MSCI veröffentlichte am Abend des 11. November die Ergebnisse der regelmäßigen Indexüberprüfung für November. Strategy (Börsenkürzel MSTR), das börsennotierte Unternehmen mit den größten Bitcoin-Beständen, wird aus Indizes wie dem MSCI USA entfernt. Fonds, die diese Indizes nachbilden, müssen ihre Anteile bis zum Börsenschluss am 30. November verkaufen.
Ein paar Punkte im Überblick:
1. Laut der Pressemitteilung von MSCI vom 11. November und den veröffentlichten Listen der US-amerikanischen und globalen Standardindizes wurden die Ergebnisse der Überprüfung an diesem Tag bekannt gegeben. Alle Änderungen treten zum Börsenschluss am 30. November 2026 in Kraft. In den veröffentlichten Listen erscheint STRATEGY A in der Spalte mit den Streichungen für den MSCI USA, den MSCI US Prime Market 750 und den MSCI US Investable Market 2500. Bitcoin Magazine zufolge wird das Unternehmen damit auch aus dem breiter gefassten MSCI World und dem ACWI ausscheiden. Im Rahmen derselben Überprüfung wird Metaplanet, ein japanisches Unternehmen mit Bitcoin-Treasury, laut Berichten von The Block und Bitcoin Magazine aus dem MSCI Japan Small Cap entfernt. Auch Unternehmen mit Uranbeständen wie Yellow Cake wurden in den Streichungslisten einschlägiger Small-Cap-Indizes aufgeführt. Die Pressemitteilung und die Überprüfungslisten von MSCI erläutern die Gründe für die Streichungen nicht für jedes einzelne Unternehmen.
2. Dies ist die erste reguläre Überprüfung, bei der das am 15. Oktober von MSCI beschlossene neue Screening für „nicht operative Unternehmen“ angewendet wird. Laut einer Zusammenstellung von Bitcoin Magazine nennt die Regel Bitcoin nicht ausdrücklich. Zunächst wird geprüft, ob operative Vermögenswerte mindestens 50 % der Gesamtvermögenswerte ausmachen. Unternehmen, die diese Hürde nicht nehmen, werden anschließend anhand von fünf Finanzkennzahlen geprüft. Werden sie bei mindestens vier davon markiert, erfüllen sie die Voraussetzungen für die MSCI Global Investable Market Indizes nicht. Bestehende Indexbestandteile werden in der Regel erst gestrichen, wenn sie in den letzten beiden Geschäftsjahresberichten beide Male durchgefallen sind. Dieses Screening ersetzt die zuvor geltende vorübergehende Beschränkung speziell für Unternehmen mit einem hohen Anteil an Krypto-Assets. The Block berichtete, dass Strategy-Verwaltungsratsvorsitzender Michael Saylor und Phong Le zuvor kritisiert hatten, die Behandlung von Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in der Treasury sei „diskriminierend“. Das Unternehmen hatte zuvor in einem öffentlichen Schreiben erklärt, ein Ausschluss werde sich auf sein Geschäft „nicht wesentlich auswirken“.
