ETH 的价值，可能不应该只用 Gas 收入和质押收益来衡量。

在孟买 Devcon 8 上，Vitalik 提出了一个非常直接的定位：「ETH 是价值存储，ETH 就是货币。」

BitMine 董事长 Thomas Lee 随后将这番表态称为一次「地震级转变」。

他的逻辑是，ETH 不应该被简单理解成 HYPE、LIT 那类强调现金流的代币。它更像是一种纯净、可信赖的抵押品。

为什么这个定位重要？

越来越多金融机构希望把传统金融资产搬到区块链上，而以太坊仍然是它们选择的主要 Layer 1 之一。

当股票、债券、基金等资产逐步代币化，链上金融需要的不只是执行交易的基础设施，还需要一种能够被广泛接受、用于抵押和结算的底层资产。

Thomas Lee 认为，ETH 的价值存储定位，恰好对应了这条发展路线。

这也改变了市场评估 ETH 的视角。

如果只盯着网络手续费、通胀率和质押收益，很容易忽略 ETH 作为链上抵押资产的潜在需求。

尤其当代币化金融和 AI 经济同时扩张时，以太坊生态的资产规模越大，底层抵押品的角色就越重要。

当然，机构看好 ETH 的定位，不代表这些需求已经全部兑现。最终还是要看代币化资产规模、链上抵押需求，以及 ETH 能否真正从生态增长中捕获价值。