Michael Selig, Vorsitzender der Commodity Futures Trading Commission (CFTC), sagt, dass der Streit um Prognosemärkte inzwischen für Unternehmensführungen das Risiko einer Haftstrafe mit sich bringt. In einem CNBC-Interview am 13. November bei Cantor Convergence bezeichnete er die von den Bundesstaaten erhobenen Strafanzeigen als „wirklich ungeheuerlich“.
Selig argumentiert, dass die Plattformen legitime Produkte im Einklang mit den Bundesvorschriften anbieten. Die Bundesstaaten vertreten dagegen die Ansicht, dass Verträge über Sportereignisse mit Glücksspielverträgen gleichzusetzen sind. Im Kern dreht sich die Debatte um den Konflikt zwischen dem Bundesrecht zu Derivaten und den von den Bundesstaaten erlassenen Glücksspielgesetzen.
Vom Streit um Zuständigkeiten zum Streit um Gefängnisstrafen
Selig sagte, der Rechtsstreit solle Führungskräfte nicht der Gefahr einer Gefängnisstrafe aussetzen:
„Es sollte nicht darum gehen, dafür ins Gefängnis zu kommen.“
Im Oktober erhob Utah Anklage wegen schwerer Straftaten gegen Kalshi und seine beiden Mitgründer. Niemand wurde verurteilt, doch bei einer Verurteilung droht eine Gefängnisstrafe. Die Staatsanwaltschaft hatte keine konkreten Strafmaße genannt. Selig will, dass der Supreme Court die Frage der Regulierung klärt.
Die CFTC zieht Louisiana vor Gericht
Die CFTC hat mit Klagen auf die Durchsetzungsmaßnahmen der Bundesstaaten reagiert. Am 13. November verklagte sie Louisiana, nachdem ein Richter des Bundesstaats mehr als 30 Unternehmen, die mit von der CFTC regulierten Derivaten verbunden sind, angewiesen hatte, ihren Betrieb dort einzustellen. Die Behörde erklärte, die Anordnung sei ohne vorherige Benachrichtigung oder Anhörung ergangen.
Louisiana ist der zwölfte Bundesstaat, den die CFTC wegen ihrer Zuständigkeit verklagt hat. Die Regulierungsbehörde hat außerdem Schriftsätze bei vier Bundesberufungsgerichten und einem Obersten Gerichtshof eines Bundesstaats eingereicht. Das Justizministerium und die CFTC fochten unabhängig voneinander die Maßnahmen des Generalstaatsanwalts von Arkansas, Tim Griffin, gegen Kalshi an.
44 Bundesstaaten sagen, die CFTC überschreite ihre Befugnisse
In einem Schreiben vom Juli argumentierten die Generalstaatsanwälte von 44 Bundesstaaten, der Kongress habe der Behörde nie die Befugnis erteilt, Sportwetten als Derivate zu regulieren. Sie erklärten, Sportwetten hätten nicht die Absicherungs- oder Preisfindungsfunktion von Derivaten.
Auch die Steuereinnahmen der Bundesstaaten stehen auf dem Spiel. Die National Conference of State Legislatures verwies auf eine Schätzung der American Gaming Association, wonach Prognosemärkte möglicherweise Wettaktivitäten abgezogen haben, die andernfalls mehr als 1 Milliarde Dollar an Sportwettensteuern für die Bundesstaaten eingebracht hätten.
Warum der Fall vor dem Supreme Court landen dürfte
Der Streit über die Zuständigkeit von Bund und Bundesstaaten hat die Berufungsgerichte gespalten. Nachdem sich der Third Circuit auf die Seite von Kalshi gestellt hatte, beantragten Vertreter von New Jersey beim Supreme Court, den Fall zu prüfen. Sie wollen, dass die Richter entscheiden, ob der Dodd-Frank Act die Bundesstaaten daran hindert, Glücksspielgesetze gegen Sportkontrakte durchzusetzen, die an bei der CFTC registrierten Börsen angeboten werden.
Der Ninth Circuit entschied anders. Der Sixth Circuit lehnte eine vorläufige Entlastung ab, ohne jedoch die zugrunde liegende Rechtsfrage zu entscheiden.
Der Stanford-Rechtsprofessor Joe Grundfest erwartet, dass sich der Supreme Court mit dem Streit befassen wird. Die Richter haben sich jedoch noch nicht darauf geeinigt, den Fall anzuhören. Kalshis Stellungnahme ist bis zum 7. Dezember fällig.
CFTC gegen Bundesstaaten: Regulierung von Prognosemärkten und ein Handelsvolumen von 6,24 Mrd. $
Was für Plattformen und Händler auf dem Spiel steht
Die Unsicherheit lastet auf einem beträchtlichen Markt. Am 14. November erfasste DefiLlama ein Handelsvolumen von 6,24 Milliarden Dollar in Prognosemärkten über einen Zeitraum von sieben Tagen, verteilt auf 138 Protokolle. Auf Kalshi entfielen 4,54 Milliarden Dollar und auf Polymarket 1,33 Milliarden Dollar. Die Zahlen umfassen nur die von DefiLlama beobachteten Plattformen.
Widersprüchliche Vorschriften der Bundesstaaten könnten die Kosten für die Einhaltung der Vorschriften erhöhen, den Marktzugang einschränken und die Handelsliquidität aufsplittern. Großbritannien bietet einen Vergleich. Für Prognosemarktprodukte scheinen in der Regel Lizenzen für Wettvermittler erforderlich zu sein, abhängig von ihrer Struktur. Finanzinstrumente unterliegen einer gesonderten Aufsicht, wie Norton Rose Fulbright erläutert.
Politische Prüfungen könnten zusätzlichen Druck ausüben. Cryptopolitan berichtete, dass Senatorin Elizabeth Warren eine strengere Aufsicht über Prognosemärkte plant, sollte sie im Januar den Vorsitz des Bankenausschusses des Senats übernehmen. Ihre Ernennung ist noch nicht bestätigt.
Trotz der rechtlichen Herausforderungen hält Selig an der Zuständigkeit der CFTC fest:
„Unserer Auslegung des Gesetzes nach haben wir die ausschließliche Zuständigkeit für diese Märkte.“
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