Na toll, die Altcoins sind im Grunde wieder auf ihren Ausgangspunkt zurückgefallen.

Anfang Oktober sagte ich: „Bitcoin und Altcoins – die einen fressen Staub, die anderen haben Spaß.“ Rückblickend steht Bitcoin noch ganz gut da: Er hat nur rund 20 Prozent verloren, sich ein paar Schrammen geholt und kann nach etwas Erholung wieder aufstehen. Die Altcoins dagegen haben ordentlich Staub gefressen. Viele sind direkt auf die Linie zurückgefallen, an der ihr Anstieg begonnen hatte, und nicht einmal eine vernünftige Gegenbewegung gab es.

Heute plaudere ich mal etwas ausführlicher.

Kann man mit Altcoins künftig noch spielen? Ja. Aber ich sage es gleich vorweg: Es heißt nicht „Jetzt kann man wieder spielen“, sondern „Man muss gezielt auswählen“. Es gibt kein frisches Geld mehr. Projekte, die allein von ihren Geschichten leben, werden nach und nach ausgeblutet. Eine Chance haben nur jene, die selbst Geld verdienen und mit ihren Einnahmen anschließend ihre eigenen Token zurückkaufen. Diese Entwicklung zeichnet sich bereits ab, und wahrscheinlich geht es künftig genau in diese Richtung: Rückkauf und Verbrennung.

Keine Luftschlösser, nur drei Punkte. Wer fleißig ist, kann alles nachprüfen:

Erstens: Hat das Ding überhaupt Geld eingenommen? Nicht auf den TVL schauen, nicht darauf, wie viele Tokens ausgegeben wurden, und auch nicht auf die täglichen Nutzerzahlen, die durch Subventionen künstlich aufgebläht sind. Entscheidend ist, wie viel Gebühren das Protokoll tatsächlich einnimmt. Ein kurzer Blick auf DefiLlama und die Quartalsberichte reicht schon – also nicht faul sein. Projekte mit geringen Einnahmen, die sich nur mit einer guten Story über Wasser halten, kannst du gleich abhaken.

Zweitens: Wie viel von dem verdienten Geld wird für Rückkäufe des eigenen Tokens verwendet? Nur auf den Prozentsatz zu schauen, bringt gar nichts. Du musst den Betrag ins Verhältnis zur Größe des gesamten Tokens setzen. Ist der Tokenbestand riesig, bringt selbst ein hübscher Prozentsatz kaum etwas. Ein durchschnittlicher Anteil kann dagegen bei einem kleinen Bestand, wenn Monat für Monat zurückgekauft wird, richtig ins Gewicht fallen.

Drittens: Werden die zurückgekauften Tokens wirklich verbrannt? Klar, jetzt fragt bestimmt jemand: Gibt’s Rückkäufe, bei denen die Tokens nicht verbrannt werden? Ja, zum Beispiel bei ARB: Nach dem Rückkauf landen sie in einer separaten Wallet und liegen dort herum. Das ist keine Verbrennung, sondern nur ein anderer Geldbeutel – und der Schlüssel liegt weiterhin bei ihnen. Wenn sie die Tokens irgendwann wieder rausholen, drücken sie den Kurs genauso. Also nicht nur auf die Ankündigung „Rückkauf“ schauen, sondern kurz auf der Blockchain die Adresse prüfen. Das sagt mehr als alles andere.

Erst wenn alle drei Punkte erfüllt sind, kannst du über eine Position nachdenken. Fehlt auch nur einer, bleibt es einfach nur eine Story.

Noch ein Wort zu Stablecoins. Wirklich erwähnenswert sind derzeit eigentlich nur zwei: ENA und CRCL. Aber die beiden sind nicht dasselbe: ENA gehört zu einem On-Chain-Protokoll (dessen USDe ist der Dollar-Stablecoin, nur nebenbei – legt mich nicht auf die Goldwaage), CRCL ist die Aktie von Circle, die man an der US-Börse kauft. Manche nennen solche Aktien „Krypto-Aktien“.

