Heute Morgen stellen sich alle dieselbe Frage: Steht ein Bitcoin-Bärenmarkt bevor?
Hier ist die unbequeme Antwort, die niemand hören will: Er steht nicht bevor. Er ist bereits eingetreten.
Montag, 9. November 2026 – Ausblick
$BTC erreichte am 6. Oktober 2025 mit 126.080 $ sein Allzeithoch. Bis zum 30. Juni 2026 war er auf 58.559 $ gefallen – ein Einbruch vom Höchst- zum Tiefststand um 53,1 % innerhalb von 267 Tagen. Im September erholte er sich auf rund 85.000 $, und heute Morgen notiert er bei etwa 75.700 $ – immer noch 40 % unter seinem Allzeithoch, nach einer der hässlichsten Wochen des Jahres.
Die lohnende Debatte dreht sich also nicht darum, ob ein Bärenmarkt unvermeidlich ist. Es geht darum, ob der Bärenmarkt, der bereits stattgefunden hat, vorbei ist – oder ob noch ein letzter Abwärtsschub bevorsteht.
Warum die kurzfristigen Aussichten weiterhin düster sind
Seien wir ehrlich, was die vorliegenden Belege angeht. Das sind keine Angst, Unsicherheit und Zweifel. Das sind Zahlen.
Erstens hat sich die institutionelle Nachfrage umgekehrt. US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten zwischen dem 2. und 6. November Abflüsse von etwa 1,28 Milliarden $, ihre schwächste Woche seit Juni. Allein am 6. November flossen 411,9 Millionen $ ab. Für 2026 insgesamt weisen die Fonds nun Nettoabflüsse auf. Dieselbe ETF-Nachfrage, die Bitcoin auf 126.000 $ getragen hat, sorgt aktuell für Verkaufsdruck.
Zweitens hat sich das makroökonomische Umfeld verschlechtert. Der Arbeitsmarktbericht für Oktober wies 165.000 neue Stellen aus, gegenüber Erwartungen von rund 65.000. Innerhalb weniger Stunden preisten die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 77–80 % für eine *Zinserhöhung* der Federal Reserve im Dezember ein. Lies das noch einmal. Nicht eine aufgeschobene Senkung – eine Erhöhung. Bitcoin hat noch nie eine nachhaltige Rallye aufgebaut, während die Fed die Geldpolitik verschärfte. Die nächsten Prüfungen stehen kurz bevor: der CPI-Wert für Oktober am Dienstag, dem 10. November, die Erzeugerpreise am 13. November und der Fed-Entscheid selbst am 8.–9. Dezember.
Drittens ist das Chartbild angeschlagen. Bitcoin liegt unter seinem 20-Tage-Durchschnitt (79.340 $) und seinem 50-Tage-Durchschnitt (81.876 $). Der tägliche RSI liegt bei etwa 39 – schwach, aber noch nicht auf den ausverkauften Niveaus, die üblicherweise eine finale Kapitulation markieren. In einer einzigen 24-Stunden-Phase wurden vergangene Woche gehebelte Positionen im Wert von mehr als 1,2 Milliarden $ liquidiert, die meisten davon Long-Positionen. Die Bullen versuchen weiterhin, dieses fallende Messer aufzufangen, und der Markt bestraft sie dafür nach wie vor.
Das ist das bärische Szenario, und kurzfristig ist es das richtige.
Die Marke von 75.000 $ ist nicht zufällig
Achte genau darauf, wo der Kurs steht, denn auf diesem Niveau kommt vieles zusammen.
Bitcoin hält sich nun den fünften Tag in Folge in einer engen Spanne, in der sich der 50-Wochen-Durchschnitt (75.562 $), die Kostenbasis kurzfristiger Halter (75.820 $) und der durchschnittliche Kaufpreis des größten Unternehmenshalters (75.451 $) bündeln. Einfach gesagt: Hier wechselte eine riesige Menge Bitcoin den Besitzer oder wurde zuletzt gekauft. Halter verteidigen ihre Kostenbasis. Deshalb hält die Marke von 75.000 $.
Darunter liegt die eigentliche Linie im Sand: der 200-Tage-Durchschnitt bei 73.183 $. Bitcoin liegt nur etwa 3,5 % darüber.
Die Szenarien von hier aus sind einfach:
- Hält sich der Kurs über 75.000 $ und erobert 78.000–82.000 $ zurück, beginnt die Erholungsdebatte. Der 50-Tage-Durchschnitt bei 81.876 $ ist dabei die Marke für eine Rückeroberung des Trends, darüber liegt bei 85.000–87.500 $ eine Angebotsbarriere.
- Ein Wochenschlusskurs unter 73.000 $ öffnet den Weg zu 69.000 $, dann 65.000 $ – ein Rückgang von etwa 14 % gegenüber dem aktuellen Niveau, vor dem mehrere prominente Analysten bereits öffentlich warnen.
- Ein Fall unter 67.643 $, den 200-Wochen-Durchschnitt, wäre keine Korrektur mehr, sondern der Beginn eines strukturellen Bruchs. Das Junitief bei 58.559 $ käme dann ins Visier.
