Am Mittwoch veröffentlichte Mitteilungen bestätigen, dass MSCI das auf Bitcoin fokussierte Treasury-Unternehmen Strategy (MSTR) aus seinem USA Index und Metaplanet (3350.T) aus seinem Japan Small Cap Index streichen wird. Die Änderungen treten mit Geschäftsschluss am 30. November in Kraft.
Viele Marktbeobachter hatten die Streichungen erwartet, nachdem MSCI im vergangenen Monat strengere Zulassungskriterien für nicht operativ tätige Unternehmen eingeführt hatte, wodurch mehrere Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte von einem Ausschluss bedroht waren. Das Ethereum-Treasury-Unternehmen Sharplink überstand jedoch die Überprüfung des Small-Cap-Index im November.
Derzeit rechnen einige damit, dass Anleger Geld aus ihren Aktien von Strategy und Metaplanet abziehen könnten, während Fonds ihre Positionen nach dem Indexausschluss anpassen. Laut einer Mitteilung von Strategy halten passive Fonds, die MSCI-Indizes nachbilden, MSTR-Aktien im Wert von fast 3 Milliarden US-Dollar. Das entspricht mehr als 3 % der ausstehenden Aktien des Unternehmens.
Der Ausschluss könnte die Nachfrage nach Strategy-Aktien auch über die unmittelbare Marktreaktion hinaus beeinträchtigen. Indexfonds kaufen Aktien, um die Zusammensetzung und Gewichtung ihrer Referenzindizes nachzubilden. Wird ein Unternehmen aus dem Index entfernt, müssen diese Fonds ihre Bestände verkaufen und das Kapital in zulässige Indexmitglieder umschichten.
Die Verkäufe würden nicht unbedingt alle auf einmal erfolgen, doch solche Anpassungen könnten die MSTR-Aktie unter Druck setzen, wenn andere institutionelle Anleger auf die Ankündigung reagieren, indem sie ihr Engagement reduzieren.
Die möglichen Auswirkungen könnten noch weitreichender sein, falls andere Indexanbieter dem Beispiel von MSCI folgen. J.P. Morgan hatte zuvor geschätzt, dass ein solcher Schritt Abflüsse aus Strategy-Aktien in Höhe von bis zu 8,8 Milliarden US-Dollar auslösen könnte.
MSCI hatte mehrere Unternehmen auf seine Beobachtungsliste gesetzt
Die Entscheidung von MSCI, die beiden Unternehmen aus den Indizes zu nehmen, folgt auf die Einführung einer überarbeiteten Methodik, die nicht operativ tätige Unternehmen ausschließt. Einer der wichtigsten Faktoren bei der Beurteilung, ob ein Unternehmen als nicht operativ gilt, ist, ob es erhebliche laufende Betriebskosten hat. Die Kriterien gelten für Unternehmen, bei denen digitale Vermögenswerte oder ähnliche Anlagen mindestens 50 % der Gesamtaktiva ausmachen.
Strategy hält aufgrund seiner umfangreichen Bestände weiterhin einen großen Anteil an Bitcoin in seiner Bilanz. Auch Metaplanet verfolgt ein ähnliches Modell und agiert hauptsächlich als Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Nach der Regeländerung von MSCI ähneln diese Unternehmen daher eher einem Investmentfonds als einem herkömmlichen operativen Unternehmen.
Als MSCI die Regeländerung einführte, setzte der Indexanbieter Sharplink, Cypherpunk und Defi Dev Corp. auf seine Beobachtungsliste. Damals warnte MSCI, dass Unternehmen aus den Indizes ausgeschlossen würden, wenn sie die Prüfung für ihre beiden letzten jährlichen Berichtszeiträume nicht bestanden. Diese Äußerungen stießen bei Strategy auf wenig Zustimmung.
Die Spitzenmanager von Strategy, Michael Saylor und Phong Le, hatten sich zuvor gegen die Änderung ausgesprochen und die Behandlung von Treasury-Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten als „diskriminierend“ kritisiert. In einem Brief vom September spielte das Unternehmen die geschäftlichen Folgen eines Indexausschlusses herunter und warnte stattdessen, der Schritt werde dem Ruf von MSCI als neutralem Anbieter schaden.
Aktie von Strategy sinkt nach Ankündigung von MSCI
Die Aktie von Strategy gerät im nachbörslichen Handel unter Druck, nachdem MSCI angekündigt hat, das Bitcoin-Treasury-Unternehmen aus seinen globalen Indizes zu entfernen.
Laut TradingView wird MSTR bei etwa 118 US-Dollar gehandelt – ein Rückgang von mehr als 3 %. Damit beläuft sich das Minus auf über 4 % in dieser Woche und 20 % im vergangenen Monat. Der jüngste Rückgang drückt MSTR seit Jahresbeginn zudem um mehr als 22 % ins Minus – eine deutliche Kehrtwende gegenüber der Lage vor nur wenigen Monaten, als die Aktie zusammen mit dem Bitcoin-Kursanstieg über 80.000 US-Dollar kräftig zulegte.
Vor der Ankündigung von MSCI hatte Strategy seine Absicht bekräftigt, seine Bitcoin-Bestände auszubauen. In der Woche bis zum 8. November nahm das Unternehmen im Rahmen seines At-the-Market-Angebotsprogramms durch den Verkauf von rund 2,05 Millionen MSTR-Stammaktien 283,8 Millionen US-Dollar ein.
188,3 Millionen US-Dollar der Erlöse wurden für den Rückkauf von 1,89 Millionen STRC-Vorzugsaktien verwendet, weitere 81,9 Millionen US-Dollar für den Erwerb von 1.036 Bitcoin. Die verbleibenden 13,6 Millionen US-Dollar wurden als Barmittel einbehalten. Seit Anfang Oktober hat das Unternehmen insgesamt rund 1,06 Milliarden US-Dollar in STRC-Aktienrückkäufe investiert – fast das Fünffache seiner Bitcoin-Käufe im Wert von 219,7 Millionen US-Dollar.
Auch Metaplanet stockte seine Bitcoin-Bestände im zweiten Quartal um weitere 2.823 BTC auf. Damit stiegen die Gesamtreserven auf 43.000 BTC, womit das Unternehmen zum drittgrößten Bitcoin-Unternehmenstresor der Welt wurde. Für den Kauf gab das Unternehmen 170,7 Millionen US-Dollar aus; am 30. Juni war sein Bitcoin-Portfolio rund 2,6 Milliarden US-Dollar wert.
Vor Kurzem ging das Unternehmen eine Partnerschaft mit BTC Inc. ein, um Bitcoin Japan ins Leben zu rufen – die neueste Veranstaltung der Reihe The Bitcoin Conference. Die als Japans erste große Bitcoin-Konferenz angekündigte Veranstaltung bietet Sitzungen auf Japanisch und Englisch.
„Japan entwickelt sich zu einem der globalen Bitcoin-Zentren, und es ist an der Zeit, dass die Welt das erkennt“, sagte Simon Gerovich, CEO von Metaplanet.
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