Anthropics IPO-Bewertung ist gerade um 600 Milliarden Dollar gesunken! Sind als Nächstes 1 Billion dran?
Anthropic, das Unternehmen hinter Claude, verkauft zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit (einen Börsengang, kurz IPO). Die Aktien sollen am 18. November zu einem Preis von 70 bis 78 Dollar angeboten werden; der Handel an der Nasdaq beginnt $ANTHROPIC am nächsten Tag. Damit wäre das Unternehmen rund 1,26 bis 1,4 Billionen Dollar wert – gegenüber den zuvor einmal genannten 2 Billionen.
Wo liegt die Marke von 1 Billion? Laut TechCrunch entsprechen 78 Dollar je Aktie einer Bewertung von 1,404 Billionen Dollar, wenn Optionen und andere künftige Aktien mitgerechnet werden. Das sind etwa 18 Milliarden Aktien. Nach meiner Rechnung entspräche 1 Billion etwa 55 Dollar je Aktie – rund 21 % unter dem unteren Ende der Spanne.
Die vier wichtigsten Faktoren, die meiner Ansicht nach auf den Kurs drücken:
(1) Das Wachstum ist enorm, kühlt sich aber ab: Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 144 %, im dritten dann um 47 % auf 17 Milliarden Dollar
(2) Im dritten Quartal rutschte das Unternehmen nach einem Gewinn im zweiten Quartal in einen operativen Verlust von 567 Millionen Dollar. Als Gründe wurden teurere Rechenleistung und eine nicht zahlungswirksame Belastung genannt
(3) Verpflichtungen für Rechenleistung in Höhe von fast 900 Milliarden Dollar, wobei in den nächsten 12 Monaten nur etwa 70 Milliarden Dollar fällig werden
(4) KI-Aktien gerieten unter Druck, und OpenAI nahm Berichten zufolge nur 11 Milliarden der angestrebten 20 Milliarden Dollar auf
Nun die Wenn-dann-Szenarien (Bedingungen, keine Prognosen):
- Wenn sich das Wachstum weiter abkühlt, könnten Käufer aufhören, das heutige Bewertungsniveau zu zahlen, und die Marke von 1 Billion würde auf die Probe gestellt
- Wenn Rechenleistung teuer bleibt und sich das Umsatzwachstum verlangsamt, schwinden die Gewinne weiter und die Belastung durch diese 900 Milliarden Dollar wiegt schwerer
- Wenn der Ausverkauf bei KI-Aktien an Fahrt gewinnt, könnten selbst gute Nachrichten den Kurs nicht nach oben treiben, weil der gesamte Sektor neu bewertet wird
- Wenn das Wachstum wieder anzieht (der auf Jahresbasis hochgerechnete Umsatz, also ein aktueller Monatswert multipliziert mit zwölf, erreichte im Oktober 81 Milliarden Dollar) und sich die Kosten für Rechenleistung stabilisieren, entspricht 1 Billion nur etwa dem Zwölffachen dieses Werts – dann wird es leichter, diese Bewertung zu halten
Eine nützliche Gewohnheit: Eine Schlagzeilenzahl in einen Abstand und eine Liste der dafür nötigen Voraussetzungen übersetzen. Die Frage „Sind 1 Billion sicher?“ lässt sich nicht beantworten. Aber „21 % entfernt, abhängig von Wachstum, Rechenkosten und Stimmung“ lässt sich verfolgen.
Aus Erfahrung, keine Anlageberatung.
#AnthropicIPO
Anthropic, das Unternehmen hinter Claude, verkauft zum ersten Mal Aktien an die Öffentlichkeit (einen Börsengang, kurz IPO). Die Aktien sollen am 18. November zu einem Preis von 70 bis 78 Dollar angeboten werden; der Handel an der Nasdaq beginnt $ANTHROPIC am nächsten Tag. Damit wäre das Unternehmen rund 1,26 bis 1,4 Billionen Dollar wert – gegenüber den zuvor einmal genannten 2 Billionen.
Wo liegt die Marke von 1 Billion? Laut TechCrunch entsprechen 78 Dollar je Aktie einer Bewertung von 1,404 Billionen Dollar, wenn Optionen und andere künftige Aktien mitgerechnet werden. Das sind etwa 18 Milliarden Aktien. Nach meiner Rechnung entspräche 1 Billion etwa 55 Dollar je Aktie – rund 21 % unter dem unteren Ende der Spanne.
Die vier wichtigsten Faktoren, die meiner Ansicht nach auf den Kurs drücken:
(1) Das Wachstum ist enorm, kühlt sich aber ab: Der Umsatz stieg im zweiten Quartal um 144 %, im dritten dann um 47 % auf 17 Milliarden Dollar
(2) Im dritten Quartal rutschte das Unternehmen nach einem Gewinn im zweiten Quartal in einen operativen Verlust von 567 Millionen Dollar. Als Gründe wurden teurere Rechenleistung und eine nicht zahlungswirksame Belastung genannt
(3) Verpflichtungen für Rechenleistung in Höhe von fast 900 Milliarden Dollar, wobei in den nächsten 12 Monaten nur etwa 70 Milliarden Dollar fällig werden
(4) KI-Aktien gerieten unter Druck, und OpenAI nahm Berichten zufolge nur 11 Milliarden der angestrebten 20 Milliarden Dollar auf
Nun die Wenn-dann-Szenarien (Bedingungen, keine Prognosen):
- Wenn sich das Wachstum weiter abkühlt, könnten Käufer aufhören, das heutige Bewertungsniveau zu zahlen, und die Marke von 1 Billion würde auf die Probe gestellt
- Wenn Rechenleistung teuer bleibt und sich das Umsatzwachstum verlangsamt, schwinden die Gewinne weiter und die Belastung durch diese 900 Milliarden Dollar wiegt schwerer
- Wenn der Ausverkauf bei KI-Aktien an Fahrt gewinnt, könnten selbst gute Nachrichten den Kurs nicht nach oben treiben, weil der gesamte Sektor neu bewertet wird
- Wenn das Wachstum wieder anzieht (der auf Jahresbasis hochgerechnete Umsatz, also ein aktueller Monatswert multipliziert mit zwölf, erreichte im Oktober 81 Milliarden Dollar) und sich die Kosten für Rechenleistung stabilisieren, entspricht 1 Billion nur etwa dem Zwölffachen dieses Werts – dann wird es leichter, diese Bewertung zu halten
Eine nützliche Gewohnheit: Eine Schlagzeilenzahl in einen Abstand und eine Liste der dafür nötigen Voraussetzungen übersetzen. Die Frage „Sind 1 Billion sicher?“ lässt sich nicht beantworten. Aber „21 % entfernt, abhängig von Wachstum, Rechenkosten und Stimmung“ lässt sich verfolgen.
Aus Erfahrung, keine Anlageberatung.
#AnthropicIPO
