比特币正在触碰一个它18年来从未触碰过的东西：连续两年年度亏损。
2025年跌了6.34%，2026年至今又跌了约16%，累计回撤21%。如果年底前拉不回87,500美元的开盘价，这个“首次双连跌”的标签就正式贴上了。
但说实话，连跌两年这件事本身，没那么重要。
连跌两年很吓人，但亏的其实没以前惨
2018年比特币跌了73.56%，2022年跌了64.27%。那才是真正把人打残的年份。
这次两年加起来21%的回撤，放在比特币的历史尺度里，只能算“钝刀”。真正的问题是，这21%的跌幅让长期持有者开始松手了。
链上数据显示，LTH-SOPR（长期持有者花费输出利润率）在11月10日跌到了0.94，意味着长期持有者已经连续8天以低于成本的价格在卖币。过去一个月，长期持有者的供应量减少了171,700 BTC，总持仓降至约1,630万枚。
老筹码在亏钱离场，这比“连跌两年”这个标题更值得警惕。
73,000，为什么是现在唯一重要的数字
技术面上，73,000-73,500这个区间是三重身份的叠加：200日均线 + 近期低点 + 企业持仓成本线。
价格走到这里，不是随便来的。
向上看，75,500-76,000是前支撑转阻力的位置，站回去才有短线反弹的资格。向下看，如果73,000被放量跌破，下一站大概率是68,000-70,000。Wintermute也给出了同样的判断：日线收盘跌破73,000和200日均线，68,000是下一个目标。
所以现在的问题不是“连跌两年会不会创纪录”，而是73,000这条线，多头还守不守得住。
谁在卖？机构在跑，杠杆在死，但恐慌还没到极致
上周现货比特币ETF净流出了12.8亿美元，是近期最差的水平之一，贝莱德的IBIT领跌。过去48小时清算超过10亿美元，90%是多头。
但恐惧贪婪指数目前在25-30区间，处于“恐惧”但还不是“极度恐惧”的深度。这意味着市场的情绪还有继续恶化的空间，恐慌盘并没有完全出清。
富达研究副总裁的判断也偏谨慎：熊市未必已经结束，11月是需要观察的关键窗口（上一轮熊市底部在2022年11月），但历史周期从未精准重现，BTC可能再次下跌并在11月或之后创下新低。
实操层面怎么想
短线选手：73,500-74,000小仓试多只做快进快出，止损放在72,800下方，目标75,500。反过来，如果反弹到75,500-76,000遇阻且量能不足，轻仓试空，止损76,500上方。跌破73,500并放量，跟空看72,000-70,000。
波段玩家：等两个信号二选一。守住73,000并收復76,000，转中性偏多；有效跌破73,000且周线确认，等68,000-70,000企稳再考虑布局。
长线现货：连跌两年在比特币历史上是第一次，但这不意味着“这次不一样”。2019年在2018年暴跌后涨了92%，2023年在2022年血洗后涨了155%。如果相信周期，73,000附近的分批定投比在75,000上方追高要舒服得多。
“历史首次连跌两年”是个好标题，但它不是交易信号。73,000守不守得住，长期持有者什么时候停止亏损抛售，才是接下来真正要盯的两件事。
💬 你觉得73,000能守住吗？你的止损设在哪个位置？评论区报个坐标。