#AI芯片股重挫纳指周跌3.4%
Morgan Stanley ruft zum „Aufstocken in den nächsten zwei bis drei Wochen“ auf, während der Kreditmarkt warnt: „Die AI-Finanzierung droht abzubrechen“ – wer lügt?
Nach dem Kurssturz sind die Meinungsverschiedenheiten an der Wall Street schärfer denn je.
Mike Wilson von Morgan Stanley bezog klar Stellung: „Die nächsten zwei bis drei Wochen sind ein guter Zeitpunkt zum Aufstocken.“ Er hält an seinem Jahresendziel von 8.000 Punkten für den S&P 500 fest, was einem impliziten Aufwärtspotenzial von rund 8,4 % entspricht. Lee Coppersmith, Händler bei Goldman Sachs, kommt zu einem ähnlichen Schluss: Die Panik am Markt habe extreme Ausmaße erreicht, und extreme Schwankungen würden letztlich Chancen für Anleger schaffen, die bereit seien, kurzfristige Risiken einzugehen.
Der Kreditmarkt erzählt jedoch eine andere Geschichte. Der CDS-Spread für fünfjährige CoreWeave-Anleihen hat 1.000 Basispunkte überschritten. Dieses Signal lässt sich nicht mit „die Aktie ist zu stark gefallen“ erklären. CDS preisen die Ausfallwahrscheinlichkeit ein, nicht die Höhe der Bewertung. Wenn die Kosten für Kreditausfallschutz bei einem KI-Infrastrukturunternehmen dieses Niveau erreichen, preist der Markt nicht einfach eine „Korrektur“ ein, sondern die Möglichkeit, dass „die Finanzierungskette an einem bestimmten Punkt ins Stocken gerät“.
Wie lässt sich diese Diskrepanz verstehen? Wilson setzt darauf, dass „der politische Lärm abklingt und der große KI-Investitionszyklus intakt bleibt“. In seinem Bericht erklärte er ausdrücklich, dass die Verkaufswelle „sich ihrem Ende nähert und nicht bedeutet, dass der KI-Trade zusammenbricht“. Der CDS-Markt setzt dagegen darauf, dass sich bei einer tatsächlichen Verlangsamung der Genehmigungen für Rechenzentren die Frage stellt, ob die Cashflows der KI-Infrastrukturunternehmen, deren Expansion durch Schulden finanziert wird, ausreichen. Beide Einschätzungen könnten zutreffen: Nach dem übermäßigen Kursrückgang können Aktien wieder steigen, doch die Risse im Kreditmarkt heilen nicht allein deshalb, weil die Aktienkurse wieder anziehen.
Handelsorientierung: Die „Aufstocken“-Empfehlung von Morgan Stanley bezieht sich auf US-Aktienpositionen, nicht auf Kryptowährungen. Bei BTC ist der Übertragungskanal der Kreditrisiken zwar länger, aber substanzieller: Sollte sich das Finanzierungsumfeld für KI-Infrastruktur verschärfen, dürfte sich die Risikobereitschaft langsamer erholen als am Aktienmarkt. Nutzen Sie Wilsons Kursziel für den S&P 500 nicht als Rechtfertigung, um bei BTC den Tiefpunkt kaufen zu wollen.
#MorganStanley #GoldmanSachs #CoreWeave #CDS #Kreditrisiken #BullenUndBären
Morgan Stanley ruft zum „Aufstocken in den nächsten zwei bis drei Wochen“ auf, während der Kreditmarkt warnt: „Die AI-Finanzierung droht abzubrechen“ – wer lügt?
Nach dem Kurssturz sind die Meinungsverschiedenheiten an der Wall Street schärfer denn je.
Mike Wilson von Morgan Stanley bezog klar Stellung: „Die nächsten zwei bis drei Wochen sind ein guter Zeitpunkt zum Aufstocken.“ Er hält an seinem Jahresendziel von 8.000 Punkten für den S&P 500 fest, was einem impliziten Aufwärtspotenzial von rund 8,4 % entspricht. Lee Coppersmith, Händler bei Goldman Sachs, kommt zu einem ähnlichen Schluss: Die Panik am Markt habe extreme Ausmaße erreicht, und extreme Schwankungen würden letztlich Chancen für Anleger schaffen, die bereit seien, kurzfristige Risiken einzugehen.
Der Kreditmarkt erzählt jedoch eine andere Geschichte. Der CDS-Spread für fünfjährige CoreWeave-Anleihen hat 1.000 Basispunkte überschritten. Dieses Signal lässt sich nicht mit „die Aktie ist zu stark gefallen“ erklären. CDS preisen die Ausfallwahrscheinlichkeit ein, nicht die Höhe der Bewertung. Wenn die Kosten für Kreditausfallschutz bei einem KI-Infrastrukturunternehmen dieses Niveau erreichen, preist der Markt nicht einfach eine „Korrektur“ ein, sondern die Möglichkeit, dass „die Finanzierungskette an einem bestimmten Punkt ins Stocken gerät“.
Wie lässt sich diese Diskrepanz verstehen? Wilson setzt darauf, dass „der politische Lärm abklingt und der große KI-Investitionszyklus intakt bleibt“. In seinem Bericht erklärte er ausdrücklich, dass die Verkaufswelle „sich ihrem Ende nähert und nicht bedeutet, dass der KI-Trade zusammenbricht“. Der CDS-Markt setzt dagegen darauf, dass sich bei einer tatsächlichen Verlangsamung der Genehmigungen für Rechenzentren die Frage stellt, ob die Cashflows der KI-Infrastrukturunternehmen, deren Expansion durch Schulden finanziert wird, ausreichen. Beide Einschätzungen könnten zutreffen: Nach dem übermäßigen Kursrückgang können Aktien wieder steigen, doch die Risse im Kreditmarkt heilen nicht allein deshalb, weil die Aktienkurse wieder anziehen.
Handelsorientierung: Die „Aufstocken“-Empfehlung von Morgan Stanley bezieht sich auf US-Aktienpositionen, nicht auf Kryptowährungen. Bei BTC ist der Übertragungskanal der Kreditrisiken zwar länger, aber substanzieller: Sollte sich das Finanzierungsumfeld für KI-Infrastruktur verschärfen, dürfte sich die Risikobereitschaft langsamer erholen als am Aktienmarkt. Nutzen Sie Wilsons Kursziel für den S&P 500 nicht als Rechtfertigung, um bei BTC den Tiefpunkt kaufen zu wollen.
#MorganStanley #GoldmanSachs #CoreWeave #CDS #Kreditrisiken #BullenUndBären