11 月 10 日链上数据机构 Glassnode 更新了一个数字：712 万枚比特币的公钥已在链上可见，占已发行量的 35.4%。2021 年初这个比例是 24.8%，今年 5 月 20 日是 30.2%、604 万枚。

再拆一层，25.8% 来自地址复用，11.6% 记在托管钱包名下。两组数字不能相加，托管持仓本身落在复用那一类，合起来会把同一批币数两遍，复用一项就解释了约七成暴露量。

地址复用是使用习惯留下的痕迹。一笔转账花掉某个地址上的币，对应公钥就永久留在链上，剩下的币、日后打进这个地址的币，全都挂在那把已经公开的钥匙后面。

公钥可见不等于私钥能被算出来，暴露也不等于失窃。麻烦出在迁移：转到新地址，这类敞口立刻消失。可这批币里相当一部分是十几年前挖出来就没动过的，动一次要付手续费、要暴露行踪、要证明自己还握着钥匙。

指标从 24.8% 爬到 35.4% 用了五年，这五年里动过手的人不够多。