Nach einem turbulenten Jahr wurde der Yen in den vergangenen Monaten unerwartet in einer engen Spanne um 158 gegenüber dem US-Dollar gehandelt. Diese Woche fiel er dann unter 160, bevor er sich angesichts von Spekulationen über eine mögliche Intervention der Behörden zu seiner Stützung wieder erholte. Laut Sina Finance zeigt die plötzliche Bewegung, wie traditionelle Signale wie Zinsdifferenzen an Aussagekraft verloren haben, da eine Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan, anhaltende Kapitalabflüsse und umfangreiche Interventionen die Währung in unterschiedliche Richtungen ziehen. Der Yen verzeichnet täglich ein Handelsvolumen von durchschnittlich etwa 1,6 Billionen US-Dollar. Seine Bewegungen können sich auf globale Anleger, die Inflation in Japan und die Auslandsströme aus dem großen Sparvermögen des Landes auswirken.

Rajeev De Mello, globaler Makro-Portfoliomanager bei Gama Asset Management SA, sagte, die gegensätzlichen Kräfte erschwerten es, Zeitpunkt und Ausmaß der Yen-Bewegungen vorherzusagen. Er fügte hinzu, dass er seine Yen-Positionen angesichts der zunehmenden Unsicherheit reduziert habe. Das Unternehmen verwaltet Vermögenswerte im Umfang von rund 600 Millionen Schweizer Franken.

Zu den Gründen für einen Kauf des Yen zählen, dass die Bank of Japan die Zinsen so schnell erhöht wie seit 1990 nicht mehr, die Renditen im Inland ein Mehrjahrzehnthoch erreicht haben und Beamte in Tokio und Washington Bereitschaft signalisieren, einzugreifen, falls die Währung zu schnell fällt. Andererseits liegen die japanischen Zinsen weiterhin weit unter denen in den Vereinigten Staaten und anderen großen Volkswirtschaften. Einige Anleger halten die Bemühungen der Bank of Japan, die Lücke zu schließen, für zu langsam. Dadurch bleiben Carry-Trades attraktiv, während japanische Unternehmen, Institutionen und Haushalte weiterhin umfangreich in ausländische Vermögenswerte investieren.

Die langfristigen Einschätzungen gehen stark auseinander: James Athey von Marlborough Investment Management erwartet eine deutliche Aufwertung des Yen, während Zhu Lei von Fidelity International ein höheres Risiko einer weiteren Abwertung sieht. David Clewell von T. Rowe Price meidet den Yen schon seit Langem, während Carol Lye von Brandywine Global Investment Management in diesem Jahr Dollar-Yen-Geschäfte gemieden und stattdessen den Yen gegenüber dem Euro gehandelt hat.