NBIS erzielte im dritten Quartal erstmals einen positiven GAAP-Betriebsgewinn. Nach der Veröffentlichung der Ergebnisse schloss die Aktie jedoch mit einem Minus von rund 16 %. Die Geschäftszahlen haben sich verbessert, doch der Markt bewertet neu, wann aus zusätzlicher Kapazität tatsächlich Umsatz wird.

Im dritten Quartal fielen sowohl das Wachstum als auch die Profitabilität besser aus als erwartet. Der Ausbau der Rechenkapazität verzögert sich jedoch, und die Umsatzprognose für das vierte Quartal liegt deutlich unter den Erwartungen. Auch die nicht erfüllten Leistungsverpflichtungen (RPO) wuchsen gegenüber dem Vorquartal kaum. Im Mittelpunkt steht derzeit nicht die Frage, wie viel das Unternehmen in diesem Quartal verdient hat, sondern ob die künftige Auslieferung mit den Expansionsplänen Schritt halten kann.

Der Kursrückgang beweist nicht unmittelbar, dass die Nachfrage verschwunden ist. Ebenso bedeutet ein stagnierender RPO nicht, dass Aufträge storniert wurden. Doch wenn sich der Kapazitätsausbau weiter verzögert,

wird es darauf ankommen, wann die verzögerten Kapazitäten bereitgestellt werden, ob der Umsatz im vierten Quartal die Prognose erreicht und ob der RPO wieder wächst. Sollte NBIS als wachsender Anbieter von Cloud-Rechenkapazität bewertet werden – oder vorerst eher als Infrastrukturprojekt mit längeren Lieferzeiten?