I. Einschätzung des Tages

Bitcoin notiert aktuell bei 74.810 US-Dollar und ist innerhalb von 24 Stunden um 0,82 % gefallen; Ethereum steht bei 2.119,76 US-Dollar und hat 1,48 % verloren. Die Rückgänge sind nicht besonders groß, doch beide Kryptowährungen bewegen sich nahe dem unteren Ende ihrer 7-Tage-Spanne. Bitcoin liegt weniger als 2 % über dem Tiefststand der Spanne von 73.510 US-Dollar, und Ethereum ist nur etwa 60 US-Dollar vom Tief bei 2.060 US-Dollar entfernt. Die Schwankungsbreite der vergangenen 24 Stunden hat sich deutlich verengt: Bei Bitcoin beträgt sie nur 2,46 % und liegt damit klar unter dem 7-Tage-Durchschnitt von 3,59 %. Auch Ethereum verzeichnet mit 3,61 % eine geringere Schwankungsbreite als der Durchschnitt von 5,36 %. Der Markt wartet auf die US-CPI-Daten, die heute Abend um 21:30 Uhr veröffentlicht werden. Weder Bullen noch Bären wollen vor der Veröffentlichung auf eine bestimmte Richtung setzen.

Die Marktindikatoren zeichnen ein eher negatives Stimmungsbild. Der Fear-and-Greed-Index liegt bei nur 31. Zwar hat er sich gegenüber der jüngsten Vergangenheit leicht erholt, insgesamt befindet er sich aber weiterhin im vorsichtigen Bereich. Die Funding Rates sind so niedrig, dass sie kaum ins Gewicht fallen: 0,007229 % bei Bitcoin und 0,002293 % bei Ethereum. Die Kosten für Long-Positionen sind äußerst gering; bei manchen Kontrakten zahlen sogar die Short-Positionen an die Long-Positionen. Das kommt häufig vor, wenn dem Markt die Überzeugung für weitere Kursanstiege fehlt und niemand bereit ist, für gehebelte Positionen zu zahlen. Das Open Interest des Gesamtmarkts hat sich kaum verändert. Innerhalb von 24 Stunden wurden Positionen im Wert von 270 Millionen US-Dollar liquidiert – mehr als 70 % weniger als am Vortag. Der Liquidationsdruck der vorherigen Welle hat sich vorerst abgebaut, doch neues Kapital ist ebenfalls nicht in den Markt geflossen. Anleger an der Seitenlinie warten ab.

Nachrichtenlage und Marktgeschehen zeigen heute vor allem eine zentrale Divergenz: US-Aktien und Kryptowährungen entwickeln sich unterschiedlich. Die Atomverhandlungen zwischen den USA und Iran machen Fortschritte, die Ölpreise sinken und der Dollarindex gab ebenfalls um 0,63 % nach. Normalerweise sollte das Risikoanlagen zugutekommen – der Nasdaq legte im Tagesverlauf zeitweise um bis zu 3 % zu. Bitcoin und Ethereum zogen jedoch überhaupt nicht mit. In den Diskussionen der Community werden dafür vor allem zwei Gründe genannt: Erstens könnten die heute Abend veröffentlichten CPI-Daten bestätigen, dass die Fed im Dezember erneut die Zinsen erhöht. Die Wahrscheinlichkeit dafür wird am Terminmarkt bereits mit 84,2 % eingepreist. Für Anlagen ohne laufende Erträge ist das ein handfester Belastungsfaktor. Zweitens fließt weiterhin Kapital aus ETFs ab, während die Nachfrage am Spotmarkt zu gering ist. Zudem hat der Mining-Konzern MARA Bitcoin verkauft, um Schulden zurückzuzahlen, und damit Bitcoin im Wert von 750 Millionen US-Dollar auf den Markt gebracht. Das Angebot nimmt also zu. Beachtenswert ist außerdem, dass die US-Senatorin Warren den Vorsitz des Bankenausschusses übernehmen wird. Sie hat angekündigt, die Kryptogeschäfte der Trump-Familie und Prognosemärkte genau unter die Lupe zu nehmen. Auch wenn das erst nächstes Jahr relevant wird, sorgt der regulatorische Schatten bereits bei einem Teil der institutionellen Anleger für mehr Vorsicht. Zusammengenommen fehlt einer kurzfristigen Erholung die Grundlage für eine Trendwende. Vielmehr handelt es sich um eine Verschnaufpause nach den jüngsten Verlusten.

