بقلم: محلل الأسواق
التاريخ: 9 نوفمبر 2026
يشهد هذا الأسبوع واحداً من أخطر الأسابيع في الأسواق المالية منذ أبريل 2025. أربعة تقارير كبرى صدرت خلال أيام، جميعها تتفق على نقطة واحدة: موجة صعود الذكاء الاصطناعي دخلت مرحلة الاختبار الحقيقي، والأسابيع القادمة ستحدد هل نحن أمام تصحيح مؤقت أم بداية ركود طويل.
في هذا المقال، نلخص لك الأخبار الأربعة، ونربطها بالعملات الرقمية والسلع والأسهم والمؤشرات، مع خطة تداول واضحة.
---
## 1. الصين: أسهم التكنولوجيا تنهار 40% وتمحو 480 مليار دولار
هوى مؤشر SSE Star 50 الذي يضم أسهم التكنولوجيا الصينية بنسبة 40% في أقل من أربعة أشهر، ما أدى إلى محو ما لا يقل عن 480 مليار دولار من القيمة السوقية.
تراجعت أسهم CATL لصناعة البطاريات بنسبة 35% منذ مطلع العام، فيما فقدت شركة Unitree لصناعة الروبوتات نصف قيمتها منذ طرحها العام الأولي في أغسطس. كما انخفضت أسهم Suzhou TFC و Victory Giant بنسبة تصل إلى 26% خلال أسبوع واحد فقط.
وتراجع مؤشر CSI 300 للأسهم القيادية الصينية بنحو 21% من ذروته في يونيو، وانخفض 14% منذ بداية العام، في حين ارتفع المؤشر القياسي في تايوان بنسبة 56%، وصعد نظيره الكوري الجنوبي بنسبة 36%، فيما تقدم مؤشر نيكاي 225 الياباني بأكثر من 25%.
السبب الجوهري: العقارات تمثل نحو 70% من ثروة الأسر الصينية، وأزمتها المطولة أضعفت ثقة الأسر وإنفاقها. وتسعى بكين إلى تشجيع الأسر على الاستثمار في الأسهم بدل العقارات لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لكن الانهيارات المتكررة أضرت بثقة المستثمرين الأفراد.
وحتى بعد التراجع الأخير، لا يزال مؤشر STAR 50 يُتداول عند نحو 38 ضعفاً للأرباح المتوقعة، مقارنةً بنحو 20 ضعفاً لمؤشر ناسداك 100، مما يشير إلى أن التقييمات لا تزال مرتفعة.
الخبر القادم: يوم الاثنين 9 نوفمبر الساعة 4:30 صباحاً بتوقيت الأردن، بيانات التضخم الصيني CPI المتوقع 0.80% و PPI المتوقع 5.30%.
---
## 2. أمريكا: الناسداك يدخل منطقة التصحيح
دخل مؤشر ناسداك المجمع منطقة التصحيح، إذ تراجع بنحو 12% من مستواه القياسي المسجّل في 06/10، فيما خسر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك 2.7% و3.4% على التوالي خلال الأسبوع الماضي.
السبب: مخاوف تتعلق بالإنفاق على مراكز البيانات أثقلت على شهية المخاطرة. الشركات تصرف تريليونات على الذكاء الاصطناعي، والمستثمرون بدأوا يشككون هل سيعود هذا الاستثمار بأرباح أم لا.
الأسبوع الحاسم - 5 شركات تحدد المصير:
1. Constellation Energy - الاثنين: سهمها عند 249.95$، متراجع 30.2% منذ مطلع العام. سيركز المستثمرون على الطلب على الكهرباء لمراكز البيانات.