Was die Geschichte sagt – und wo sie sich widerspricht
Die vollständigen Bärenmärkte bei Bitcoin waren brutal: minus 84,7 % 2013–15, minus 84,2 % 2017–18 und minus 77,6 % 2021–22. Vom Höchststand bis zum Tiefpunkt dauerten sie 410, 363 beziehungsweise 376 Tage – im Schnitt etwa 384 Tage.
Wendet man diese historischen Daten auf die Gegenwart an, erhält man zwei gegensätzliche Antworten.
Das Timing-Argument besagt, dass der Tiefpunkt bereits erreicht sein müsste. Seit dem Höchststand im Oktober 2025 sind 399 Tage vergangen. Das ist länger, als ein durchschnittlicher Bärenmarkt bis zum Tiefpunkt dauerte. Sowohl 2018 als auch 2022 war bis zum 399. Tag das Schlimmste bereits vorbei. Zyklusanalysten, die auf Grundlage genau dieses 384-Tage-Durchschnitts für Ende Oktober 2026 ein Tief prognostiziert hatten, liegen – bislang – ungefähr im Zeitplan.
Das Ausmaß-Argument besagt, dass es noch nicht vorbei sein kann. Jeder frühere Bärenmarkt verzeichnete einen Rückgang von mindestens 77 %. Dieser hier liegt bei 53 %. Würde Bitcoin auch nur das mildeste historische Muster wiederholen, läge der Kurs irgendwo zwischen 29.000 und 44.000 $, nicht bei 75.000 $.
Beide Argumente können nicht vollständig zutreffen. Die Brücke zwischen ihnen ist der Trend, den niemand ignorieren kann: Bitcoins Bärenmärkte werden immer flacher – 94 %, 87 %, 84 %, 78 % und jetzt 53 %. Mit jedem Zyklus wird der Vermögenswert größer und liquider und befindet sich stärker in den Händen von Käufern mit längerem Anlagehorizont. Ein Bärenmarkt von 53 % bei einem Vermögenswert im Billionenbereich könnte einfach so aussehen wie ein moderner Bitcoin-Bärenmarkt. Oder der geringere Rückgang bedeutet, dass der finale Ausverkauf noch nicht stattgefunden hat. Eine ehrliche Analyse lässt beide Möglichkeiten offen – und bewertet sie.
Die leisen Hinweise darauf, dass dies nicht 2022 ist
Während die Kursentwicklung Angst signalisiert, erzählen die On-Chain- und Stimmungsdaten eine ruhigere Geschichte.
Der Fear and Greed Index liegt bei 25–28 – extreme Angst –, doch der Futures-Markt weist eine geringe Hebelwirkung auf. Das bedeutet, dass diese Angst psychologischer Natur ist und nicht durch erzwungene Verkäufe entsteht. Das MVRV-Verhältnis beträgt 1,41 und der MVRV-Z-Score 0,70–0,78 – tief im Bereich, der historisch eher eine Akkumulationsphase als Euphorie kennzeichnet. Der Mayer Multiple liegt bei 1,04 und damit fast genau auf neutralem Niveau. Der durchschnittliche Halter sitzt auf einem bescheidenen Gewinn, keinem lebensverändernden, und es gibt keine Anzeichen für die massiven Gewinnmitnahmen, die echte Zyklushochs kennzeichnen.
Unterdessen liegt das Handelsvolumen am Spotmarkt weiterhin über seinem Augusttief – die Marktteilnahme ist nicht so stark eingebrochen wie in den toten Monaten früherer Krypto-Winter. Und während ETF-Halter vergangene Woche verkauften, kauften langfristig orientierte Anleger weiter: Unternehmensschatzkammern nahmen allein im Oktober mehr als 15.000 BTC auf, und mindestens eine Zentralbank kündigte vergangene Woche öffentlich eine neue Anlage in Bitcoin-Fonds an.
Angst auf dem Höhepunkt sieht aus wie das Spiegelbild von Gier. Angst auf diesem Niveau und bei diesen On-Chain-Daten war historisch gesehen eher eine Gelegenheit als der Weltuntergang. Das ist eine Aussage über Bereiche, nicht über den Zeitpunkt – extreme Angst kann immer noch extremer werden, bevor sie umschlägt.
Was die Prognostiker sagen
Die großen Kursziele institutioneller Akteure sind weiterhin optimistisch – aber lies das Kleingedruckte, denn jedes einzelne setzt voraus, dass die ETF-Zuflüsse zurückkehren:
- Eine große Bank hält an einem Kursziel von 100.000 $ für Ende 2026 fest – einem Ziel, das sie bereits zweimal von 300.000 $ gesenkt hat – und nennt offen 50.000 $ als Abwärtsszenario.
- Ein anderes großes Analysehaus prognostiziert 125.000 $ bis Ende 2026 und 150.000 $ bis Mitte 2027**. Es argumentiert, dass die institutionelle Akzeptanz den alten Vierjahreszyklus verlängert hat.