Im weiteren Verlauf sind vor allem drei Faktoren zu beobachten: der tatsächliche CPI-Wert heute Abend und die Frage, ob die Kerninflation höher als erwartet ausfällt – davon hängt unmittelbar ab, ob die Zinserhöhungserwartungen für Dezember steigen oder sinken; ob sich die ETF-Abflüsse verlangsamen und wann die Nachfrage am Spotmarkt zurückkehrt; sowie ob der Verkaufsdruck durch Miner und gehebelte Marktteilnehmer nachlässt und weiterhin größere On-Chain-Überweisungen auftreten. Solange diese Signale nicht klarer sind, dürfte der Kurs überwiegend auf niedrigem Niveau seitwärts schwanken. Ob eine Erholung von Dauer wäre, ist fraglich.

II. Aktuelle Nachrichten

1. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der Fed im Dezember liegt bei 84,2 %

Am Terminmarkt wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember auf 84,2 % beziffert. Die meisten Marktteilnehmer erwarten, dass die Fed ihre Geldpolitik auch im kommenden Monat weiter strafft. Steigen die risikofreien Zinsen, werden Dollar-Einlagen und Staatsanleihen attraktiver. Kapital zieht sich dann aus volatilen, unverzinsten Kryptoanlagen zurück. Das ist ein wesentlicher Grund dafür, dass Bitcoin und Ethereum heute nicht mit der Erholung der US-Aktienmärkte Schritt halten konnten. Die um 21:30 Uhr veröffentlichten US-CPI-Daten sind der entscheidende Prüfstein: Bleibt die Inflation hartnäckig, könnte die Wahrscheinlichkeit weiter steigen. Kühlt sie sich deutlich ab, könnten die Zinserhöhungserwartungen nachlassen.

2. Goolsbee: Der Bau von KI-Rechenzentren verschärft die Überhitzung der Nachfrage

Austan Goolsbee, Präsident der Federal Reserve Bank of Chicago, sagte, der Bau von KI-Rechenzentren weise bereits die typischen Merkmale einer Überhitzung der Nachfrage auf. Steigende Energiepreise wirkten sich auf den Dienstleistungssektor aus, und der Inflationsdruck breite sich aus. Seine Botschaft ist eindeutig: Die US-Wirtschaft ist nicht schwach, Beschäftigung und Konsum sind stabil. Deshalb kann die Zentralbank die Zinsen nicht überstürzt senken und muss den Inflationsdruck womöglich weiter eindämmen. Diese Aussagen haben die Hoffnungen des Marktes auf Zinssenkungen weiter gedämpft. Für Kryptoanlagen ist ein dauerhaft hohes Zinsniveau besonders problematisch, denn hohe Zinsen entziehen dem Markt Liquidität – es steht also weniger Kapital für risikoreiche Anlagen zur Verfügung. Risikoanlagen wie Bitcoin kommen dadurch naturgemäß nur schwer in Schwung.

3. Miner MARA verkauft Bitcoin zur Rückzahlung von Schulden in Höhe von 750 Millionen US-Dollar und genehmigt Aktienrückkäufe im Umfang von 500 Millionen US-Dollar

Der Bitcoin-Miner MARA hat nach Quartalsende einen Teil seiner Bitcoin-Bestände verkauft und damit durch Bitcoin besicherte Schulden in Höhe von 750 Millionen US-Dollar zurückgezahlt. Die zuvor als Sicherheit hinterlegten Bitcoin wurden vollständig freigegeben. Weniger als 5 % der aktuellen Bestände sind verliehen oder als Sicherheit gebunden. Kurzfristig bedeutet der Verkauf durch den Miner konkreten Angebots- und Verkaufsdruck – eine zusätzliche Belastung in einem Markt, dem es ohnehin an Käufern mangelt. Mittelfristig senkt der aktive Schuldenabbau und die Freigabe der Sicherheiten jedoch die Gefahr einer Kettenreaktion von Zwangsliquidationen im gesamten System. Damit wurde gewissermaßen eine Zeitbombe entschärft. MARA genehmigte außerdem Aktienrückkäufe im Umfang von 500 Millionen US-Dollar. Das zeigt, dass dem Unternehmen die Rendite für Aktionäre wichtiger ist als weitere Bitcoin-Käufe, und dürfte zugleich die Erwartungen an die Nachfrage von Minern dämpfen.

