In letzter Zeit habe ich jede Menge Gerede darüber mitbekommen, dass Anthropic seine IPO-Bewertung auf rund 1,4 Billionen Dollar gesenkt hat (und ehrlich gesagt liegt die tatsächliche Marktkapitalisierung kaum über 1,02 Billionen Dollar, wenn man bei einem Höchstkurs von 78 Dollar nur die wirklich ausstehenden Aktien berücksichtigt). Die meisten geben dem heftigen Nasdaq-Einbruch von 5,5 % am 5. November oder den irrsinnigen Kosten für den Betrieb von KI-Servern die Schuld.
Meine Einschätzung ist etwas anders. Ich denke, das größte Hindernis, das Anthropic davon abhält, die Marke von 1 Billion Dollar zu halten, lässt sich auf eine einfache Sache zurückführen: Das Unternehmen kann nicht überall Geschäfte machen wie Apple oder Nvidia.
Früher konnten Apple, wenn das Unternehmen ein iPhone entwickelte, oder Nvidia, wenn die Firma einen Chip entwarf, ihre Produkte fast jedem auf der Welt verkaufen, solange sie keine strengen Sanktionen verletzten. Ihr Spielfeld umfasste fast 8 Milliarden Menschen. Bei einem KI-Modell wie Claude sieht die Sache völlig anders aus. KI ist längst nicht mehr nur ein unterhaltsamer Textgenerator – sie erhält direkten Einblick in Unternehmensbilanzen, proprietären Code und Geschäftsgeheimnisse.
Aufgrund der Sensibilität dieser Daten baut Anthropic im Grunde eine Mauer um sich herum. Erst am 12. November führten sie ein striktes Verbot ein, das jedem Unternehmen mit mehrheitlich chinesischen Eigentümern untersagt, Claude irgendwo auf der Welt zu nutzen. Sie verzichteten freiwillig auf Hunderte Millionen Dollar, nur um sich Washingtons Wohlwollen zu sichern. Wenn man sich von einem so riesigen Markt abschottet, woher soll dann das endlose Wachstum kommen?
Und es geht nicht nur um China. Große Unternehmen im Nahen Osten, in Asien und sogar in Europa beeilen sich gerade, ihre eigene souveräne KI aufzubauen. Versetzen Sie sich in die Lage eines Zentralbankchefs oder eines nationalen Energieriesen: Würden Sie wirklich das gesamte „Gehirn“ Ihres Unternehmens einem US-Cloudserver anvertrauen, wenn ein einziger Erlass aus Washington Sie über Nacht vom Netz nehmen könnte?
Ein weiteres brisantes Detail, das in ihrer SEC-Einreichung steckt und den meisten entgangen ist: Anthropics gesamte Recheninfrastruktur hängt fast vollständig von Chips aus Taiwan ab. Jede geopolitische Eskalation in der Taiwanstraße bringt ihre Lieferkette ernsthaft in Gefahr. Große institutionelle Fonds berücksichtigen das bei langfristigen Anlagen ganz sicher, was sie davon abhält, den Preis zu sehr in die Höhe zu treiben.
Letztlich bewegt sich diese IPO-Preisspanne von 70–78 US-Dollar vor dem Börsendebüt am 19. November auf einem schmalen Grat direkt an der Billionen-Dollar-Marke. Schon ein leichtes Wackeln des Marktes nach dem Börsengang, und der Kurs rutscht darunter. Anthropic mag zwar die Märkte in den USA und im Westen dominieren, aber solange KI als Waffe der nationalen Sicherheit behandelt wird, bleibt ihre Bewertung in diesem geopolitischen Käfig gefangen.
Was meint ihr? Kann die Nachfrage von Kunden aus den USA und ihren Verbündeten allein langfristig einen Preis von einer Billion Dollar für $ANTHROPIC rechtfertigen? Schreibt eure Gedanken unten in die Kommentare!
