KI-Rechenzentren: Ein Mietvertrag über 28 Mrd. $ bedeutet nicht 28 Mrd. $ an Shareholder Value
Riots neuer Mietvertrag für Corsicana umfasst 910 MW und sieht über 15 Jahre vertraglich vereinbarte Einnahmen von rund 28 Mrd. $ vor.
Doch die Finanzierungsstruktur erzählt die aufschlussreichere Geschichte.
Das Projekt erfordert rund 5,5 Mrd. $ an Kapital: 1,82 Mrd. $ für den Standort und die elektrische Infrastruktur sowie 3,64 Mrd. $ an Erstattungsverpflichtungen des Mieters.
Riot erwartet, dass diese Erstattungen durch Projektkredite finanziert werden. Falls keine vergleichbare Finanzierung verfügbar ist, kann der Mieter die Mittel bereitstellen und sie über künftige Mietgutschriften zurückerhalten.
Das schützt die Projektdurchführung, verändert aber Zeitpunkt und Verteilung der Cashflows.
Zum Vergleich: TeraWulf erzielt bereits mit 102 MW Einnahmen und meldete im Quartal 63 Mio. $ an HPC-Mieteinnahmen. Dennoch lag das bereinigte EBITDA des Konzerns weiterhin bei minus 12,8 Mio. $.
MARA bietet die andere Seite des Vergleichs. Die geplante Entwicklung von Matagorda mit 2 GW unterliegt weiterhin Studien und Genehmigungen durch ERCOT.
Drei unterschiedliche Phasen desselben Infrastrukturzyklus: bedingte Stromversorgung, vertraglich vereinbarte Kapazität und laufende Einnahmen.
Für keine davon sollte dieselbe Bewertung pro MW angesetzt werden.
Die nächsten Gewinner im Bereich KI-Infrastruktur werden nicht allein durch vertraglich vereinbarte Megawatt bestimmt, sondern dadurch, wie viel nach Bau und Finanzierung für die Aktionäre übrig bleibt.
#stocks
$RIOT.US
$WULF.US
$MARA.US
Riots neuer Mietvertrag für Corsicana umfasst 910 MW und sieht über 15 Jahre vertraglich vereinbarte Einnahmen von rund 28 Mrd. $ vor.
Doch die Finanzierungsstruktur erzählt die aufschlussreichere Geschichte.
Das Projekt erfordert rund 5,5 Mrd. $ an Kapital: 1,82 Mrd. $ für den Standort und die elektrische Infrastruktur sowie 3,64 Mrd. $ an Erstattungsverpflichtungen des Mieters.
Riot erwartet, dass diese Erstattungen durch Projektkredite finanziert werden. Falls keine vergleichbare Finanzierung verfügbar ist, kann der Mieter die Mittel bereitstellen und sie über künftige Mietgutschriften zurückerhalten.
Das schützt die Projektdurchführung, verändert aber Zeitpunkt und Verteilung der Cashflows.
Zum Vergleich: TeraWulf erzielt bereits mit 102 MW Einnahmen und meldete im Quartal 63 Mio. $ an HPC-Mieteinnahmen. Dennoch lag das bereinigte EBITDA des Konzerns weiterhin bei minus 12,8 Mio. $.
MARA bietet die andere Seite des Vergleichs. Die geplante Entwicklung von Matagorda mit 2 GW unterliegt weiterhin Studien und Genehmigungen durch ERCOT.
Drei unterschiedliche Phasen desselben Infrastrukturzyklus: bedingte Stromversorgung, vertraglich vereinbarte Kapazität und laufende Einnahmen.
Für keine davon sollte dieselbe Bewertung pro MW angesetzt werden.
Die nächsten Gewinner im Bereich KI-Infrastruktur werden nicht allein durch vertraglich vereinbarte Megawatt bestimmt, sondern dadurch, wie viel nach Bau und Finanzierung für die Aktionäre übrig bleibt.
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