研究市场周期，要防幸存者偏差。
今天仍被讨论的明星项目，是上一轮竞争后的幸存者；已经归零、退市或失去流动性的项目，往往不在回测名单里。只看赢家，容易高估“熬过熊市就会回来”的概率。
复盘应保留当时完整样本，计入失败与退出成本，再看资金、用户和供给是否改变。周期可能重演情绪，却不会承诺每个资产回到前高。#市场周期
今天仍被讨论的明星项目，是上一轮竞争后的幸存者；已经归零、退市或失去流动性的项目，往往不在回测名单里。只看赢家，容易高估“熬过熊市就会回来”的概率。
复盘应保留当时完整样本，计入失败与退出成本，再看资金、用户和供给是否改变。周期可能重演情绪，却不会承诺每个资产回到前高。#市场周期