain haben
Was sind Liquid-Staking-Derivate? Sie sind ein relativ neues Finanzinstrument, das aus DeFi hervorgegangen ist und wie Inhaberinstrumente für gesteckte ETH funktioniert. Ähnlich wie bei Borrowing- und Lending-Protokollen Benutzern ein Share-Token zur Darstellung gesperrter Sicherheiten zur Verfügung gestellt wird (denken Sie an Aaves A-Tokens), generiert das Abstecken von ETH einen verpackten Vermögenswert, der verwendet wird, um den entsprechenden Betrag an Ethereum von der Absteckplattform einzufordern. Wenn ein Staker ETH bei großen Plattformen wie Lido, Rocketpool, Frax, Stakewise und jetzt Coinbase einzahlt, erhält er eine plattformspezifische Variante von LSD. Da abgesteckte Token illiquide sind, ermöglichen diese verpackten Vermögenswerte den Staklern, weiterhin Belohnungen zu verdienen und gleichzeitig das Netzwerk zu sichern, ohne die Möglichkeit zur Teilnahme an anderen Aktivitäten innerhalb von DeFi völlig aufzugeben.
Liquid-Stake-Derivate zielen darauf ab, diese Probleme zu lösen, indem sie den Handel von abgesteckten Vermögenswerten auf Sekundärmärkten ermöglichen. Dies bedeutet, dass Staker auf den Wert ihrer eingesetzten ETH zugreifen können, bevor das Shanghai-Upgrade Abhebungen ermöglicht, oder in Zukunft unter Beibehaltung ihrer eingesetzten Position. Beispielsweise könnte ein Staker seine verpackte ETH als Sicherheit auf einer anderen Plattform verwenden oder eine unerwartete Ausgabe decken, indem er sein LSD auf einem Sekundärmarkt verkauft.
RocketPool, Lido, Coinbase und Frax
Obwohl es auf den Märkten scheinbar immer mehr grüne Tage gibt und Ethereum rasch mit der Performance von Bitcoin seit Jahresbeginn gleichzieht, stehen die Zuwächse von ETH vor dem Hintergrund der Volatilität bei LSDs und Stake-Tokens.
Der LDO von Lido hat sein Hoch von Anfang März nicht wieder erreicht und einen Widerstand bei 2,75 $ gehalten. Lido ist das mit fast einer Größenordnung größte Einsatzprotokoll und bietet derzeit einige der höchsten Einsatzprämien unter den großen Anbietern mit einem durchschnittlichen effektiven Jahreszins von etwa 10 %. Die hohen Belohnungen sind keine Überraschung: Lido nahm im März fast 50 Millionen ETH an Gebühren und 5 Millionen an Einnahmen ein, und der April ist auf dem besten Weg, diese Zahlen zu erreichen oder zu übertreffen.
LDO vs. ETH-Preis. Quelle: TradingView
Der RPL von RocketPool schnitt mit einem Anstieg von 25 % in den letzten dreißig Tagen viel besser ab. Der verpackte Vermögenswert, der vom drittgrößten Absteckanbieter von TVL, rETH, ausgegeben wird, wurde in der Vergangenheit mit einem Aufschlag gegenüber ETH und anderen LSDs gehandelt, was wahrscheinlich auf den Ruf des Anbieters als die dezentralste Abstecklösung zurückzuführen ist, die den Inhabern heute zur Verfügung steht, was rETH zu einem begehrten LSD macht halten.
In den letzten dreißig Tagen verzeichnete RocketPool Zuflüsse in Höhe von über 46 Millionen US-Dollar, und viele hoffen wahrscheinlich, von der Prämie von rETH zu profitieren, wenn Abhebungen möglich sind. Der durchschnittliche APY von RocketPool liegt laut DeFi Llama bei etwa 3,65 %, was nicht so hoch ist wie bei anderen Anbietern, aber mit über 1.800 aktiven RocketPool-Knoten ist der dezentrale Charakter des Protokolls attraktiv. Auch die Anzahl der RPL-Adressen nimmt stetig zu.
