Wenn du in ein Unternehmen investierst, kaufst du dann eigentlich seinen CEO oder das Unternehmen selbst?
Bei manchen Unternehmen geraten Aktienkurs und Markterwartungen schon bei der kleinsten Veränderung im Umfeld des Gründers heftig ins Schwanken. Denn die Anleger kaufen nicht nur das Geschäft, sondern auch das Urteilsvermögen, den persönlichen Ruf und die Zukunftsvision des Gründers.
Bei anderen Unternehmen bestellen die Kunden auch nach zehn CEO-Wechseln unverändert weiter, der Cashflow sprudelt wie eh und je, und der Markt macht sich nicht einmal die Mühe, sich den Namen der Führungskraft zu merken.
Diese beiden Unternehmenstypen stehen für zwei völlig unterschiedliche Anlagelogiken.
Die Stärke des ersten Typs liegt in der Führung durch den Gründer: Entscheidungen werden schnell getroffen, die Richtung ist klar, und allein das Urteilsvermögen einer Person kann einen enormen Wettbewerbsvorteil schaffen. Der Preis dafür ist, dass der Gründer zugleich zum Einzelrisiko des Unternehmens werden kann.
Der zweite Typ wirkt vielleicht weniger legendär, verfügt aber über ausgereifte Prozesse, stabile Kundenbeziehungen und ein replizierbares Geschäftsmodell. Er muss nicht jeden Tag von einem Genie persönlich angetrieben werden, um dauerhaft zu funktionieren.
Das Verhältnis zwischen Jensen Huang und Nvidia macht diese Frage besonders greifbar: Wenn die Fähigkeiten einer Person und der Wert eines Unternehmens eng miteinander verflochten sind, kann jede persönliche Krise dieser Person zu einem Unternehmensrisiko werden.
Langfristig zu investieren bedeutet nicht zwangsläufig, nach dem strahlendsten Gründer zu suchen. Manchmal ist ein Unternehmen, das auch ohne Heldenfigur dauerhaft Geld verdienen kann, sogar eher einen Platz im Portfolio wert.
Bei manchen Unternehmen geraten Aktienkurs und Markterwartungen schon bei der kleinsten Veränderung im Umfeld des Gründers heftig ins Schwanken. Denn die Anleger kaufen nicht nur das Geschäft, sondern auch das Urteilsvermögen, den persönlichen Ruf und die Zukunftsvision des Gründers.
Bei anderen Unternehmen bestellen die Kunden auch nach zehn CEO-Wechseln unverändert weiter, der Cashflow sprudelt wie eh und je, und der Markt macht sich nicht einmal die Mühe, sich den Namen der Führungskraft zu merken.
Diese beiden Unternehmenstypen stehen für zwei völlig unterschiedliche Anlagelogiken.
Die Stärke des ersten Typs liegt in der Führung durch den Gründer: Entscheidungen werden schnell getroffen, die Richtung ist klar, und allein das Urteilsvermögen einer Person kann einen enormen Wettbewerbsvorteil schaffen. Der Preis dafür ist, dass der Gründer zugleich zum Einzelrisiko des Unternehmens werden kann.
Der zweite Typ wirkt vielleicht weniger legendär, verfügt aber über ausgereifte Prozesse, stabile Kundenbeziehungen und ein replizierbares Geschäftsmodell. Er muss nicht jeden Tag von einem Genie persönlich angetrieben werden, um dauerhaft zu funktionieren.
Das Verhältnis zwischen Jensen Huang und Nvidia macht diese Frage besonders greifbar: Wenn die Fähigkeiten einer Person und der Wert eines Unternehmens eng miteinander verflochten sind, kann jede persönliche Krise dieser Person zu einem Unternehmensrisiko werden.
Langfristig zu investieren bedeutet nicht zwangsläufig, nach dem strahlendsten Gründer zu suchen. Manchmal ist ein Unternehmen, das auch ohne Heldenfigur dauerhaft Geld verdienen kann, sogar eher einen Platz im Portfolio wert.