🔥 DIE INFLATION BLEIBT HOCH: BEREITET DIE FED EINE WEITERE ZINSERHÖHUNG VOR?
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Der jüngste US-Inflationsbericht hat die Erwartungen einer weiteren Zinserhöhung durch die Federal Reserve im Dezember verstärkt. Der Verbraucherpreisindex für Oktober fiel höher aus als von den Märkten erwartet, während die Kerninflation den dritten Monat in Folge hartnäckig erhöht blieb. Die Daten haben die Finanzmärkte zusätzlich unter Druck gesetzt und die Möglichkeit einer aggressiveren geldpolitischen Reaktion der Fed erhöht.
VERBRAUCHERPREISINDEX IM OKTOBER: DIE ZAHLEN
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Nach Angaben des U.S. Bureau of Labor Statistics stieg der Verbraucherpreisindex im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 %, nachdem er im September um 0,6 % zugelegt hatte. Ökonomen hatten mit einem Anstieg von 0,3 % gerechnet.
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Der Kern-CPI, der Nahrungsmittel und Energie ausklammert, stieg ebenfalls stärker als die prognostizierten 0,2 % und legte um 0,3 % zu. Damit lag die Kerninflation den dritten Monat in Folge auf diesem Niveau.
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Der Gesamtwert zeigte gegenüber September eine gewisse Abschwächung, während der zugrunde liegende Preisdruck anhielt. Dieser Unterschied ist wichtig: Der jüngste Bericht deutet nicht darauf hin, dass die Inflation in allen Kategorien gestiegen ist, liefert aber kaum Anzeichen dafür, dass sich die Kerninflation dem 2-%-Ziel der Fed nähert.
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Diese Veröffentlichung enthält noch eine ungewöhnliche Besonderheit. Das BLS veröffentlichte für Oktober keine jährlichen CPI- und Kern-CPI-Werte, weil der Regierungsstillstand im Jahr 2025 die Behörde daran hinderte, für diesen Monat Daten zu erheben. Die jährliche Gesamtinflationsrate im September lag bei 3,7 %, doch ein direkter Vorjahresvergleich für Oktober ist nicht verfügbar.
WAS HÄLT DIE INFLATION HOCH?
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Mehrere Kategorien trugen zum Anstieg im Oktober bei.
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Wohnkosten: Die Preise stiegen um 0,3 % und machten damit mehr als 30 % des monatlichen Anstiegs des Gesamt-CPI aus. Wohnkosten bleiben somit eine bedeutende Quelle des Inflationsdrucks.
Nahrungsmittel: Der Index stieg um 0,5 %. Die Lebensmittelpreise im Einzelhandel erhöhten sich um 0,4 %, während Essen außer Haus um 0,5 % teurer wurde.
Energie: Die Preise stiegen um 0,7 %, nachdem sie im September noch deutlich stärker um 5,2 % zugelegt hatten. Die Benzinpreise kletterten saisonbereinigt um 1,0 %.
Gesundheitsversorgung und Freizeit: In beiden Kategorien wurden Preisanstiege verzeichnet, die zum breiteren Preisdruck bei Dienstleistungen und Verbraucherausgaben beitrugen.
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Die Energiekomponente sorgte im Vergleich zum Vormonat für eine gewisse Entlastung. Die Kerninflation blieb jedoch bei 0,3 %, was darauf hindeutet, dass der Preisdruck über vorübergehende Schwankungen der Kraftstoffkosten hinausgeht.
DIE DEZEMBER-ENTSCHEIDUNG DER FED IST NOCH KOMPLIZIERTER GEWORDEN
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Die wichtigste Entwicklung kam von Christopher Waller, Mitglied des Gouverneursrats der Federal Reserve.
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Vor der Veröffentlichung des CPI sagte Waller, er neige dazu, bei der Sitzung am 8. und 9. Dezember eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte zu unterstützen. Außerdem skizzierte er ein aggressiveres Szenario: Sollte der Kern-CPI für Oktober bei etwa 0,3 % oder höher liegen, sollten die Entscheidungsträger eine Erhöhung um 50 Basispunkte in Betracht ziehen.
⠀Der tatsächliche Wert entsprach dieser Schwelle.
⠀Waller argumentierte, dass eine geringere Zinserhöhung die Glaubwürdigkeit der Fed untergraben könnte, falls die Inflation weiterhin zu hoch bleibt. Außerdem verwies er auf die starke Wirtschaftsaktivität und einen relativ stabilen Arbeitsmarkt als Faktoren, die den Entscheidungsträgern Spielraum geben, an einer restriktiven Haltung festzuhalten.