Umgekehrt werden LSDs der beiden Top-Einsatzanbieter Lido und Coinbase beide mit einem Abschlag gegenüber der Spot-ETH gehandelt. Da sie zusammen fast 90 % aller abgesteckten ETH ausmachen, überrascht es nicht, dass Lido und Coinbase angesichts ihrer Konzentration an abgesteckten ETH beide als zentralisierende Einheiten unter die Lupe genommen wurden.
Anteil der Ethereum-LSD-Anbieter an der eingesetzten ETH. Quelle: DeFi Llama
Trotz der beeindruckenden Leistung von RPL und dem 15-prozentigen Zuwachs des nativen Tokens SWISE von StakeWise scheint Frax als Sieger hervorgegangen zu sein.
Frax Ether verzeichnete in den letzten 30 Tagen im Vergleich zu den anderen Top-Ten-Einsatzanbietern mit einem Wachstum von 14 % und einer Bewertung von 244 Millionen US-Dollar den deutlichsten Anstieg des Gesamtwerts. Trotz des Anstiegs des TVL verzeichnete Frax innerhalb von 30 Tagen nur einen Gesamtzufluss von 3,1 Millionen US-Dollar, womit das Protokoll knapp über den 2,6 Millionen US-Dollar von StakeWise liegt.
Gesamtwert in Frax gesperrt. Quelle: DeFi Llama
Liquide Absteckungsderivate wie der von Absteckungsanbietern angebotene verpackte Ether sind ein wichtiger Teil des Ethereum-Ökosystems, ähnlich wie Plasma ein wesentlicher Bestandteil des menschlichen Blutes ist. DeFi, NFT-Handel und GameFi sind alle miteinander verknüpft, manchmal subtiler als andere.
LSDs erfüllen eine wichtige Funktion bei der Aufrechterhaltung der Liquidität im Ethereum-Ökosystem. Derzeit sind über 15 % aller existierenden Ether mit einem Beacon-Kettenvalidator verpfändet (was bedeutet, dass ETH nicht als Sicherheit auf Kredit-/Leihplattformen verwendet werden).
Wenn man bedenkt, dass ein nicht unerheblicher Betrag dieser ETH seit Jahren gesperrt ist und darüber hinaus einen der härtesten Bärenmärkte erlebt hat, hätte das unbegrenzte Einfrieren dieser Menge Kapital (im Wert von über 33 Milliarden US-Dollar zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels) dauerhafte und spürbare Auswirkungen Auswirkungen auf das gesamte Ökosystem.
In den letzten 30 Tagen hat der Versuch, sich gegen das Chaos nach Shapella abzusichern, indem man nicht eingesetzte ETH hält, jedoch nicht viel besser abgeschnitten als das Halten eines LSD: ETH ist um 31 % gestiegen, verglichen mit 30 % von stETH, 30 % von rETH und cbETH von Coinbase um 32 % und das LSD von Frax um 34 %.
Insgesamt stellen Liquid-Staking-Derivate eine wichtige Entwicklung im Staking-Ökosystem dar, da sie dazu beitragen, einige der mit dem Staking verbundenen Herausforderungen zu bewältigen und gleichzeitig den Pool potenzieller Teilnehmer am Ökosystem zu erweitern.
Wenn Auszahlungen für gestaketes Ethereum in der Beacon-Kette ermöglicht werden, bedeutet das, dass das Proof-of-Stake-Ethereum einen Punkt ausreichender Stabilität und Sicherheit erreicht hat und die Staker, die an der Sicherung des Netzwerks beteiligt waren, in der Lage sein werden, ihre eingesetzten Gelder abzurufen.
Unabhängig von den unmittelbaren Auswirkungen ermöglichter Abhebungen hängt der anhaltende Erfolg des Proof-of-Stake-Ethereums davon ab, dass ETH-Inhaber einen Anreiz erhalten, das Netzwerk zu validieren, und Liquid-Stake-Derivate haben sich als wirksamer Mechanismus dafür erwiesen.
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