2,8 Milliarden US-Dollar. Das war der geschätzte passive Verkaufsdruck, den eine Investmentbank auf Grundlage des vorherigen Vorschlags berechnet hatte – unter der Annahme, dass MSCI das Unternehmen aus seiner Liste streicht. Die Zahl ist umstritten; in der am 15. Oktober endgültig verabschiedeten Fassung wurden sogar die Auswahlkriterien geändert. $CL
Die Regeln wurden zweimal überarbeitet. Im August letzten Jahres galt zunächst eine Grenze von 50 % des Gesamtvermögens in digitalen Vermögenswerten; dann wurde das Vorhaben eine Weile auf Eis gelegt. Die am 15. Oktober endgültig verabschiedete Fassung prüft zuerst, ob ein Unternehmen operative Vermögenswerte hat. Nur wenn es diese Prüfung nicht besteht, werden fünf Finanzkennzahlen herangezogen, die Ausgaben und Finanzierungsabhängigkeit messen. Wer bei vier davon durchfällt, gilt als nicht qualifiziert. Für bestehende Indexmitglieder gibt es eine Übergangsregel: Sie werden erst gestrichen, wenn sie in zwei aufeinanderfolgenden jährlichen Meldezeiträumen die Anforderungen verfehlen. Neue Bewerber scheiden dagegen bereits beim ersten Mal aus. $ZEC
Der Zeitplan ist eng. Die endgültige Liste wird am 11. November veröffentlicht und tritt zum Börsenschluss am 30. November in Kraft. Den Fonds, die den Index nachbilden, bleiben weniger als drei Wochen für die Umschichtung. Das Unternehmen hatte im August offengelegt, dass Fonds, die diesen Indizes folgen, rund 13 Millionen Aktien halten – das entspricht 3,1 % des Grundkapitals. Bei einer Simulation im Mai war das Unternehmen ebenfalls schon genannt worden. $BNB
Die Liste berücksichtigt nicht den Einstandskurs.
Genau hier liegt die Lücke bei den Kapitalströmen. Dass die Position auf dem Papier wieder im Plus ist, ergibt sich aus dem Vergleich des Coin-Preises mit dem durchschnittlichen Kaufpreis. Für das passive Kapital zählt dagegen nur, ob ein Wertpapier im Index ist: Ist es gelistet, kaufen Indexfonds mechanisch entsprechend der Gewichtung; wird es gestrichen, verkaufen dieselben Fonds entsprechend der Gewichtung. Ich habe mir die Antwort auf den Brief vom September angesehen: Das Unternehmen erklärte, dass der Begriff „nicht operatives Unternehmen“ in den US-Rechnungslegungsvorschriften nicht definiert sei. Von 47 Treasury-Unternehmen liegt der Marktwert bei 29 unter dem Nettoinventarwert ihrer Coin-Bestände.
Der Aktienkurs hat bereits reagiert. Am 10. November schloss er bei 121,07; am 28. Oktober hatte er noch bei 145,16 gelegen. Am Tag nach der endgültigen Verabschiedung gab er um fast ein Zehntel nach. Sollten weitere Indexanbieter ihre Kriterien ebenfalls ändern, könnte die Schätzung für den Verkaufsdruck von 2,8 Milliarden auf mehr als 8 Milliarden steigen. Im Grunde verwenden die beiden Kapitalströme völlig unterschiedliche Maßstäbe: Die BTC-Positionen werden anhand der Geldkurse jede Minute neu bewertet; Indexfonds prüfen vierteljährlich und passen ihre Bestände einmalig zum Stichtag an. Wird ein Eintrag in der Liste geändert, muss das Kapital innerhalb von drei Wochen umgeschichtet werden – während auf der anderen Seite der Bilanz kein einziger Coin bewegt werden muss.
Persönliche Einschätzung, keine Anlageberatung. Gewinne und Verluste trägt jeder selbst.
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Die Regeln wurden zweimal überarbeitet. Im August letzten Jahres galt zunächst eine Grenze von 50 % des Gesamtvermögens in digitalen Vermögenswerten; dann wurde das Vorhaben eine Weile auf Eis gelegt. Die am 15. Oktober endgültig verabschiedete Fassung prüft zuerst, ob ein Unternehmen operative Vermögenswerte hat. Nur wenn es diese Prüfung nicht besteht, werden fünf Finanzkennzahlen herangezogen, die Ausgaben und Finanzierungsabhängigkeit messen. Wer bei vier davon durchfällt, gilt als nicht qualifiziert. Für bestehende Indexmitglieder gibt es eine Übergangsregel: Sie werden erst gestrichen, wenn sie in zwei aufeinanderfolgenden jährlichen Meldezeiträumen die Anforderungen verfehlen. Neue Bewerber scheiden dagegen bereits beim ersten Mal aus. $ZEC
Der Zeitplan ist eng. Die endgültige Liste wird am 11. November veröffentlicht und tritt zum Börsenschluss am 30. November in Kraft. Den Fonds, die den Index nachbilden, bleiben weniger als drei Wochen für die Umschichtung. Das Unternehmen hatte im August offengelegt, dass Fonds, die diesen Indizes folgen, rund 13 Millionen Aktien halten – das entspricht 3,1 % des Grundkapitals. Bei einer Simulation im Mai war das Unternehmen ebenfalls schon genannt worden. $BNB
Die Liste berücksichtigt nicht den Einstandskurs.
Genau hier liegt die Lücke bei den Kapitalströmen. Dass die Position auf dem Papier wieder im Plus ist, ergibt sich aus dem Vergleich des Coin-Preises mit dem durchschnittlichen Kaufpreis. Für das passive Kapital zählt dagegen nur, ob ein Wertpapier im Index ist: Ist es gelistet, kaufen Indexfonds mechanisch entsprechend der Gewichtung; wird es gestrichen, verkaufen dieselben Fonds entsprechend der Gewichtung. Ich habe mir die Antwort auf den Brief vom September angesehen: Das Unternehmen erklärte, dass der Begriff „nicht operatives Unternehmen“ in den US-Rechnungslegungsvorschriften nicht definiert sei. Von 47 Treasury-Unternehmen liegt der Marktwert bei 29 unter dem Nettoinventarwert ihrer Coin-Bestände.
Der Aktienkurs hat bereits reagiert. Am 10. November schloss er bei 121,07; am 28. Oktober hatte er noch bei 145,16 gelegen. Am Tag nach der endgültigen Verabschiedung gab er um fast ein Zehntel nach. Sollten weitere Indexanbieter ihre Kriterien ebenfalls ändern, könnte die Schätzung für den Verkaufsdruck von 2,8 Milliarden auf mehr als 8 Milliarden steigen. Im Grunde verwenden die beiden Kapitalströme völlig unterschiedliche Maßstäbe: Die BTC-Positionen werden anhand der Geldkurse jede Minute neu bewertet; Indexfonds prüfen vierteljährlich und passen ihre Bestände einmalig zum Stichtag an. Wird ein Eintrag in der Liste geändert, muss das Kapital innerhalb von drei Wochen umgeschichtet werden – während auf der anderen Seite der Bilanz kein einziger Coin bewegt werden muss.
Persönliche Einschätzung, keine Anlageberatung. Gewinne und Verluste trägt jeder selbst.
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