⠀Diese Äußerungen geben Wallers persönliche Position wieder und sind keine offizielle Entscheidung des FOMC. Die übrigen Ausschussmitglieder müssen die gesamte Bandbreite der Wirtschaftsdaten bewerten, bevor sie über den nächsten Schritt entscheiden.
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Nach der Veröffentlichung spiegelten Zinsfutures eine Wahrscheinlichkeit von etwa 85 % für eine Erhöhung um 25 Basispunkte und von rund 15 % für eine Erhöhung um 50 Basispunkte im Dezember wider. Mit anderen Worten: Die Märkte rechneten mit einer Zinserhöhung; die größte Unsicherheit betraf nun deren mögliches Ausmaß.
MÄRKTE REAGIEREN: BITCOIN GERÄT UNTER DRUCK
⠀Der Inflationsbericht löste eine breit angelegte Risikoaversion aus.
⠀Die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen stiegen; die Rendite zweijähriger Anleihen kletterte um etwa 13 Basispunkte auf 4,68 %. Die Rendite zehnjähriger Anleihen erhöhte sich auf rund 4,94 %, während der US-Dollar-Index um etwa 0,3 % zulegte.
⠀Auch die Aktienmärkte gaben nach. Nasdaq-Futures fielen um rund 1,4 %, während S&P-500-Futures um etwa 0,8 % nachgaben. Gold verlor nach der Veröffentlichung ungefähr 2 %.
⠀Bitcoin geriet zusätzlich unter Druck. BTC wurde bereits vor dem Bericht niedriger gehandelt, und der Kurs fiel kurz nach der Veröffentlichung der Zahlen vorübergehend auf etwa 73.494 $. Zum Zeitpunkt der Marktaufnahme notierte Bitcoin bei rund 73.600 $ und lag damit etwa 2,1 % unter dem Schlusskurs vom Montag.
⠀Institutionelle Kapitalflüsse haben für zusätzlichen Gegenwind gesorgt. US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 9. November Nettoabflüsse von etwa 201 Millionen US-Dollar. Damit war es die dritte Sitzung in Folge mit Mittelabflüssen. Die kumulierten Abflüsse der vorangegangenen sieben Handelssitzungen beliefen sich auf rund 2,13 Milliarden US-Dollar.
⠀Diese Kombination macht Bitcoin anfällig für weitere Schwankungen. Höhere Renditen und ein stärkerer Dollar dämpfen tendenziell die Nachfrage nach risikobehafteten Anlagen, während anhaltende ETF-Rücknahmen eine wichtige Quelle institutionellen Kaufdrucks schwächen.
WAS KOMMT ALS NÄCHSTES?
⠀Die FOMC-Sitzung am 8. und 9. Dezember ist nun ein wichtiges Ereignis für die Finanzmärkte. Der jüngste CPI-Wert hat die Argumente für eine weitere Zinserhöhung gestärkt, während Wallers Äußerungen die Möglichkeit eines Schritts um 50 Basispunkte ins Spiel gebracht haben.
⠀Mehrere Faktoren werden darüber entscheiden, ob dieses Szenario breitere Unterstützung findet. Der bevorstehende Erzeugerpreisindex, Arbeitsmarktindikatoren, Daten zu den Verbraucherausgaben und weitere Inflationswerte werden den Entscheidungsträgern helfen, einzuschätzen, ob sich der Preisdruck verfestigt.
⠀Für Kryptoinvestoren liegt der unmittelbare Fokus weiterhin auf dem Zusammenspiel von geldpolitischen Erwartungen, ETF-Kapitalflüssen und Bitcoins Fähigkeit, den Unterstützungsbereich von 73.000 bis 74.000 $ zu verteidigen.
⠀Ein nachlassender Inflationstrend könnte den Druck auf die Finanzierungsbedingungen letztlich verringern und die Aussichten für risikobehaftete Anlagen verbessern. Eine anhaltend hohe Kerninflation in Verbindung mit weiteren ETF-Abflüssen würde den Markt anfällig für einen weiteren Abwärtsschub machen.
⠀Die entscheidende Frage lautet nicht mehr einfach, ob die Fed die Zinsen senken wird. Die Märkte bereiten sich nun auf I