彭博统计，过去一年 $BTC 单日清算超过 5 亿美元的日子有 13 天，其中 3 次超过 10 亿美元；最新这轮抛售里，24 小时多头清算约 13 亿美元，大头是比特币仓位。

13 次本身说明不了什么，值得留意的是频率为什么上来了。彭博引述业内人士的说法是高杠杆叠加宏观消息冲击，加上欧洲交易时段开始前流动性偏薄，止损单容易连锁触发。清算不需要多大的坏消息，一堆杠杆加一层薄盘口就够。

另一条线是资金去向：有人认为 AI 股票回调比抄底比特币更有吸引力，投机资金去了科技股。现货 ETF 把 BTC 推成宏观资产，代价是它得和别的资产抢同一笔风险资金。这个方向我认同，但要看到资金从科技股回流，得等 AI 这轮回调走完。

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