【加密市场跌跌不休，底部到底在哪里？】

最近加密市场持续承压，$BTC 走弱，$ETH 和山寨币跌幅更大。这轮下跌不是单一利空造成的，而是宏观环境、机构资金撤出和杠杆清算共同作用的结果。

首先，美国通胀高于预期，降息预期受到压制，美债收益率上行，美股科技股也遭遇抛售。风险偏好下降，加密市场自然难以独善其身。与此同时，BTC和ETH现货ETF连续出现资金净流出，稳定币供应量也在收缩，说明资金不是简单地从BTC转向山寨币，而是在整体降低风险敞口。现货买盘不足，再叠加多头连续爆仓，下跌就形成了负反馈。

接下来我更倾向于市场继续震荡寻底，而不是马上反转。BTC需要重点关注73,000美元附近的支撑，能否企稳，还要看ETF资金是否重新流入，以及美股科技股能否止跌。如果有效跌破这个区域，市场可能继续寻找更低的支撑。

操作上，我目前偏防守。BTC可以保留长期核心仓位，剩余资金分批布局，不要一次性打光；ETH和山寨币暂时不急着补仓，合约更要控制杠杆。我的判断是：短期偏空，中期还不能直接判定熊市。现在最重要的不是猜底，而是等待现货资金重新进场。