【软银押注OpenAI已达646亿美元，AI投资开始反噬利润】

软银7—9月净亏损1.12万亿日元，11月11日股价又下跌约9.5%。这次亏损不只是投资收益缩水，美国AI数据中心电力设备采购计划调整，就让公司确认了5972亿日元损失；同期融资成本也升至4620亿日元，同比翻倍。

上半年投资收益总额同比下降56%，而软银对OpenAI的累计投资在10月完成追加后达到646亿美元，持股约13%。截至9月底，这笔投资账面公允价值为996亿美元，但估值较上财年末没有变化，上半年没有新增估值收益。钱已经投出去，账面收益却没继续增长。

软银现在的核心压力是AI投资需要持续砸钱，融资成本已经明显上升，项目采购调整还会带来真金白银的损失。公司仍有融资和资产变现能力，但投资回报兑现的速度，必须跟得上资金投入的速度。

孙正义押注的是AI长期价值，市场现在追问的却是这笔投资何时能转化成利润。$OPENAI 增长再快，也不能自动替软银支付利息。