#AI芯片股重挫纳指周跌3.4%
Der Philadelphia-Halbleiterindex verliert in der Woche 12,15 %, Micron 22 % – das ist keine Korrektur, sondern eine „historische Abrechnung“ mit der KI-Erzählung
Der Nasdaq verlor in der gesamten Woche 3,37 % und verzeichnete damit vier Wochenverluste in Folge. Die eigentliche Wunde klaffte jedoch bei den Halbleitern: Der Philadelphia Semiconductor Index stürzte in der Woche um 12,15 % ab. Am Donnerstag allein brach er um 12,25 % ein – der zweithöchste Tagesverlust seiner Geschichte.
Ein Blick auf die Einzelwerte ist erschreckend. Micron verlor in der Woche 22,01 %, SanDisk an einem einzigen Tag 22,26 %, Marvell 28,11 % und Lumentum 35,94 %. AMD verlor im Wochenverlauf mehr als 11 %, Nvidia in der gesamten Woche 8,80 %. Speicherchips, Rechenchips, optische Kommunikation – kein Bereich der gesamten KI-Hardwarekette blieb verschont.
Warum ist es diesmal anders? Bei früheren Korrekturen bei Chipaktien betrachtete der Markt diese als „Einstiegsgelegenheit“, weil die Erzählung von den KI-Investitionsausgaben keine Risse aufwies. Doch in dieser Woche zeigten sich gleich zwei. Der erste Riss liegt in der Politik: Nach dem Erdrutschsieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen erklärte der designierte Gouverneur von Texas unmissverständlich, man müsse „die aktuellen Rechenzentrumsprojekte stoppen“. Gewählte Vertreter in South Carolina sagten offen, „die Gemeinden und nicht die Rechenzentrumsunternehmen sollten entscheiden“. Bernstein schätzt, dass rund 244 Gigawatt an Kapazität – 55 % der im Bau befindlichen Projekte – politischen Risiken ausgesetzt sind. Der zweite Riss liegt im Kreditmarkt: Der CDS-Spread der fünfjährigen CoreWeave-Anleihen durchbrach die Marke von 1.000 Basispunkten und erreichte ein Rekordhoch. Der Kreditmarkt preist bereits ein, dass „die Finanzierungskette für KI-Infrastruktur reißen könnte“.
Orientierung für den Handel: Der Wochenverlust des Philadelphia Semiconductor Index nähert sich bereits dem Ausmaß eines „kapitulationsartigen Ausverkaufs“. Doch „stark gefallen“ bedeutet nicht „am Ende des Rückgangs“. Echte Signale für eine Bodenbildung finden sich nicht im Kurschart, sondern in einer größeren Klarheit bei den Genehmigungen für Rechenzentren und in den Geschäftszahlen sowie Finanzierungsfortschritten von CoreWeave. Solange diese beiden Faktoren nicht geklärt sind, dürfte eine Erholung der Chipaktien eher auf Eindeckungen von Leerverkäufen als auf eine Trendwende zurückzuführen sein.
$NVDA $MU $AMD #PhiladelphiaHalbleiter #KIKapitalausgaben
Der Philadelphia-Halbleiterindex verliert in der Woche 12,15 %, Micron 22 % – das ist keine Korrektur, sondern eine „historische Abrechnung“ mit der KI-Erzählung
Der Nasdaq verlor in der gesamten Woche 3,37 % und verzeichnete damit vier Wochenverluste in Folge. Die eigentliche Wunde klaffte jedoch bei den Halbleitern: Der Philadelphia Semiconductor Index stürzte in der Woche um 12,15 % ab. Am Donnerstag allein brach er um 12,25 % ein – der zweithöchste Tagesverlust seiner Geschichte.
Ein Blick auf die Einzelwerte ist erschreckend. Micron verlor in der Woche 22,01 %, SanDisk an einem einzigen Tag 22,26 %, Marvell 28,11 % und Lumentum 35,94 %. AMD verlor im Wochenverlauf mehr als 11 %, Nvidia in der gesamten Woche 8,80 %. Speicherchips, Rechenchips, optische Kommunikation – kein Bereich der gesamten KI-Hardwarekette blieb verschont.
Warum ist es diesmal anders? Bei früheren Korrekturen bei Chipaktien betrachtete der Markt diese als „Einstiegsgelegenheit“, weil die Erzählung von den KI-Investitionsausgaben keine Risse aufwies. Doch in dieser Woche zeigten sich gleich zwei. Der erste Riss liegt in der Politik: Nach dem Erdrutschsieg der Demokraten bei den Zwischenwahlen erklärte der designierte Gouverneur von Texas unmissverständlich, man müsse „die aktuellen Rechenzentrumsprojekte stoppen“. Gewählte Vertreter in South Carolina sagten offen, „die Gemeinden und nicht die Rechenzentrumsunternehmen sollten entscheiden“. Bernstein schätzt, dass rund 244 Gigawatt an Kapazität – 55 % der im Bau befindlichen Projekte – politischen Risiken ausgesetzt sind. Der zweite Riss liegt im Kreditmarkt: Der CDS-Spread der fünfjährigen CoreWeave-Anleihen durchbrach die Marke von 1.000 Basispunkten und erreichte ein Rekordhoch. Der Kreditmarkt preist bereits ein, dass „die Finanzierungskette für KI-Infrastruktur reißen könnte“.
Orientierung für den Handel: Der Wochenverlust des Philadelphia Semiconductor Index nähert sich bereits dem Ausmaß eines „kapitulationsartigen Ausverkaufs“. Doch „stark gefallen“ bedeutet nicht „am Ende des Rückgangs“. Echte Signale für eine Bodenbildung finden sich nicht im Kurschart, sondern in einer größeren Klarheit bei den Genehmigungen für Rechenzentren und in den Geschäftszahlen sowie Finanzierungsfortschritten von CoreWeave. Solange diese beiden Faktoren nicht geklärt sind, dürfte eine Erholung der Chipaktien eher auf Eindeckungen von Leerverkäufen als auf eine Trendwende zurückzuführen sein.
$NVDA $MU $AMD #PhiladelphiaHalbleiter #KIKapitalausgaben