4. Medien aus dem Nahen Osten: Fortschritte bei den Atomverhandlungen zwischen den USA und Iran

Medien aus dem Nahen Osten berichten, dass die Atomverhandlungen zwischen den USA und Iran substanziell vorangekommen sind. Möglicherweise wurde eine vorläufige Einigung zur Urananreicherung erzielt, und die Straße von Hormus könnte umgehend wieder geöffnet werden. Daraufhin legten die US-Aktienmärkte zu: Der Nasdaq stieg im Tagesverlauf um bis zu 3 %, Gold und Silber am Spotmarkt zogen an und die Ölpreise fielen rapide. Eigentlich sind eine Entspannung der geopolitischen Lage, sinkende Ölpreise und ein schwächerer Dollar gute Nachrichten für globale Risikoanlagen – Bitcoin sollte also ebenfalls steigen. Der Kryptomarkt reagierte heute jedoch überhaupt nicht. Die Kursentwicklung wird derzeit nicht von der makroökonomischen Risikobereitschaft bestimmt, sondern von Kapitalabflüssen aus dem Markt und den Zinserhöhungserwartungen. Diese Divergenz ist an sich schon ein Warnsignal. Solange sich die krypto-spezifische Kapitalzufuhr nicht verbessert, dürften positive externe Faktoren kaum Aufwärtsdynamik entfalten.

III. Krypto-Kalender

Heutige Ereignisse

• 21:30 Uhr: Veröffentlichung der US-CPI-Daten für Oktober (einschließlich der saisonbereinigten monatlichen Veränderung des CPI, der monatlichen Veränderung des Kern-CPI und des nicht saisonbereinigten CPI). Dies sind die wichtigsten Makrodaten des Abends. Die Inflationswerte werden die Zinserwartungen für Dezember und die Bewertung von Risikoanlagen unmittelbar beeinflussen.

Anstehende Ereignisse

• 11. November, 14:00 Uhr: Aptos (APT) schaltet rund 4,54 Millionen Token im Wert von etwa 2,7 Millionen US-Dollar frei. Das Umlaufangebot steigt dadurch leicht; die Auswirkungen auf den APT-Kurs dürften begrenzt sein. Als ergänzender Beobachtungspunkt geeignet.

• 11. November, 21:00 Uhr: Allora (ALLO) schaltet rund 160 Millionen Token im Wert von etwa 23,7 Millionen US-Dollar frei. Das Freischaltungsvolumen ist beträchtlich; kurzfristiger Verkaufsdruck auf ALLO sollte im Auge behalten werden.

• 12. November, 08:00 Uhr: peaq (PEAQ) schaltet rund 82,21 Millionen Token im Wert von etwa 2,4 Millionen US-Dollar frei. Die Menge ist groß, der Gegenwert jedoch gering; die Auswirkungen dürften überschaubar bleiben.

• 13. November, 08:00 Uhr: Aztec (AZTEC) schaltet rund 797 Millionen Token im Wert von etwa 10,3 Millionen US-Dollar frei. Das Umlaufangebot steigt deutlich; die Liquiditätsentwicklung sollte beobachtet werden.

IV. Stimmungslage

Die Diskussionen in der Community drehen sich vor allem um die Divergenz zwischen US-Aktien und Kryptowährungen. Die US-Aktienmärkte legten aufgrund der Fortschritte bei den Verhandlungen zwischen den USA und Iran kräftig zu, doch der Kryptomarkt zog nicht mit. Die meisten führen das auf anhaltende ETF-Abflüsse und den Druck durch Zinserhöhungserwartungen zurück. Sie halten die aktuelle Erholung für eine technische Gegenbewegung nach den jüngsten Verlusten und sehen noch keine Anzeichen für eine Trendwende. Bei der Bewertung der Kapitalströme gehen die Meinungen auseinander: Einige sehen im Verkauf von Bitcoin durch den Miner MARA zur Schuldentilgung kurzfristigen Verkaufsdruck, andere halten den Abbau von Fremdkapital für positiv, weil er das Systemrisiko verringert. In den Diskussionen tauchte auch das Thema auf, dass ein Großinvestor nach einem Verkauf von Ethereum auf hohem Niveau bei niedrigen Kursen wieder eingestiegen sei. Das wird als positives Signal gewertet, doch manche bezweifeln, dass das Verhalten einer einzelnen Adresse die Gesamtnachfrage widerspiegelt. Auch Diskussionen rund um BlackRock weckten Aufmerksamkeit: Es wurde vermutet, dass Großinvestoren selbst verwahrte Bitcoin gegen ETF-Anteile tauschen könnten. Das stellt die Erzählung rund um die Selbstverwahrung infrage, ist jedoch bislang nur eine Vermutung und nicht durch Daten belegt. Insgesamt ist die Stimmung vorsichtig. Vor der Veröffentlichung der CPI-Daten wartet der Markt ab; ein Konsens hat sich noch nicht herausgebildet.

Dieser Artikel basiert auf den Marktdaten, wichtigen Nachrichten und der Stimmungsbeobachtung des Tages. Er dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Anlageberatung dar.