- Eine dritte Bank hob ihr 12-Monats-Kursziel im Oktober auf 113.000 $ an und geht dabei von etwa 5 Milliarden $ an neuen Fonds-Zuflüssen im kommenden Jahr aus.
Die Zyklus-Experten sind dagegen vorsichtig: Ein weithin beachteter Makroanalyst warnt, dass Bitcoin die Sommertiefs erneut testen wird, falls Technologieaktien sie wieder erreichen – in seinem pessimistischeren Szenario fällt der Kurs auf 58.000 $. Der globale Makrodirektor von Fidelity bezeichnete 2026 die meiste Zeit als Konsolidierungsjahr, schwenkte dann im September um und sprach von einem Doppeltief nahe 58.000–60.000 $ mit einem Kursziel von 100.000 $ – eine These, die davon abhängt, ob das Junitief hält.
Übersetzt: Die Bullen brauchen Zuflüsse. Die Bären brauchen den Bruch einer einzigen Unterstützung. Im Moment haben die Bären das Momentum und die Bullen ein Kursniveau.
Mein nach Wahrscheinlichkeiten gewichteter Ausblick
Für die kommenden zwei bis sechs Wochen, bis zum Fed-Entscheid im Dezember:
- Basisszenario — 50 % — 68.000 bis 80.000 $. Ein mühsamer, seitwärts bis abwärts tendierender Markt. Die Marke von 75.000 $ wird verteidigt, fällt und wird erneut verteidigt. Die ETF-Abflüsse verlangsamen sich, kehren sich aber nicht um, und jede Erholung in Richtung 80.000–82.000 $ wird abverkauft, bis die Fed-Entscheidung vorbei ist.
- Bärenszenario — 30 % — 58.000 bis 65.000 $. Ein heißer CPI-Wert besiegelt die Zinserhöhung im Dezember, der Wochenschlusskurs fällt unter 73.000 $, und Bitcoin testet das Junitief erneut – möglicherweise mit einem geringfügig neuen Tief nahe 58.000 $, bevor echte Kaufnachfrage einsetzt. Auf dieses Szenario setzt die Fraktion der „dunklen Wolken“, und es ist durchaus realistisch.
- Bullenszenario — (geringe Wahrscheinlichkeit, 20 %) — 82.000 bis 85.000 $ und darüber. Ein niedriger CPI-Wert lässt die Erwartungen einer Zinserhöhung schwinden, die ETF-Zuflüsse drehen mehrere Sitzungen in Folge ins Positive, und Bitcoin erobert seinen 50-Tage-Durchschnitt zurück. Diese Kombination würde die gesamte Bewegung in eine Bärenfalle verwandeln.
Mittelfristig – in den kommenden drei bis sechs Monaten – lautet meine ehrliche Einschätzung: Die Wahrscheinlichkeit eines neuen Tiefs unter 57.800 $ liegt bei etwa 25–30 %. Die Wahrscheinlichkeit, dass der Kurs zumindest einmal die Zone von 65.000–69.000 $ erreicht, liegt eher bei 45–50 %. Die Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin bis Mitte 2027 wieder über 100.000 $ steigt, beträgt rund 35–40 % und hängt fast vollständig von zwei Faktoren ab: den ETF-Zuflüssen und der Fed.
Das Fazit für heute Morgen
Kurzfristig: bärisch, und es hat keinen Sinn, so zu tun, als wäre es anders. Der Trend zeigt nach unten, die Mittel fließen ab, und die Zentralbank droht mit einer Zinserhöhung. Handle in diesem Markt nach dem Prinzip: schuldig, bis die Unschuld bewiesen ist.
Aber von hier aus einen brandneuen, ausgewachsenen Krypto-Winter auszurufen, ist schlechte Rechnerei. Ein Rückgang von 53 % und 399 Tage Bärenmarkt liegen bereits hinter uns. Bitcoin steht genau auf der Kostenbasis seiner engagiertesten Halter, die Stimmung ist von extremer Angst geprägt, die On-Chain-Bewertung liegt im Akkumulationsbereich, und der historische Zeitplan deutet darauf hin, dass sich Tiefs ungefähr jetzt bilden – nicht, dass sie garantiert sind.
Das Niveau, das diese Woche über alles entscheidet, ist ein Wochenschlusskurs bei 73.000 $. Darüber handelt es sich um eine tiefe Korrektur innerhalb eines längeren Zyklus. Darunter – und anschließend unter 67.600 $ – ändert sich die gesamte Diskussion.
Achte am Dienstag auf den CPI-Wert. Beobachte, ob die ETF-Abflüsse nachlassen. Und behalte die 75.000 $ im Blick – denn solange diese Marke hält, haben die Bären eine Prognose. Sobald sie fällt, haben sie einen Trend.
Dieser Artikel dient ausschließlich der Marktkommentierung zu Informationszwecken und stellt keine Finanzberatung dar. Die Wahrscheinlichkeiten sind Schätzungen des Autors auf Grundlage der am 8.–9. November 2026 verfügbaren Daten und ändern sich mit dem Eintreffen neuer Daten.
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