Der Zusammenbruch der digitalen Bank Ueno Bank in Paraguay ließ vergangene Woche fast drei Millionen Kunden – rund 60 % der Erwachsenen des Landes – ohne Zugriff auf ihre Konten zurück. Laut Cointelegraph stellte die Zentralbank Ueno am 3. November unter Zwangsverwaltung, nachdem die Solvenzquote unter die Hälfte des gesetzlichen Mindestwerts gefallen war. Eine Untersuchung nannte fragwürdige Kreditvergaben sowie Mängel bei der Kreditdokumentation und Buchführung. Der Zusammenbruch löste Proteste und eine politische Krise aus, in die auch Präsident Santiago Peña verwickelt war. Paraguays Peer-to-Peer-Kryptomarkt spiegelte die Turbulenzen rasch wider: Einige Verkäufer verlangten für USDt Aufschläge von bis zu 13 %. Als der Guaraní innerhalb einer Woche 12,3 % an Wert verlor, griffen Kunden zu an den US-Dollar gekoppelten Stablecoins, um ihre Ersparnisse zu sichern und den Zahlungsverkehr aufrechtzuerhalten. X4T-Gründer und CEO David Eisenmann sagte, der Eingriff sei erfolgt, als Gehälter, Mieten und Rechnungen von Lieferanten fällig waren, sodass einige Geschäftsinhaber ihre Löhne nicht auszahlen konnten. X4T wickelte in den 30 Tagen bis Anfang November ein lokales On-Ramp-Volumen von mehr als 10 Millionen US-Dollar ab, wobei ein Teil der Aktivitäten bereits vor dem Zusammenbruch von Ueno stattgefunden hatte. Eisenmann zufolge stieg die Nachfrage nach USDt und USDC, während Kunden auch Kryptowährungen verkauften, um Zahlungen zu decken. Bis zum 9. November hatte die Zentralbank mitgeteilt, dass 93,1 % der Einleger entschädigt worden waren. X4T erhielt jedoch weiterhin vermehrt Anfragen zu auf US-Dollar lautenden Stablecoins.

Analysten sagten, der Vorfall habe das Potenzial von Stablecoins verdeutlicht, Liquidität bereitzustellen, wenn das Vertrauen in Banken schwindet. Zugleich warnten sie davor, Stablecoins als risikofreien Ersatz zu betrachten. Rhys Hicks, Associate Analyst bei GlobalData, sagte, es gebe keine Hinweise auf eine massenhafte Abwanderung von paraguayischen Banken hin zu Stablecoins. Andere Banken hätten die Lücke geschlossen, und die Verbraucher schienen eher über die Regierung verärgert zu sein. Stablecoins könnten bei politischer Instabilität attraktiv sein, weil sie an eine vergleichsweise stabile Währung wie den US-Dollar gekoppelt seien. Ihre Inhaber hätten jedoch weder eine Einlagengarantie noch die Rückendeckung einer Zentralbank. Stablecoins sind außerdem mit dem traditionellen Finanzsystem verbunden: Als die Silicon Valley Bank im März 2023 zusammenbrach, gab Circle bekannt, dass USDC-Reserven in Höhe von 3,3 Milliarden US-Dollar bei der Bank lagen. Nachdem Circle mitgeteilt hatte, dass das Unternehmen nicht auf die Gelder zugreifen könne, fiel der Kurs von USDC kurzzeitig auf 86 Cent. Auch ein Arbeitspapier der BIZ warnte, dass eine weitverbreitete Nutzung dollarbasierter Token die geldpolitische Souveränität in Schwellenländern gefährden könnte. Eisenmann rechnet damit, dass die Menschen ihr Vermögen auf Banken, Bargeld und digitale Vermögenswerte verteilen werden. Wie schnell das Vertrauen wiederhergestellt werde, hänge davon ab, wie rasch und transparent die Behörden die Abwicklung von Ueno handhaben.