Warum rede ich plötzlich darüber? Nicht, weil es schon wieder einen neuen Coin gibt. Sondern weil sich die Leute verändert haben, die das Zeug tatsächlich nutzen. Europa und die USA arbeiten an Regeln, in Südostasien wird die Infrastruktur ausgebaut, und etliche große Unternehmen begleichen Geschäftsvorgänge direkt mit Stablecoins. Auch die Leute hier an der Küste, die im Außenhandel tätig sind und Zahlungen abwickeln, nutzen sie längst heimlich. Warum? Nicht wegen möglicher Kursgewinne, sondern weil es günstig und schnell ist und man nicht bis T+2 warten muss, um den ganzen Tag Buchungen abzugleichen. Sobald die Regeln stehen, ist das kein Selbstgespräch der Krypto-Szene mehr, sondern ein Zahlungsweg. Das ist eine ganz andere Größenordnung.

Und neulich war dieses Lückentext-Rätsel überall: „Wer ist am ehesten das Bitcoin von vor zehn Jahren?“ Wenn ich eine Antwort eintragen müsste, würde ich CRCL nehmen.

Nicht, weil ich ausgerechnet hätte, wie oft sich der Kurs vervielfachen kann, sondern weil die Position ähnlich ist. Vor zehn Jahren hat doch kaum jemand Bitcoin ernst genommen. Aber ausgerechnet Bitcoin saß auf dem Weg, über den Geld vielleicht irgendwann fließen würde. Dieser Weg wurde nach und nach ausgebaut, und der Kurs zog erst mit Verzögerung nach. CRCL sitzt heute genau an dieser Schnittstelle: regulierte Token-Ausgabe und Dollar-Zahlungsverkehr.

Ich muss aber auch die unangenehme Seite gleich vorwegnehmen: Trump hat in beiden Kammern die Mehrheit verloren und ist dadurch eingeschränkt. Das klare Gesetzespaket dürfte sich wahrscheinlich verzögern, und das hat echte Auswirkungen auf CRCL. Wenn es verabschiedet wird, muss man nicht viel sagen – dann geht’s steil nach oben. Bis dahin kann es sich aber ziehen. Wer das nicht aushält, sollte nicht krampfhaft daran festhalten. Das ist nur meine persönliche Einschätzung, keine Empfehlung. Ich muss selbst noch einiges an Lehrgeld zahlen.

Zum Schluss noch die Sache, die heute überall in den Feeds war. Ob der Klatsch über Huang stimmt, überlasse ich anderen. Aber ich finde, es kam genau zum richtigen Zeitpunkt: Wenn selbst so ein Klatsch die Quartalszahlen verdrängt und überall die Schlagzeilen beherrscht, zeigt das, dass der Hardware-Hype im Grunde durch ist und die meisten, die aussteigen wollten, schon ausgestiegen sind.

Deshalb bleibe ich dabei: Bei US-Aktien liegt der Fokus auf KI. Wir sind ungefähr im Bereich der Tiefstände. Erwarte nicht, den perfekten Tiefpunkt zu erwischen – aber man muss sich nicht mehr aus dem Weg ducken.

Aber träum auch nicht zu viel: Die Leute, die auf Hardware gesetzt haben, haben ihre zigfachen Gewinne gemacht. Wer das verpasst hat, hat es verpasst. Zu glauben, dass sich das einfach noch einmal wiederholt, ist unrealistisch. Als Nächstes geht es darum, wie diese Technologie im Alltag der Menschen ankommt.

In letzter Zeit kann ich mich an KI-Brillen kaum sattsehen. Nicht, weil sie cool aussehen, sondern weil sie sich wirklich in den Alltag integrieren lassen: Man muss nicht das Handy rausholen, ein Blick genügt – aus der Ich-Perspektive und ganz leicht. Nach all dem Hardware-Aufbau fehlte immer noch ein „Einstiegspunkt“, und eine Brille ist viel näher am Körper als ein Handy. Nicht auf das Gerede bei der Präsentation schauen, sondern auf die Auslieferungszahlen, darauf, ob Leute sie jeden Tag tragen, und ob andere Firmen anfangen, dafür Produkte zu entwickeln. Erst das zählt.

Unterm Strich ist es ganz einfach: Bei Altcoins gezielt auswählen und nur auf Projekte setzen, die selbst Geld verdienen, tatsächlich zurückkaufen und wirklich verbrennen. Bei Stablecoins im Auge behalten, wann die Regeln kommen. Und bei KI geht’s jetzt nicht mehr nur um Rechenchips, sondern darum, was man sich ins Gesicht setzt. Einfach in Ruhe beobachten.

Bei Bitcoin nennt man das eine Korrektur, bei Altcoins eine Neuordnung. Ein bisschen Lehrgeld muss man zahlen – man sollte es nur nicht blindlings verschlingen.$ENA $CRCL #ENA #CRCL