Die US-Aktienmärkte wirkten letzte Nacht, als hätte sie jemand kräftig angeschoben. S&P 500, Nasdaq Composite und Nasdaq 100 verzeichneten gleichzeitig ihre größten Tagesgewinne, während der VIX auf einen Schlag 5,72 Punkte verlor und auf 19,92 zurückfiel – der größte Tagesrückgang seit April 2025. Normalerweise sollten Risikoanlagen nach dem Rückgang der Volatilität gemeinsam aufatmen. Doch $BTC kletterte lediglich von unter 74000 zurück auf etwa 75100; die Erholung fiel verhalten aus.
Der Grund für diese Divergenz liegt bei den Zinsen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt weiterhin bei etwa 4,86 %, und der Markt preist eine Wahrscheinlichkeit von 84,2 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ein. Die Erholung der US-Aktien wirkt diesmal eher wie eine Gegenbewegung durch das Eindecken von Short-Positionen und den Rückgang der Volatilität. Der Druck auf den Kryptomarkt geht dagegen direkt von den Kapitalströmen aus: Spot-ETFs verzeichneten vergangene Woche Nettoabflüsse von rund 1,28 Milliarden US-Dollar; seit Jahresbeginn sind die Nettoflüsse inzwischen negativ. Von den Liquidationen im Umfang von rund 1,16 Milliarden US-Dollar innerhalb von 24 Stunden entfielen fast 90 % auf Long-Positionen. In derselben Nacht wurden in den beiden Märkten also genau entgegengesetzte gehebelte Positionen aufgelöst.
Der im Oktober gemessene Verbraucherpreisindex (CPI), der heute Abend um 21:30 Uhr Pekinger Zeit veröffentlicht wird, wird genau diese Kluft auf die Probe stellen. Fallen die Daten moderat aus und geben die Renditen daraufhin nach, hat die Erholung der US-Aktien eine Grundlage, um anzuhalten; auch BTC könnte dann im Windschatten den Bereich zwischen 76000 und 77000 testen. Liegt die Inflation jedoch über den Erwartungen und wird eine Zinserhöhung weiterhin stärker eingepreist, könnte die Erholung der US-Aktien schnell verpuffen. Beide Märkte könnten gemeinsam nachgeben – und die Divergenz hätte kaum noch Aussagekraft.
Nach den Liquidationen ist die Hebelwirkung auf der Long-Seite bereits deutlich gesunken. Als Nächstes ist entscheidend, ob sich die ETF-Abflüsse abschwächen und ob bei der Veröffentlichung der Daten Kapital die Marke von 74000 verteidigt.
Der Grund für diese Divergenz liegt bei den Zinsen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen liegt weiterhin bei etwa 4,86 %, und der Markt preist eine Wahrscheinlichkeit von 84,2 % für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember ein. Die Erholung der US-Aktien wirkt diesmal eher wie eine Gegenbewegung durch das Eindecken von Short-Positionen und den Rückgang der Volatilität. Der Druck auf den Kryptomarkt geht dagegen direkt von den Kapitalströmen aus: Spot-ETFs verzeichneten vergangene Woche Nettoabflüsse von rund 1,28 Milliarden US-Dollar; seit Jahresbeginn sind die Nettoflüsse inzwischen negativ. Von den Liquidationen im Umfang von rund 1,16 Milliarden US-Dollar innerhalb von 24 Stunden entfielen fast 90 % auf Long-Positionen. In derselben Nacht wurden in den beiden Märkten also genau entgegengesetzte gehebelte Positionen aufgelöst.
Der im Oktober gemessene Verbraucherpreisindex (CPI), der heute Abend um 21:30 Uhr Pekinger Zeit veröffentlicht wird, wird genau diese Kluft auf die Probe stellen. Fallen die Daten moderat aus und geben die Renditen daraufhin nach, hat die Erholung der US-Aktien eine Grundlage, um anzuhalten; auch BTC könnte dann im Windschatten den Bereich zwischen 76000 und 77000 testen. Liegt die Inflation jedoch über den Erwartungen und wird eine Zinserhöhung weiterhin stärker eingepreist, könnte die Erholung der US-Aktien schnell verpuffen. Beide Märkte könnten gemeinsam nachgeben – und die Divergenz hätte kaum noch Aussagekraft.
Nach den Liquidationen ist die Hebelwirkung auf der Long-Seite bereits deutlich gesunken. Als Nächstes ist entscheidend, ob sich die ETF-Abflüsse abschwächen und ob bei der Veröffentlichung der Daten Kapital die Marke von 74000 verteidigt.