Hedgefonds haben ihre Bitcoin-Short-Positionen um 89 % reduziert. Sind die Bären verschwunden?
Laut CFTC-Daten (über Unfolded) hielten große, gehebelte Fonds am CME zum 3. November netto etwa 12,955 BTC short. Auf dem Höchststand im Dezember 2024 waren es 115,985 BTC. Das ist der niedrigste Stand seit Februar 2023.
Klingt, als wäre die Wall Street gerade bullisch geworden? Nicht so schnell.
Eine Short-Position bedeutet normalerweise: „Ich glaube, der Kurs fällt.“ Doch viele dieser Fonds wetteten auf gar nichts. Sie betrieben den Basis-Trade: Bitcoin kaufen (oft über einen Spot-ETF), einen etwas höher bepreisten CME-Futures-Kontrakt verkaufen und die Differenz einstreichen, während sie sich schließt. Ob der Kurs steigt oder fällt – der Gewinn steckt in der Differenz. Die Short-Position dient nur der Absicherung.
Der Rückgang bedeutet also hauptsächlich, dass Fonds ein langweiliges Arbitragegeschäft beenden, nicht, dass sie ihre Einschätzung geändert haben. Warum gerade jetzt? Die Differenz ist auf etwa 4,8 % pro Jahr geschrumpft (laut CryptoNews) und liegt damit kaum über dem Niveau sicherer US-Staatsanleihen. Oak Research vermutet am ehesten, dass Trades mit Ablauf zum 30. Oktober nicht verlängert wurden.
Was sich dadurch ändert, ist laut Unfolded, dass diese abgesicherten Fonds eine stetige Quelle für ETF-Käufe waren – und das lässt nun nach. Die ETF-Zuflüsse spiegeln jetzt eher die tatsächliche Nachfrage wider, mit weniger Puffer bei Kursrückgängen. Oak zufolge flossen zwischen dem 28. Oktober und dem 3. November etwa 1 Mrd. US-Dollar aus US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs ab, wobei ein Teil davon möglicherweise auf dieselben geschlossenen Trades zurückgeht.
Was ich im Blick behalten werde:
- Wenn sich die Differenz wieder vergrößert, kann der Trade zurückkehren und die Short-Positionen können wieder aufgebaut werden. Das wäre erneut eine Absicherung, keine pessimistische Einschätzung.
- Wenn die Short-Positionen weiter schrumpfen, während weiterhin Geld aus ETFs abfließt, sollte man das als dünnere Unterstützung verstehen, nicht als Grund zur Panik.
- Wenn nach dem Ausstieg der Absicherer wieder Geld in ETFs fließt, kommt das echter Nachfrage näher.
Die 89 % sind eine Momentaufnahme vom 3. November. Der nächste CFTC-Bericht erscheint am 16. November um 20:30 UTC und bezieht sich auf den 10. November.
Bevor du eine Schlagzeile über „Short-Positionen“ liest, frag dich, wer short ist und warum.
Hast du derzeit eine offene Long- oder Short-Position?
Erfahrung, keine Finanzberatung. $BTC
#HedgeFundsCMEBitcoinNetShortsFall89%
Laut CFTC-Daten (über Unfolded) hielten große, gehebelte Fonds am CME zum 3. November netto etwa 12,955 BTC short. Auf dem Höchststand im Dezember 2024 waren es 115,985 BTC. Das ist der niedrigste Stand seit Februar 2023.
Klingt, als wäre die Wall Street gerade bullisch geworden? Nicht so schnell.
Eine Short-Position bedeutet normalerweise: „Ich glaube, der Kurs fällt.“ Doch viele dieser Fonds wetteten auf gar nichts. Sie betrieben den Basis-Trade: Bitcoin kaufen (oft über einen Spot-ETF), einen etwas höher bepreisten CME-Futures-Kontrakt verkaufen und die Differenz einstreichen, während sie sich schließt. Ob der Kurs steigt oder fällt – der Gewinn steckt in der Differenz. Die Short-Position dient nur der Absicherung.
Der Rückgang bedeutet also hauptsächlich, dass Fonds ein langweiliges Arbitragegeschäft beenden, nicht, dass sie ihre Einschätzung geändert haben. Warum gerade jetzt? Die Differenz ist auf etwa 4,8 % pro Jahr geschrumpft (laut CryptoNews) und liegt damit kaum über dem Niveau sicherer US-Staatsanleihen. Oak Research vermutet am ehesten, dass Trades mit Ablauf zum 30. Oktober nicht verlängert wurden.
Was sich dadurch ändert, ist laut Unfolded, dass diese abgesicherten Fonds eine stetige Quelle für ETF-Käufe waren – und das lässt nun nach. Die ETF-Zuflüsse spiegeln jetzt eher die tatsächliche Nachfrage wider, mit weniger Puffer bei Kursrückgängen. Oak zufolge flossen zwischen dem 28. Oktober und dem 3. November etwa 1 Mrd. US-Dollar aus US-amerikanischen Bitcoin-Spot-ETFs ab, wobei ein Teil davon möglicherweise auf dieselben geschlossenen Trades zurückgeht.
Was ich im Blick behalten werde:
- Wenn sich die Differenz wieder vergrößert, kann der Trade zurückkehren und die Short-Positionen können wieder aufgebaut werden. Das wäre erneut eine Absicherung, keine pessimistische Einschätzung.
- Wenn die Short-Positionen weiter schrumpfen, während weiterhin Geld aus ETFs abfließt, sollte man das als dünnere Unterstützung verstehen, nicht als Grund zur Panik.
- Wenn nach dem Ausstieg der Absicherer wieder Geld in ETFs fließt, kommt das echter Nachfrage näher.
Die 89 % sind eine Momentaufnahme vom 3. November. Der nächste CFTC-Bericht erscheint am 16. November um 20:30 UTC und bezieht sich auf den 10. November.
Bevor du eine Schlagzeile über „Short-Positionen“ liest, frag dich, wer short ist und warum.
Hast du derzeit eine offene Long- oder Short-Position?
Erfahrung, keine Finanzberatung. $BTC
#HedgeFundsCMEBitcoinNetShortsFall89%
