Ich wähle den ersten Blickwinkel, um dieses Thema zu besprechen:
Blickwinkel 1: Aufgrund der Korrektur bei Technologieaktien wurden die Markterwartungen für die IPO-Bewertung von anthropic von 2 Billionen US-Dollar auf etwa 1,5 Billionen US-Dollar gesenkt. In welcher Spanne wird die endgültige Emissionsbewertung deiner Meinung nach liegen? Kann die Marke von 1 Billion US-Dollar gehalten werden?
Zunächst wirkt die Frage etwas ungenau, denn anthropic hat sein Ziel bereits auf 1 Billion US-Dollar festgelegt, und der Ausgabepreis für die US-Aktien liegt bei 70–78 US-Dollar. Ich denke daher, dass es nicht mehr darum geht, ob die Marke gehalten werden kann, sondern ob das Unternehmen es überhaupt will. Hier meine Einschätzung:
1) Gestern Abend schickte anthropic den Banken Unterlagen, in denen ein Preis von 70–80 US-Dollar je Aktie und die Ausgabe von rund 866,7 Millionen Aktien genannt wurden. Am oberen Ende der Spanne hätte das Unternehmen etwa 69,3 Milliarden US-Dollar eingenommen. Kurz darauf zog das Unternehmen die Unterlagen mit der Begründung zurück, die „Preisinformationen seien nicht korrekt“. Beim offiziellen Roadshow-Auftakt heute wurde dann eine Spanne von 70–78 US-Dollar genannt, bei 825 Millionen auszugebenden Aktien und einem Emissionsvolumen von höchstens rund 64,4 Milliarden US-Dollar. Das zeigt, dass das Unternehmen selbst eher konservativ vorgeht. Es deutet darauf hin, dass das Unternehmen die schwache Marktlage durchaus fürchtet. Deshalb hat es die Messlatte selbst gesenkt, sodass später schon jede positive Nachricht für einen kräftigen Kursanstieg sorgen kann.
2) Der tatsächliche Umfang der fest zugesagten Zeichnungen beträgt 26 Milliarden US-Dollar. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft und TSMC haben sich bereit erklärt, zum IPO-Preis im Rahmen einer Privatplatzierung N-Klasse-Stammaktien im Wert von 26 Milliarden US-Dollar zu zeichnen. Das entspricht 40 Prozent des Gesamtvolumens und kommt einer Absicherung nach unten gleich. Bislang ist jedoch keine Begeisterung wie bei spcx zu erkennen. Der Hauptgrund dafür ist der starke Einbruch der Technologieaktien in diesem Zeitraum. Der Markt ist verängstigt. Das ist auch der Grund, warum das Unternehmen den Preis, wie unter Punkt 1 beschrieben, selbst auf 1 Billion US-Dollar festgesetzt hat.
3) Von gestern Abend bis heute erholten sich die US-Aktien nach einem Tief, doch genau diese Erholung schwächt die Dringlichkeits-Erzählung von anthropic eher ab. Wenn der Markt weiter eingebrochen wäre, hätte anthropic eine rabattierte Ausgabe mit der Geschichte vermarkten können, dass eine Preisfestsetzung gegen den Markttrend attraktiv sei. Nach der Markterholung werden Anleger jedoch eher fragen: Wenn die Panik vorbei ist, warum setzt ihr den Wert dann nur auf 1 Billion US-Dollar fest? Die Erholung hat die Stimmung verbessert, aber nicht den Bewertungsrahmen, in dem KI-Aktien neu bewertet werden. Das Forward-KGV des Technologiesektors im S&P 500 ist von 32 vor einem Jahr auf etwa 17 gesunken und liegt damit erstmals unter dem Niveau des Gesamtmarkts. Deshalb wird anthropic wahrscheinlich keinen allzu starken Kursanstieg erleben.
Alles in allem wird die Marke von 1 Billion US-Dollar wahrscheinlich nicht halten; der Kurs dürfte unter den Ausgabepreis fallen.
