【Makroanalyse des Blockchain-Marktes heute｜14. November】
Der zentrale Konflikt am Blockchain-Markt besteht derzeit darin, dass sich die Erwartungen an die globale Liquidität nach dem Wiederaufflammen der Inflation eintrüben.
Die neuesten US-Daten zu den Großhandelspreisen zeigen, dass die Inflation weiterhin deutlich über dem Inflationsziel der Federal Reserve von 2 % liegt. Auch die zuvor veröffentlichten Verbraucherdaten zeigen, dass die Preise für Wohnraum, Lebensmittel und Energie weiterhin stark sind. Der Markt bewertet daher den künftigen Zinspfad neu.
Sollte die Kerninflation weiterhin hoch bleiben, könnte die Federal Reserve die Zinsen über einen längeren Zeitraum auf hohem Niveau halten und sogar über noch stärkere Zinserhöhungen diskutieren.
Für den Blockchain-Markt wirken sich hohe Zinsen auf drei Wegen aus:
Erstens steigen die Finanzierungskosten für Dollar, wodurch weniger Kapital mit Hebel eingesetzt wird. Zweitens setzen steigende Renditen von US-Staatsanleihen und ein stärkerer Dollar die Bewertungen von Risikoanlagen unter Druck. Drittens bevorzugen Anleger zunehmend Bargeld und hochliquide Vermögenswerte. Dadurch könnten die Schwankungen bei Altcoins, Projekten mit geringer Liquidität und Strategien mit hohem Hebel weiter zunehmen.
Was Politik und Regulierung betrifft, sind nach den US-Zwischenwahlen die Erwartungen an eine stärkere Kontrolle der Krypto-Branche durch den Kongress gestiegen. Die Verabschiedung des Gesetzes zur Marktstruktur bleibt jedoch ungewiss.
Stablecoins, Zahlungsdienste und die Tokenisierung von Vermögenswerten könnten sich weiterhin im Rahmen der bestehenden Regeln entwickeln. Handelsplattformen, dezentrale Finanzdienstleistungen, gehebelte Produkte und politisch verbundene Projekte könnten jedoch strengeren Compliance-Anforderungen unterliegen.
Die Branche wird daher nicht einfach pauschal „negativ“ oder „positiv“ bewertet. Vielmehr beginnt eine neue Phase, in der die Qualität der Regulierung darüber entscheidet, wohin das Kapital fließt.
Meine Einschätzung:
Das makroökonomische Umfeld ist kurzfristig eher von Vorsicht geprägt. Zinsen und Dollar bleiben wichtige Einflussfaktoren für Risikoanlagen. Mittelfristig gilt es hingegen, zwischen „regulatorischen Eingriffen“ und „regulatorischer Klarheit“ zu unterscheiden.
Projekte mit echter Transparenz, Compliance-Kompetenz und praktischen Anwendungsfällen könnten stabilere institutionelle Kapitalzuflüsse anziehen. Rein narrativ getriebene Vermögenswerte mit geringer Liquidität und hohem Hebel dürften dagegen weiter unter dem Abzug von Kapital leiden.
Im Blick behalten sollte man als Nächstes die Äußerungen von Vertretern der Federal Reserve, die kommenden Inflationsdaten, die Fortschritte des Kongresses bei der Krypto-Regulierung und das Tempo, mit dem die Stablecoin-Regulierung umgesetzt wird.
Solange die politische Richtung nicht vollständig klar ist, ist es wichtiger, Hebel und Positionsgrößen zu kontrollieren, als kurzfristigen Stimmungen hinterherzulaufen.
Der zentrale Konflikt am Blockchain-Markt besteht derzeit darin, dass sich die Erwartungen an die globale Liquidität nach dem Wiederaufflammen der Inflation eintrüben.
Die neuesten US-Daten zu den Großhandelspreisen zeigen, dass die Inflation weiterhin deutlich über dem Inflationsziel der Federal Reserve von 2 % liegt. Auch die zuvor veröffentlichten Verbraucherdaten zeigen, dass die Preise für Wohnraum, Lebensmittel und Energie weiterhin stark sind. Der Markt bewertet daher den künftigen Zinspfad neu.
Sollte die Kerninflation weiterhin hoch bleiben, könnte die Federal Reserve die Zinsen über einen längeren Zeitraum auf hohem Niveau halten und sogar über noch stärkere Zinserhöhungen diskutieren.
Für den Blockchain-Markt wirken sich hohe Zinsen auf drei Wegen aus:
Erstens steigen die Finanzierungskosten für Dollar, wodurch weniger Kapital mit Hebel eingesetzt wird. Zweitens setzen steigende Renditen von US-Staatsanleihen und ein stärkerer Dollar die Bewertungen von Risikoanlagen unter Druck. Drittens bevorzugen Anleger zunehmend Bargeld und hochliquide Vermögenswerte. Dadurch könnten die Schwankungen bei Altcoins, Projekten mit geringer Liquidität und Strategien mit hohem Hebel weiter zunehmen.
Was Politik und Regulierung betrifft, sind nach den US-Zwischenwahlen die Erwartungen an eine stärkere Kontrolle der Krypto-Branche durch den Kongress gestiegen. Die Verabschiedung des Gesetzes zur Marktstruktur bleibt jedoch ungewiss.
Stablecoins, Zahlungsdienste und die Tokenisierung von Vermögenswerten könnten sich weiterhin im Rahmen der bestehenden Regeln entwickeln. Handelsplattformen, dezentrale Finanzdienstleistungen, gehebelte Produkte und politisch verbundene Projekte könnten jedoch strengeren Compliance-Anforderungen unterliegen.
Die Branche wird daher nicht einfach pauschal „negativ“ oder „positiv“ bewertet. Vielmehr beginnt eine neue Phase, in der die Qualität der Regulierung darüber entscheidet, wohin das Kapital fließt.
Meine Einschätzung:
Das makroökonomische Umfeld ist kurzfristig eher von Vorsicht geprägt. Zinsen und Dollar bleiben wichtige Einflussfaktoren für Risikoanlagen. Mittelfristig gilt es hingegen, zwischen „regulatorischen Eingriffen“ und „regulatorischer Klarheit“ zu unterscheiden.
Projekte mit echter Transparenz, Compliance-Kompetenz und praktischen Anwendungsfällen könnten stabilere institutionelle Kapitalzuflüsse anziehen. Rein narrativ getriebene Vermögenswerte mit geringer Liquidität und hohem Hebel dürften dagegen weiter unter dem Abzug von Kapital leiden.
Im Blick behalten sollte man als Nächstes die Äußerungen von Vertretern der Federal Reserve, die kommenden Inflationsdaten, die Fortschritte des Kongresses bei der Krypto-Regulierung und das Tempo, mit dem die Stablecoin-Regulierung umgesetzt wird.
Solange die politische Richtung nicht vollständig klar ist, ist es wichtiger, Hebel und Positionsgrößen zu kontrollieren, als kurzfristigen Stimmungen hinterherzulaufen.
