Halbleiter wirken auf Basis der Gewinne von 2028 günstig. Doch welche Gewinne werden Bestand haben?
Morgan Stanley bevorzugt Berichten zufolge nach dem Abverkauf KI-Rechenleistung und Speicher, wobei Nvidia und Broadcom zu den bevorzugten Titeln zählen.
Die Fundamentaldaten sind beträchtlich. Nvidia meldete im vergangenen Quartal eine Bruttomarge von 75 %. Broadcom erzielte einen vierteljährlichen Free Cashflow von 13,7 Mrd. $. Microns GAAP-Bruttomarge im Geschäftsjahr 2026 erreichte 80,7 %.
Doch das führt zu einem Bewertungsproblem.
Ein niedriges Bewertungsmultiplikator bei außergewöhnlich hohen Gewinnen bedeutet nicht unbedingt, dass eine Aktie günstig ist.
Der Speicherbereich ist besonders interessant. Sandisk zufolge werden neue Kundenvereinbarungen rund zwei Drittel des Bitvolumens im Geschäftsjahr 2028 abdecken, mit Mindestgarantien und strukturierter Preisgestaltung. Dadurch könnten NAND-Gewinne beständiger sein als in früheren Zyklen.
Die Frage ist, wie viel Schutz diese Verträge bieten, wenn das Angebot aufholt.
Bei der Rechenleistung lautet die entsprechende Frage, ob Margen und Cashflow stabil bleiben, wenn die Finanzierung der KI-Infrastruktur selektiver wird.
Meine Hypothese: Die nächsten Gewinner im Halbleiterbereich werden nicht einfach diejenigen mit dem niedrigsten KGV für 2028 sein.
Es werden die Unternehmen sein, deren Gewinne den im KGV enthaltenen Annahmen standhalten.
#stocks
$NVDA.US $AVGO.US
Morgan Stanley bevorzugt Berichten zufolge nach dem Abverkauf KI-Rechenleistung und Speicher, wobei Nvidia und Broadcom zu den bevorzugten Titeln zählen.
Die Fundamentaldaten sind beträchtlich. Nvidia meldete im vergangenen Quartal eine Bruttomarge von 75 %. Broadcom erzielte einen vierteljährlichen Free Cashflow von 13,7 Mrd. $. Microns GAAP-Bruttomarge im Geschäftsjahr 2026 erreichte 80,7 %.
Doch das führt zu einem Bewertungsproblem.
Ein niedriges Bewertungsmultiplikator bei außergewöhnlich hohen Gewinnen bedeutet nicht unbedingt, dass eine Aktie günstig ist.
Der Speicherbereich ist besonders interessant. Sandisk zufolge werden neue Kundenvereinbarungen rund zwei Drittel des Bitvolumens im Geschäftsjahr 2028 abdecken, mit Mindestgarantien und strukturierter Preisgestaltung. Dadurch könnten NAND-Gewinne beständiger sein als in früheren Zyklen.
Die Frage ist, wie viel Schutz diese Verträge bieten, wenn das Angebot aufholt.
Bei der Rechenleistung lautet die entsprechende Frage, ob Margen und Cashflow stabil bleiben, wenn die Finanzierung der KI-Infrastruktur selektiver wird.
Meine Hypothese: Die nächsten Gewinner im Halbleiterbereich werden nicht einfach diejenigen mit dem niedrigsten KGV für 2028 sein.
Es werden die Unternehmen sein, deren Gewinne den im KGV enthaltenen Annahmen standhalten.
#stocks
$NVDA.US $AVGO.US