Anthropic geht an die Börse, doch statt auf den IPO-Hype aufzuspringen, bin ich derzeit eher von Nvidia überzeugt.
Anthropic plant einen Ausgabepreis von 70 bis 78 US-Dollar, was einer Bewertung von knapp einer Billion US-Dollar entspricht. Dieser Preis bringt mich dazu, neu darüber nachzudenken: Was ist wertvoller – das Potenzial von Modellunternehmen oder die bereits realisierten Gewinne mit Rechenleistung?
Persönlich tendiere ich eher zu Letzterem:
Erstens: Der Wettbewerb bei Modellen ist noch nicht entschieden, aber die Anbieter von Rechenleistung verdienen bereits Geld.
Anthropic, OpenAI und Google konkurrieren weiterhin um Nutzer und Unternehmenskunden. Die Leistungsfähigkeit der Modelle steigt stetig, während der Preiswettbewerb immer härter wird.
Modellunternehmen müssen fortlaufend in Training und Inferenz investieren. Umsatzwachstum bedeutet nicht zwangsläufig, dass auch die Gewinne steigen.
Nvidia hingegen hat bereits ein ausgereiftes Geschäftsmodell mit stabilen Gewinnen aufgebaut. Egal, welches Unternehmen bei den Modellen die Nase vorn hat – die KI-Branche wird weiterhin enorme Rechenkapazitäten benötigen.
Natürlich fordern Google mit seinen TPUs, AMD und die von den einzelnen Unternehmen selbst entwickelten Chips Nvidia heraus. Bislang haben diese Wettbewerber jedoch nichts an Nvidias zentraler Stellung im Markt für KI-Rechenleistung geändert.
Zweitens könnte der Börsengang von Anthropic der gesamten KI-Branche Anlass geben, ihre Bewertungen neu zu überdenken.
Wenn ein Modellunternehmen, das noch keine stabilen Gewinne erzielt, mit knapp einer Billion US-Dollar bewertet werden kann, hat dann Nvidia, das bereits Gewinne in großem Umfang erzielt, noch Spielraum für eine Neubewertung?
Das ist die Frage, die mich beschäftigt.
Dabei darf man jedoch nicht übersehen, dass auch Nvidias Marktkapitalisierung von rund vier Billionen US-Dollar bereits sehr hohe Wachstumserwartungen widerspiegelt.
Was den tatsächlichen Spielraum für Kurssteigerungen bestimmt, ist nicht, wessen Bewertung höher ist, sondern ob das künftige Gewinnwachstum die Erwartungen übertreffen kann, die der Markt bereits eingepreist hat.
Drittens könnten politische Veränderungen nach den US-Zwischenwahlen die Verteilung der Gewinne in der KI-Branche weiter beeinflussen.
KI-Regulierung, Beschränkungen für den Export fortschrittlicher Chips, Energieversorgung und der Bau von Rechenzentren könnten alle von künftigen politischen Anpassungen betroffen sein.
Modellunternehmen stehen unter dem Druck von Regulierung und hohen Investitionen in Rechenleistung. Nvidia wiederum ist mit Risiken durch die Exportpolitik, die Investitionsausgaben seiner Kunden und die Konkurrenz durch selbst entwickelte Chips konfrontiert.
Anthropic steht für den Wert, den KI künftig schaffen könnte; Nvidia für die Gewinne, die KI bereits hervorgebracht hat.
Beide Unternehmen haben Potenzial, und bei beiden besteht Bewertungsrisiko.
Doch derzeit bin ich persönlich eher bereit, für bereits realisierte und möglicherweise weiter wachsende Gewinne zu zahlen, als einen überhöhten Aufschlag für noch nicht eingelöste Versprechen zu akzeptieren.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
Anthropic plant einen Ausgabepreis von 70 bis 78 US-Dollar, was einer Bewertung von knapp einer Billion US-Dollar entspricht. Dieser Preis bringt mich dazu, neu darüber nachzudenken: Was ist wertvoller – das Potenzial von Modellunternehmen oder die bereits realisierten Gewinne mit Rechenleistung?
Persönlich tendiere ich eher zu Letzterem:
Erstens: Der Wettbewerb bei Modellen ist noch nicht entschieden, aber die Anbieter von Rechenleistung verdienen bereits Geld.
Anthropic, OpenAI und Google konkurrieren weiterhin um Nutzer und Unternehmenskunden. Die Leistungsfähigkeit der Modelle steigt stetig, während der Preiswettbewerb immer härter wird.
Modellunternehmen müssen fortlaufend in Training und Inferenz investieren. Umsatzwachstum bedeutet nicht zwangsläufig, dass auch die Gewinne steigen.
Nvidia hingegen hat bereits ein ausgereiftes Geschäftsmodell mit stabilen Gewinnen aufgebaut. Egal, welches Unternehmen bei den Modellen die Nase vorn hat – die KI-Branche wird weiterhin enorme Rechenkapazitäten benötigen.
Natürlich fordern Google mit seinen TPUs, AMD und die von den einzelnen Unternehmen selbst entwickelten Chips Nvidia heraus. Bislang haben diese Wettbewerber jedoch nichts an Nvidias zentraler Stellung im Markt für KI-Rechenleistung geändert.
Zweitens könnte der Börsengang von Anthropic der gesamten KI-Branche Anlass geben, ihre Bewertungen neu zu überdenken.
Wenn ein Modellunternehmen, das noch keine stabilen Gewinne erzielt, mit knapp einer Billion US-Dollar bewertet werden kann, hat dann Nvidia, das bereits Gewinne in großem Umfang erzielt, noch Spielraum für eine Neubewertung?
Das ist die Frage, die mich beschäftigt.
Dabei darf man jedoch nicht übersehen, dass auch Nvidias Marktkapitalisierung von rund vier Billionen US-Dollar bereits sehr hohe Wachstumserwartungen widerspiegelt.
Was den tatsächlichen Spielraum für Kurssteigerungen bestimmt, ist nicht, wessen Bewertung höher ist, sondern ob das künftige Gewinnwachstum die Erwartungen übertreffen kann, die der Markt bereits eingepreist hat.
Drittens könnten politische Veränderungen nach den US-Zwischenwahlen die Verteilung der Gewinne in der KI-Branche weiter beeinflussen.
KI-Regulierung, Beschränkungen für den Export fortschrittlicher Chips, Energieversorgung und der Bau von Rechenzentren könnten alle von künftigen politischen Anpassungen betroffen sein.
Modellunternehmen stehen unter dem Druck von Regulierung und hohen Investitionen in Rechenleistung. Nvidia wiederum ist mit Risiken durch die Exportpolitik, die Investitionsausgaben seiner Kunden und die Konkurrenz durch selbst entwickelte Chips konfrontiert.
Anthropic steht für den Wert, den KI künftig schaffen könnte; Nvidia für die Gewinne, die KI bereits hervorgebracht hat.
Beide Unternehmen haben Potenzial, und bei beiden besteht Bewertungsrisiko.
Doch derzeit bin ich persönlich eher bereit, für bereits realisierte und möglicherweise weiter wachsende Gewinne zu zahlen, als einen überhöhten Aufschlag für noch nicht eingelöste Versprechen zu akzeptieren.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
