Die Abspaltung von T-Head: Der Hongkonger Markt bewertet nicht neu, sondern setzt ein Fragezeichen. Alibaba fiel im frühen Handel um 4,92 % auf 95,65 HK$, bei einem Umsatz von 6,049 Mrd. HK$; damit war die Aktie der größte Belastungsfaktor für den Hang Seng Index, der 1,17 % verlor.
Nicht, weil die Abspaltung wertlos wäre, sondern weil niemand es wagt, als Erster einen Preis anzusetzen. Morgan Stanley taxiert T-Head auf 28 bis 83 Mrd. US-Dollar – die Spanne zwischen Unter- und Obergrenze beträgt fast das Dreifache. Die Bank of America bezeichnet die Einreichung des Börsenzulassungsantrags als positiven Katalysator, aber solange Umsatz, regulatorische Fragen und Konditionen nicht geklärt sind, werde man in der Segmentbewertung noch keinen Wert ansetzen. Der für Rechenleistung veranschlagte Beitrag wurde von gut 10 % auf 40 bis 50 % angehoben; für 2027 werden rund 700.000 ausgelieferte Chips erwartet. Beides ist noch nicht eingetreten.
Bei ein und derselben Entwicklung setzt der A-Aktienmarkt auf Aufträge für Anlagen: Cambricon lag zum Mittag noch 9,83 % im Plus. Der Hongkonger Markt verkauft dagegen die Geschichte einer Neubewertung der Muttergesellschaft. Ich steige vorerst nicht ein: Erst wenn die Konditionen feststehen und die Anhörung abgeschlossen ist und T-Head seine Umsätze separat ausweist, gibt es einen belastbaren Bewertungsanker. Greift der Abwärtstrend auf den gesamten Hang Seng Tech Index über, geht es nicht mehr um die Bewertung der Abspaltung, sondern um einen breiten Rückzug aus Technologiewerten.
Nicht, weil die Abspaltung wertlos wäre, sondern weil niemand es wagt, als Erster einen Preis anzusetzen. Morgan Stanley taxiert T-Head auf 28 bis 83 Mrd. US-Dollar – die Spanne zwischen Unter- und Obergrenze beträgt fast das Dreifache. Die Bank of America bezeichnet die Einreichung des Börsenzulassungsantrags als positiven Katalysator, aber solange Umsatz, regulatorische Fragen und Konditionen nicht geklärt sind, werde man in der Segmentbewertung noch keinen Wert ansetzen. Der für Rechenleistung veranschlagte Beitrag wurde von gut 10 % auf 40 bis 50 % angehoben; für 2027 werden rund 700.000 ausgelieferte Chips erwartet. Beides ist noch nicht eingetreten.
Bei ein und derselben Entwicklung setzt der A-Aktienmarkt auf Aufträge für Anlagen: Cambricon lag zum Mittag noch 9,83 % im Plus. Der Hongkonger Markt verkauft dagegen die Geschichte einer Neubewertung der Muttergesellschaft. Ich steige vorerst nicht ein: Erst wenn die Konditionen feststehen und die Anhörung abgeschlossen ist und T-Head seine Umsätze separat ausweist, gibt es einen belastbaren Bewertungsanker. Greift der Abwärtstrend auf den gesamten Hang Seng Tech Index über, geht es nicht mehr um die Bewertung der Abspaltung, sondern um einen breiten Rückzug aus Technologiewerten.