英伟达这两天的剧情比财报季还精彩。一个人的去留传闻，能让盘后价格直接跳空，说明市场给这家公司的定价里，有一大块不是算力、不是订单，而是"这个人还在"。

风险定价最贵的一课就在这里：当一笔资产的护城河被简化成一个人，它的估值就自带一个对冲不掉的缺口。

我自己的做法很土：凡是"换了谁就玩不转"的标的，仓位上限自动打七折，剩下那三成不留给信仰，留给意外。真正该问的是——你手上还有多少仓位，其实是押在某一个人的判断力上？