2. CoreWeave - الثلاثاء بعد الإغلاق: سهمها عند 46.40$، متراجع 59% خلال ستة أشهر. هي الاختبار الحقيقي للطلب على الحوسبة.
3. Nebius Group - الخميس: سهمها عند 129.49$، متراجع 41% خلال شهر. حساسة جداً، تتحرك 32% بيوم النتائج.
4. Applied Materials - الخميس: سهمها عند 332.72$، متراجع 34.7% خلال شهر. ستكشف هل شركات الرقائق لا تزال تشتري معدات.
5. Cisco - الخميس: سهمها عند 93.85$، متراجع 18.3% خلال شهر. ستكشف الطلب على شبكات الذكاء الاصطناعي.
القنبلة الكبيرة: نتائج Nvidia المقررة في 17/11، والتي ستقدم تقييماً أشمل للطلب عبر منظومة الذكاء الاصطناعي بأكملها.
الخبر القادم: الثلاثاء بيانات التضخم الأمريكي CPI، يتوقع الاقتصاديون ارتفاع الأسعار الأساسية 0.2% شهرياً، ليرفع معدل التضخم السنوي إلى 2.7% من 2.6%.
---
## 3. وول ستريت منقسمة: فرصة شراء أم بداية انهيار؟
فريق الشراء - Yardeni Research:
ترى أن موجة البيع فرصة شراء. قالت: "منذ 15/09، نصحنا بالتحرك بحذر حتى انتهاء انتخابات التجديد النصفي". وأشارت إلى أن 76% من الناخبين يعارضون إنشاء مراكز بيانات جديدة في مجتمعاتهم، وأن تكساس التي تستحوذ على ما يقارب 30% من الإضافات المخططة لمراكز البيانات الأمريكية في 2028، انتخبت حاكمة وعدت بوقف الموافقات الجديدة. لكنها ترى أن هذا الرفض "عوائق مؤقتة" وأن "مراكز البيانات ستُبنى، وإن بوتيرة أبطأ".
فريق البيع - سيتي بنك:
قال إن تجارة الذكاء الاصطناعي قد تبقى تحت ضغط بعد الانتخابات، ويفضل الأسهم الأوروبية على الأمريكية. وقال: "نُفضّل الاستثمار في أوروبا، نظراً لاستمرار صعوبة قصة الذكاء الاصطناعي، فيما ينبغي أن يُفيد الانخفاض الكبير في أسعار النفط الأسهمَ الأوروبية".
كما خفض سيتي تصنيف Adobe إلى "بيع" وخفض سعره المستهدف إلى 207$ من 250$، مشيراً إلى "خطر متصاعد لإعادة ضبط حادة".
تخفيضات أخرى:
- خفضت TD Cowen تصنيف Marvell إلى "احتفاظ" وخفضت سعرها المستهدف إلى 175$ من 350$، بسبب صفقة الاستحواذ على Lumentum.
- خفضت 4 شركات تصنيف HubSpot بعد توقعات الربع الرابع الضعيفة، نمو 12% فقط بدل 13.8%.
---
## 4. بنك أوف أمريكا: قاع أشباه الموصلات أول 2027 والتعافي 42%
ترى مجموعة بنك أوف أمريكا إمكانية تعافي أسهم أشباه الموصلات في مطلع عام 2027.
تراجع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات SOX بنسبة 37% من ذروته الأخيرة، مقارنةً بمتوسط تصحيح بلغ 32% خلال فترات الركود السابقة.
تتداول أسهم أشباه الموصلات عند مضاعف 13.70 مرة للأرباح المستقبلية، بخصم 22% مقارنةً بمضاعف S&P 500 البالغ 17.70 مرة.
السيناريوهات الثلاثة:
الأساسي: هبوط إضافي بنحو 10% قبل بلوغ القاع في الربع الأول من 2027. الأسهم المفضلة: Nvidia و AMD و Broadcom و Marvell و Micron و Lam Research و KLA.
المتشائم: يمتد الركود حتى منتصف 2027. تتفوق الشركات الدفاعية: Texas Instruments و Analog Devices و Cadence و Synopsys و NXP.
المتفائل: تعافٍ حاد يدفع مكاسب أقوى في أسهم الذاكرة والشبكات. أبرز المستفيدين: Micron و Credo و Marvell و AMD و Arm.
