Am 3. November fanden die US-Zwischenwahlen statt; die Demokraten gewannen die Mehrheit in beiden Kammern des Kongresses. Immer wieder wird ein Marktstrukturgesetz namens CLARITY Act erwähnt: Im Juli 2025 wurde es im Repräsentantenhaus mit 294 zu 134 Stimmen verabschiedet. Am 15. September 2026 scheiterte im Senat die Abstimmung über den Abschluss der Debatte mit 49 zu 50 Stimmen – zehn Stimmen unter der erforderlichen Schwelle von 60. Betrachtet man diese Zahl heute, wird klar: Gescheitert ist das Gesetz nicht an seinen Bestimmungen, sondern an der Verfahrenshürde bei der Abstimmung.

Die Regeln im Senat sind im Grunde ganz einfach: Für den Abschluss der Debatte sind 60 Stimmen nötig. Werden sie nicht erreicht, kommt es gar nicht erst zur Beratung über den Gesetzentwurf. Der neu gewählte Kongress tritt am 3. Januar 2027 zusammen. Gesetzentwürfe, die in der laufenden Legislaturperiode nicht abgeschlossen wurden, müssen erneut eingebracht werden. Das ist ein in der Geschäftsordnung festgelegter Ablauf und hat nichts damit zu tun, wer Kryptowährungen unterstützt oder ablehnt.

Greifbarer verändert hat sich die Reihenfolge der Agenda. In den vergangenen zwei Jahren betrachtete die Branche „mehr regulatorische Klarheit führt zu institutionellem Kapital“ als eine Art Zeitplan. Dieser wurde neu geordnet: Zuerst stehen nun Aufsichtsanhörungen, Personalbestätigungen und Compliance-Anfragen auf der Tagesordnung; die Gesetzgebung zur Marktstruktur kommt später. Um das Gewicht einer politischen Nachricht einzuschätzen, sollte man darauf achten, ob sie die Agenda oder Personalfragen betrifft – die Agenda wird vom Ausschuss festgelegt, und die Personalentscheidungen bestimmen, wer sie festlegt.

Noch ein paar Datenpunkte: Vom 2. bis zum 6. November verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs wöchentliche Nettoabflüsse von rund 1,28 Milliarden US-Dollar; zusammen mit den Ethereum-ETFs waren es etwa 1,65 Milliarden US-Dollar. Am Abend des 8. November lag der Bitcoin-Kurs (BTC) bei rund 75.900 US-Dollar, der Ethereum-Kurs (ETH) bei etwa 2.235 US-Dollar. Der Stimmungsindikator stand bei 25. Rücknahmen und Zeichnungen von Anteilen wirken sich mechanisch aus: Wenn jemand Anteile zurückgibt, muss der Fonds Spot-Bestände verkaufen. Dieser Schritt enthält keine Einschätzung der Marktrichtung.

Stellt man diese Zahlen zusammen, wird die Abfolge der Auswirkungen deutlich, nicht aber eine Schlussfolgerung. Die Wahl verändert die Gesetzgebungsagenda, ETFs verändern die Portfoliostruktur, und die Kurse sind das Ergebnis dieser beiden Entwicklungen. Wer einen einzelnen Wert als Gesamtbild nimmt, liest darin die Einschätzung anderer.

Das Wahlergebnis vom 3. November, das Ergebnis von 49 zu 50 am 15. September, der Amtswechsel am 3. Januar 2027 und Rücknahmen im Umfang von 1,28 Milliarden US-Dollar innerhalb einer Woche.#非农就业数据推升加息预期 #CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验 #黄仁勋因婚外情致歉，英伟达启动独立调查