稳定币在缩，这个大家都看到了，但缩在哪儿比缩多少重要得多。

DefiLlama的数：美元稳定币总量从10月7日的3057亿掉到11月13日的2878亿，一个多月少了将近180亿，最近30天按币种加总是少了166亿左右。USDT占一半多，少了86亿多，USDC少了38亿多。

拆到链上就有意思了。USDT在以太坊上30天少了66亿，在波场只少了11亿，而波场上的USDT体量是920亿，比以太坊的667亿还大。USDC也一样，以太坊少了35亿，Hyperliquid上少了将近8亿。

我的读法：这不是散户不用U了。波场那条线主要是转账、跨境、OTC换汇，那边基本稳着。真正在撤的是以太坊这条机构和DeFi的主干道，加上Hyperliquid这种永续保证金池，说白了是杠杆资金和大户在把美元从链上赎回去。熊市去杠杆，这才是对的方向。

两个别过度解读的地方。第一，赎回不等于砸盘，钱可能早就是闲置的U，赎回只是走人，不是卖币。第二，有一小部分是搬家，USDC在Circle自己的Arc链上多了8.5亿，USDT在Plasma上多了不到3亿，这些是换地方，不是流出。

真正要等的信号是以太坊上的USDT止跌回升，那才说明大钱回来了。波场稳不稳，对行情的指示意义反而没那么大。

#稳定币 #USDT