3. Zu Beständen und Marktgeschehen: Laut einer Aktualisierung von Strategy vom 9. November und SEC-Unterlagen, über die unter anderem Decrypt berichtete, hielt das Unternehmen am 8. November 850.364 Bitcoin. Die kumulierten Anschaffungskosten beliefen sich auf rund 64,16 Milliarden US-Dollar, der durchschnittliche Kaufpreis auf rund 75.456 US-Dollar. In der Woche vom 2. bis 8. November kaufte das Unternehmen weitere 1.036 Bitcoin für 81,9 Millionen US-Dollar. Bitcoin Magazine schrieb, die Stammaktie schloss am 11. November bei 122,35 US-Dollar, ein Plus von 1,06 %. Im nachbörslichen Handel lag sie um 17:34 Uhr US-Ostküstenzeit bei 120,50 US-Dollar, ein Minus von 1,51 %. The Block berichtete später von einem nachbörslichen Rückgang um 2,6 % auf 119,06 US-Dollar; Reuters schrieb von einem nachbörslichen Minus von rund 2,5 %. Ein Ausschluss ist nicht gleichbedeutend mit einem Delisting, und die Regeln verpflichten das Unternehmen auch nicht dazu, Bitcoin zu verkaufen. Fonds, die MSCI-Indizes nachbilden, müssen die gestrichenen Aktien jedoch bis zum Börsenschluss am 30. November verkaufen. Strategy erklärte, Fonds, die MSCI Global Investable Indizes nachbilden, hielten rund 3,1 % seiner frei handelbaren Aktien. JPMorgan schätzte im vergangenen Jahr auf Grundlage der damals geltenden Fassung des Vorschlags zum Ausschluss digitaler Vermögenswerte, dass ein Ausschluss passive Verkäufe im Umfang von rund 2,8 Milliarden US-Dollar auslösen könnte. Sollten andere Indexanbieter nachziehen, könnte sich der Betrag auf rund 8,8 Milliarden US-Dollar erhöhen. Diese Schätzungen beziehen sich auf den alten Vorschlag; MSCI selbst hat für die aktuelle Überprüfung kein Handelsvolumen veröffentlicht.
Meine persönliche Einschätzung: Was diesmal tatsächlich umgesetzt wird, ist ein Zeitplan für die Neugewichtung passiver Gelder – nicht eine Entscheidung darüber, ob das Unternehmen weiterhin Bitcoin halten darf. Der Druck dürfte zunächst auf den Aktienkurs wirken und darauf, ob die Prämie, die es durch die Ausgabe neuer Aktien zum Kauf von Bitcoin erzielt, Bestand hat. Die Beträge von 2,8 und 8,8 Milliarden US-Dollar sind Schätzungen nach der alten Berechnungsmethode und sollten nicht als offizielle Zahlen für diese Überprüfung verstanden werden. Bis zum Börsenschluss am 30. November müssen die Indexfonds ihre Anpassungen abschließen. Die Kursschwankungen könnten zunehmen, doch das bedeutet nicht, dass Bitcoin zwangsweise verkauft wird. Ob andere Indexanbieter nachziehen, bleibt abzuwarten.
Zusammenfassung öffentlicher Berichte; keine Anlageberatung.
$BTC
Ein paar Punkte im Überblick:
1. Laut der Pressemitteilung von MSCI vom 11. November und den veröffentlichten Listen der US-amerikanischen und globalen Standardindizes wurden die Ergebnisse der Überprüfung an diesem Tag bekannt gegeben. Alle Änderungen treten zum Börsenschluss am 30. November 2026 in Kraft. In den veröffentlichten Listen erscheint STRATEGY A in der Spalte mit den Streichungen für den MSCI USA, den MSCI US Prime Market 750 und den MSCI US Investable Market 2500. Bitcoin Magazine zufolge wird das Unternehmen damit auch aus dem breiter gefassten MSCI World und dem ACWI ausscheiden. Im Rahmen derselben Überprüfung wird Metaplanet, ein japanisches Unternehmen mit Bitcoin-Treasury, laut Berichten von The Block und Bitcoin Magazine aus dem MSCI Japan Small Cap entfernt. Auch Unternehmen mit Uranbeständen wie Yellow Cake wurden in den Streichungslisten einschlägiger Small-Cap-Indizes aufgeführt. Die Pressemitteilung und die Überprüfungslisten von MSCI erläutern die Gründe für die Streichungen nicht für jedes einzelne Unternehmen.
