Der PPI liegt unter den Erwartungen – warum reicht das trotzdem nicht aus, um BTC direkt in einen Aufwärtstrend zu schicken?
Der Markt ist manchmal wie eine Prüfung: Erst fürchtet man, 40 Punkte zu bekommen, dann sind es 50 – da atmet man erst einmal auf. Aber aufatmen und bestehen sind zwei verschiedene Dinge.😂
Der am 13. November in den USA veröffentlichte PPI für Oktober stieg im Monatsvergleich um 0,3 % und damit weniger stark als im Vormonat (1,4 %). Im Jahresvergleich stieg er jedoch um 6,5 % und lag damit über den 6,3 % des Vormonats. In öffentlichen Berichten wurde eine Jahresrate von 6,6 % erwartet. Man kann also sagen, dass der Wert etwas besser als erwartet ausfiel – aber nicht, dass die jährliche Inflation bereits gesunken ist.
Noch wichtiger: Ein langsamerer Anstieg im Monatsvergleich und ein weiterer Anstieg im Jahresvergleich können gleichzeitig auftreten, weil unterschiedliche Vergleichsgrundlagen gelten. Wer die beiden Zahlen vermischt, macht aus einem Handel aufgrund einer Abweichung von den Erwartungen schnell eine Geschichte über einen bereits vollzogenen Kurswechsel der Geldpolitik.
Wie es für BTC weitergeht, lässt sich anhand von drei Übertragungsebenen betrachten.
Die erste Ebene sind die Zinsen. Etwas bessere Daten könnten die Sorgen über eine noch aggressivere Straffung verringern. Doch „die Zinsen etwas weniger stark anheben“ und „mit Zinssenkungen beginnen“ sind zwei völlig verschiedene Dinge. Bleiben die Zinsen hoch, verschwinden die Finanzierungskosten für Anlagen mit hoher Volatilität nicht einfach von selbst.
Die zweite Ebene betrifft Anleihen und den US-Dollar. Wenn die Renditen kurzfristiger US-Staatsanleihen nach den nächsten Datenveröffentlichungen nachhaltig zurückgehen und der Druck auf den Dollar nachlässt, wäre das ein Zeichen dafür, dass der Markt die Finanzierungsbedingungen tatsächlich neu bewertet. Ein einzelner grüner BTC-Tagesbalken allein verrät noch nicht, ob sich die Erwartungen verbessert haben oder ob lediglich Leerverkäufer ihre Positionen eindecken.
Erst die dritte Ebene betrifft die Nachfrage im Kryptomarkt selbst. Werden ETFs kontinuierliche Nettozuflüsse verzeichnen? Zieht der Spot-Handel mit? Wird die Erholung hauptsächlich durch Hebelwirkung angetrieben? Ein wenig Luft durch bessere makroökonomische Bedingungen bringt nicht automatisch eine ganze Reihe langfristiger Käufer mit sich.
Außerdem ist der PPI nicht der abschließende Prüfungsbericht der US-Notenbank. Einige seiner Komponenten fließen in die Schätzung des PCE ein. PPI, CPI und PCE beruhen jedoch auf unterschiedlichen Warenkörben und Gewichtungen. Deshalb kann man die 6,5 % nicht direkt mit dem PCE-Ziel von 2 % vergleichen, als wären beide Kennzahlen gleich berechnet.
Eine vernünftigere Einschätzung lautet: Diese Daten könnten die schlimmsten Erwartungen etwas dämpfen, reichen aber nicht aus, um den Trend eigenständig umzukehren. Gibt es nur einen kurzen Kurssprung unmittelbar nach der Veröffentlichung, sollte man erst einmal abwarten und sehen, was passiert …🤯
Der Markt kann zunächst die positive Überraschung einpreisen, doch ein Trend muss sich weiterhin durch Kapitalflüsse und eine Reihe aufeinanderfolgender Daten bestätigen. So sieht es nun einmal aus.
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？
Der Markt ist manchmal wie eine Prüfung: Erst fürchtet man, 40 Punkte zu bekommen, dann sind es 50 – da atmet man erst einmal auf. Aber aufatmen und bestehen sind zwei verschiedene Dinge.😂
Der am 13. November in den USA veröffentlichte PPI für Oktober stieg im Monatsvergleich um 0,3 % und damit weniger stark als im Vormonat (1,4 %). Im Jahresvergleich stieg er jedoch um 6,5 % und lag damit über den 6,3 % des Vormonats. In öffentlichen Berichten wurde eine Jahresrate von 6,6 % erwartet. Man kann also sagen, dass der Wert etwas besser als erwartet ausfiel – aber nicht, dass die jährliche Inflation bereits gesunken ist.
Noch wichtiger: Ein langsamerer Anstieg im Monatsvergleich und ein weiterer Anstieg im Jahresvergleich können gleichzeitig auftreten, weil unterschiedliche Vergleichsgrundlagen gelten. Wer die beiden Zahlen vermischt, macht aus einem Handel aufgrund einer Abweichung von den Erwartungen schnell eine Geschichte über einen bereits vollzogenen Kurswechsel der Geldpolitik.
Wie es für BTC weitergeht, lässt sich anhand von drei Übertragungsebenen betrachten.
Die erste Ebene sind die Zinsen. Etwas bessere Daten könnten die Sorgen über eine noch aggressivere Straffung verringern. Doch „die Zinsen etwas weniger stark anheben“ und „mit Zinssenkungen beginnen“ sind zwei völlig verschiedene Dinge. Bleiben die Zinsen hoch, verschwinden die Finanzierungskosten für Anlagen mit hoher Volatilität nicht einfach von selbst.
Die zweite Ebene betrifft Anleihen und den US-Dollar. Wenn die Renditen kurzfristiger US-Staatsanleihen nach den nächsten Datenveröffentlichungen nachhaltig zurückgehen und der Druck auf den Dollar nachlässt, wäre das ein Zeichen dafür, dass der Markt die Finanzierungsbedingungen tatsächlich neu bewertet. Ein einzelner grüner BTC-Tagesbalken allein verrät noch nicht, ob sich die Erwartungen verbessert haben oder ob lediglich Leerverkäufer ihre Positionen eindecken.
Erst die dritte Ebene betrifft die Nachfrage im Kryptomarkt selbst. Werden ETFs kontinuierliche Nettozuflüsse verzeichnen? Zieht der Spot-Handel mit? Wird die Erholung hauptsächlich durch Hebelwirkung angetrieben? Ein wenig Luft durch bessere makroökonomische Bedingungen bringt nicht automatisch eine ganze Reihe langfristiger Käufer mit sich.
Außerdem ist der PPI nicht der abschließende Prüfungsbericht der US-Notenbank. Einige seiner Komponenten fließen in die Schätzung des PCE ein. PPI, CPI und PCE beruhen jedoch auf unterschiedlichen Warenkörben und Gewichtungen. Deshalb kann man die 6,5 % nicht direkt mit dem PCE-Ziel von 2 % vergleichen, als wären beide Kennzahlen gleich berechnet.
Eine vernünftigere Einschätzung lautet: Diese Daten könnten die schlimmsten Erwartungen etwas dämpfen, reichen aber nicht aus, um den Trend eigenständig umzukehren. Gibt es nur einen kurzen Kurssprung unmittelbar nach der Veröffentlichung, sollte man erst einmal abwarten und sehen, was passiert …🤯
Der Markt kann zunächst die positive Überraschung einpreisen, doch ein Trend muss sich weiterhin durch Kapitalflüsse und eine Reihe aufeinanderfolgender Daten bestätigen. So sieht es nun einmal aus.
#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？