MSTR 现在最值得看的不是 K 线，是 PB 0.92。
一家靠"发股 → 买币 → 再发股"跑飞轮的公司，一旦账面净资产都不再给溢价，定价逻辑就从"成长"切回"清算"。
看空它不需要说它是垃圾，只需要问一句：飞轮停了，我和直接持币有什么区别？
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