2. Dies ist die erste reguläre Überprüfung, bei der das am 15. Oktober von MSCI beschlossene neue Screening für „nicht operative Unternehmen“ angewendet wird. Laut einer Zusammenstellung von Bitcoin Magazine nennt die Regel Bitcoin nicht ausdrücklich. Zunächst wird geprüft, ob operative Vermögenswerte mindestens 50 % der Gesamtvermögenswerte ausmachen. Unternehmen, die diese Hürde nicht nehmen, werden anschließend anhand von fünf Finanzkennzahlen geprüft. Werden sie bei mindestens vier davon markiert, erfüllen sie die Voraussetzungen für die MSCI Global Investable Market Indizes nicht. Bestehende Indexbestandteile werden in der Regel erst gestrichen, wenn sie in den letzten beiden Geschäftsjahresberichten beide Male durchgefallen sind. Dieses Screening ersetzt die zuvor geltende vorübergehende Beschränkung speziell für Unternehmen mit einem hohen Anteil an Krypto-Assets. The Block berichtete, dass Strategy-Verwaltungsratsvorsitzender Michael Saylor und Phong Le zuvor kritisiert hatten, die Behandlung von Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in der Treasury sei „diskriminierend“. Das Unternehmen hatte zuvor in einem öffentlichen Schreiben erklärt, ein Ausschluss werde sich auf sein Geschäft „nicht wesentlich auswirken“.
3. Zu Beständen und Marktgeschehen: Laut einer Aktualisierung von Strategy vom 9. November und SEC-Unterlagen, über die unter anderem Decrypt berichtete, hielt das Unternehmen am 8. November 850.364 Bitcoin. Die kumulierten Anschaffungskosten beliefen sich auf rund 64,16 Milliarden US-Dollar, der durchschnittliche Kaufpreis auf rund 75.456 US-Dollar. In der Woche vom 2. bis 8. November kaufte das Unternehmen weitere 1.036 Bitcoin für 81,9 Millionen US-Dollar. Bitcoin Magazine schrieb, die Stammaktie schloss am 11. November bei 122,35 US-Dollar, ein Plus von 1,06 %. Im nachbörslichen Handel lag sie um 17:34 Uhr US-Ostküstenzeit bei 120,50 US-Dollar, ein Minus von 1,51 %. The Block berichtete später von einem nachbörslichen Rückgang um 2,6 % auf 119,06 US-Dollar; Reuters schrieb von einem nachbörslichen Minus von rund 2,5 %. Ein Ausschluss ist nicht gleichbedeutend mit einem Delisting, und die Regeln verpflichten das Unternehmen auch nicht dazu, Bitcoin zu verkaufen. Fonds, die MSCI-Indizes nachbilden, müssen die gestrichenen Aktien jedoch bis zum Börsenschluss am 30. November verkaufen. Strategy erklärte, Fonds, die MSCI Global Investable Indizes nachbilden, hielten rund 3,1 % seiner frei handelbaren Aktien. JPMorgan schätzte im vergangenen Jahr auf Grundlage der damals geltenden Fassung des Vorschlags zum Ausschluss digitaler Vermögenswerte, dass ein Ausschluss passive Verkäufe im Umfang von rund 2,8 Milliarden US-Dollar auslösen könnte. Sollten andere Indexanbieter nachziehen, könnte sich der Betrag auf rund 8,8 Milliarden US-Dollar erhöhen. Diese Schätzungen beziehen sich auf den alten Vorschlag; MSCI selbst hat für die aktuelle Überprüfung kein Handelsvolumen veröffentlicht.
Meine persönliche Einschätzung: Was diesmal tatsächlich umgesetzt wird, ist ein Zeitplan für die Neugewichtung passiver Gelder – nicht eine Entscheidung darüber, ob das Unternehmen weiterhin Bitcoin halten darf. Der Druck dürfte zunächst auf den Aktienkurs wirken und darauf, ob die Prämie, die es durch die Ausgabe neuer Aktien zum Kauf von Bitcoin erzielt, Bestand hat. Die Beträge von 2,8 und 8,8 Milliarden US-Dollar sind Schätzungen nach der alten Berechnungsmethode und sollten nicht als offizielle Zahlen für diese Überprüfung verstanden werden. Bis zum Börsenschluss am 30. November müssen die Indexfonds ihre Anpassungen abschließen. Die Kursschwankungen könnten zunehmen, doch das bedeutet nicht, dass Bitcoin zwangsweise verkauft wird. Ob andere Indexanbieter nachziehen, bleibt abzuwarten.
Zusammenfassung öffentlicher Berichte; keine Anlageberatung.
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