#Anthropic拒绝延期IPO，本周路演估值几何？
Blickwinkel 1: Aufgrund der Korrektur bei Technologieaktien wurden die Markterwartungen für die IPO-Bewertung von anthropic von 2 Billionen US-Dollar auf etwa 1,5 Billionen US-Dollar gesenkt. In welcher Spanne wird die endgültige Emissionsbewertung deiner Meinung nach liegen? Kann die Marke von 1 Billion US-Dollar gehalten werden?
Zunächst wirkt die Frage etwas ungenau, denn anthropic hat sein Ziel bereits auf 1 Billion US-Dollar festgelegt, und der Ausgabepreis für die US-Aktien liegt bei 70–78 US-Dollar. Ich denke daher, dass es nicht mehr darum geht, ob die Marke gehalten werden kann, sondern ob das Unternehmen es überhaupt will. Hier meine Einschätzung:
1) Gestern Abend schickte anthropic den Banken Unterlagen, in denen ein Preis von 70–80 US-Dollar je Aktie und die Ausgabe von rund 866,7 Millionen Aktien genannt wurden. Am oberen Ende der Spanne hätte das Unternehmen etwa 69,3 Milliarden US-Dollar eingenommen. Kurz darauf zog das Unternehmen die Unterlagen mit der Begründung zurück, die „Preisinformationen seien nicht korrekt“. Beim offiziellen Roadshow-Auftakt heute wurde dann eine Spanne von 70–78 US-Dollar genannt, bei 825 Millionen auszugebenden Aktien und einem Emissionsvolumen von höchstens rund 64,4 Milliarden US-Dollar. Das zeigt, dass das Unternehmen selbst eher konservativ vorgeht. Es deutet darauf hin, dass das Unternehmen die schwache Marktlage durchaus fürchtet. Deshalb hat es die Messlatte selbst gesenkt, sodass später schon jede positive Nachricht für einen kräftigen Kursanstieg sorgen kann.
2) Der tatsächliche Umfang der fest zugesagten Zeichnungen beträgt 26 Milliarden US-Dollar. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft und TSMC haben sich bereit erklärt, zum IPO-Preis im Rahmen einer Privatplatzierung N-Klasse-Stammaktien im Wert von 26 Milliarden US-Dollar zu zeichnen. Das entspricht 40 Prozent des Gesamtvolumens und kommt einer Absicherung nach unten gleich. Bislang ist jedoch keine Begeisterung wie bei spcx zu erkennen. Der Hauptgrund dafür ist der starke Einbruch der Technologieaktien in diesem Zeitraum. Der Markt ist verängstigt. Das ist auch der Grund, warum das Unternehmen den Preis, wie unter Punkt 1 beschrieben, selbst auf 1 Billion US-Dollar festgesetzt hat.
3) Von gestern Abend bis heute erholten sich die US-Aktien nach einem Tief, doch genau diese Erholung schwächt die Dringlichkeits-Erzählung von anthropic eher ab. Wenn der Markt weiter eingebrochen wäre, hätte anthropic eine rabattierte Ausgabe mit der Geschichte vermarkten können, dass eine Preisfestsetzung gegen den Markttrend attraktiv sei. Nach der Markterholung werden Anleger jedoch eher fragen: Wenn die Panik vorbei ist, warum setzt ihr den Wert dann nur auf 1 Billion US-Dollar fest? Die Erholung hat die Stimmung verbessert, aber nicht den Bewertungsrahmen, in dem KI-Aktien neu bewertet werden. Das Forward-KGV des Technologiesektors im S&P 500 ist von 32 vor einem Jahr auf etwa 17 gesunken und liegt damit erstmals unter dem Niveau des Gesamtmarkts. Deshalb wird anthropic wahrscheinlich keinen allzu starken Kursanstieg erleben.
Alles in allem wird die Marke von 1 Billion US-Dollar wahrscheinlich nicht halten; der Kurs dürfte unter den Ausgabepreis fallen.
#Anthropic拒绝延期IPO，本周路演估值几何？
