Über Nacht legte der Nasdaq um 2,7 % zu, der S&P 500 um 2,3 % – an den US-Börsen herrschte reges Treiben. $BTC trat dagegen weiter auf der Stelle und dümpelte um die 75.000 Dollar. Einige Händler sagten sogar, sie wollten sich vorübergehend vom Markt zurückziehen. Während Risikoanlagen insgesamt wieder zulegten, blieb BTC zurück. Diese Entkopplung verdient einen genaueren Blick.
Das Problem liegt zunächst bei der eigenen Nachfrage. Vom 2. bis zum 6. November verzeichneten US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs wöchentliche Nettoabflüsse von 1,282 Milliarden Dollar – die größten seit Ende Juni. IBIT musste nahezu alle Rücknahmen auffangen. Die Erholung an den US-Börsen wurde von einer wieder gestiegenen Risikobereitschaft getragen, während die Nachfrage am BTC-Spotmarkt nachließ. Selbst ein besonders aktiver Markt für Long-Kontrakte kann allein kaum einen überzeugenden Trend stützen.
Ein weiterer, tiefer liegender Belastungsfaktor sind die Zinsen. Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft fielen deutlich besser aus als erwartet, und laut CME liegt die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember inzwischen bei über 80 %. Aktien können die Straffung noch mit Gewinnen und dem KI-Narrativ ausgleichen, doch BTC reagiert deutlich empfindlicher auf die Liquidität. Jeder weitere Anstieg der Rendite zweijähriger Staatsanleihen drückt auf seine Bewertung.
Heute Abend um 21:30 Uhr werden die Verbraucherpreise für Oktober veröffentlicht. Es ist der letzte Inflationsbericht vor der Zinsentscheidung im Dezember. Der Marktkonsens liegt bei einem monatlichen Anstieg von 0,3 % und einem Kernanstieg von 0,2 %. Sollte die Kerninflation im Monatsvergleich 0,3 % oder mehr betragen, wäre eine Zinserhöhung praktisch besiegelt. Die gute Stimmung an den US-Börsen könnte dann kaum anhalten, und aus der aktuellen Entkopplung könnte ein gemeinsamer Rückgang werden. Schwächere Daten würden zwar eine Verschnaufpause ermöglichen, die Zinserhöhungserwartungen aber wohl kaum umkehren.
Nach der Veröffentlichung sollte man zunächst beobachten, wer sich in den ersten 15 Minuten bewegt – die Rendite zweijähriger Staatsanleihen oder BTC – und in welche Richtung. Ob die ETF-Zuflüsse in den kommenden Tagen die Abflüsse stoppen können, wird darüber entscheiden, ob diese Entkopplung nur vorübergehende Schwäche bedeutet oder ob beide Märkte noch länger getrennte Wege gehen.
Das Problem liegt zunächst bei der eigenen Nachfrage. Vom 2. bis zum 6. November verzeichneten US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs wöchentliche Nettoabflüsse von 1,282 Milliarden Dollar – die größten seit Ende Juni. IBIT musste nahezu alle Rücknahmen auffangen. Die Erholung an den US-Börsen wurde von einer wieder gestiegenen Risikobereitschaft getragen, während die Nachfrage am BTC-Spotmarkt nachließ. Selbst ein besonders aktiver Markt für Long-Kontrakte kann allein kaum einen überzeugenden Trend stützen.
Ein weiterer, tiefer liegender Belastungsfaktor sind die Zinsen. Die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft fielen deutlich besser aus als erwartet, und laut CME liegt die vom Markt eingepreiste Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember inzwischen bei über 80 %. Aktien können die Straffung noch mit Gewinnen und dem KI-Narrativ ausgleichen, doch BTC reagiert deutlich empfindlicher auf die Liquidität. Jeder weitere Anstieg der Rendite zweijähriger Staatsanleihen drückt auf seine Bewertung.
Heute Abend um 21:30 Uhr werden die Verbraucherpreise für Oktober veröffentlicht. Es ist der letzte Inflationsbericht vor der Zinsentscheidung im Dezember. Der Marktkonsens liegt bei einem monatlichen Anstieg von 0,3 % und einem Kernanstieg von 0,2 %. Sollte die Kerninflation im Monatsvergleich 0,3 % oder mehr betragen, wäre eine Zinserhöhung praktisch besiegelt. Die gute Stimmung an den US-Börsen könnte dann kaum anhalten, und aus der aktuellen Entkopplung könnte ein gemeinsamer Rückgang werden. Schwächere Daten würden zwar eine Verschnaufpause ermöglichen, die Zinserhöhungserwartungen aber wohl kaum umkehren.
Nach der Veröffentlichung sollte man zunächst beobachten, wer sich in den ersten 15 Minuten bewegt – die Rendite zweijähriger Staatsanleihen oder BTC – und in welche Richtung. Ob die ETF-Zuflüsse in den kommenden Tagen die Abflüsse stoppen können, wird darüber entscheiden, ob diese Entkopplung nur vorübergehende Schwäche bedeutet oder ob beide Märkte noch länger getrennte Wege gehen.