وتاريخياً، حقق مؤشر SOX مكاسب بمتوسط 42% خلال موجات التعافي السابقة.
الإنفاق على الذكاء الاصطناعي: يسير الإنفاق الرأسمالي للسحابة الأمريكية حالياً بمعدل سنوي يبلغ نحو 1.2 تريليون دولار، فيما تشير التوقعات إلى تجاوزه 1.5 تريليون دولار في 2027. وإن استقر الإنفاق عند مستوياته الراهنة، فسيمثل ذلك هبوطاً بنحو 20% عن التوقعات، قد يترجم إلى تراجع المبيعات بأكثر من 20%، وضغط على ربحية السهم بنسبة 35% إلى 40%.
---
## كيف تتأثر الأسواق؟ - الملخص الشامل
### المؤشرات
| المؤشر | الوضع | التوقع |
| --- | --- | --- |
| ناسداك 100 | تصحيح -12% | هابط على المدى القصير، مراقبة CoreWeave الثلاثاء |
| S&P 500 | نزل 4.4% بيوم الخميس | هابط بحذر |
| SOX أشباه الموصلات | نازل -37% | قاع أول 2027، ثم تعافي 42% |
| DAX الألماني | مدعوم من سيتي | صاعد، أقوى من الناسداك هاد الأسبوع |
| نيكاي الياباني | +25% من أول السنة | صاعد لكن حساس للصين |
| CSI 300 الصيني | -14% من أول السنة | هابط، ينتظر خبر CPI الاثنين |
### العملات الرقمية
| العملة | العلاقة | التوقع |
| --- | --- | --- |
| BTC بيتكوين | نزل من 81,000$ لـ 75,965$ مع الناسداك | دخول 75,965$، ستوب 74,500$، أهداف 77,120$ - 78,330$ - 81,073$ |
| ETH إيثيريوم | يتحرك مع BTC لكن أقوى | إذا كسر BTC الستوب، ETH ينزل لـ 2,400$ |
| SOL سولانا | مرتبط بشهية المخاطرة | ينزل أقوى وقت الخوف ويطلع أقوى وقت الصعود |
| BNB | مدعوم بالمنصة | ينزل أقل من غيره |
| TAO - RENDER - FET - VIRTUAL | عملات AI مباشرة | الأخطر، تنزل 2x أكثر من BTC إذا جاءت نتائج CoreWeave سلبية |
| NEO - CFX - VET | عملات صينية | تتأثر بخبر الصين الاثنين 4:30 صباحاً |
| USDT - USDC | ملاذ آمن | الناس تهرب عليها وقت النزول |
### السلع
| السلعة | التوقع | السبب |
| --- | --- | --- |
| الذهب XAU/USD | صاعد | ملاذ آمن وقت خوف الصين وأمريكا، إذا CPI الصيني ضعيف، الذهب يطلع |
| النفط WTI | هابط | سيتي يرى انخفاض النفط يفيد الأسهم الأوروبية ويدفع ECB لتيسير السياسة |
| النحاس | هابط | مرتبط بالصناعة الصينية ومراكز البيانات |
### العملات الأجنبية
| الزوج | التوقع | السبب |
| --- | --- | --- |
| EUR/USD | صاعد | سيتي يفضل أوروبا على أمريكا |
| USD/JPY | هابط | الين ملاذ آمن وقت خوف الصين |
| USD/CNH اليوان | ضعف اليوان | الصين ضعيفة + أزمة عقارات 70% من الثروة |
### الأسهم - من تشتري ومن تتجنب
للشراء على القاع - أول 2027:
Nvidia - AMD - Broadcom - Micron - Lam Research - KLA
للمراقبة هذا الأسبوع فقط:
Constellation Energy - CoreWeave - Nebius - Applied Materials - Cisco
للتجنب / البيع:
Adobe - مستهدف 207$ - تصنيف بيع
HubSpot - مستهدف 170$ - 4 بنوك خفضوها
Marvell - مستهدف 175$ - صفقة Lumentum سيئة
CATL - نازل -35% - قطاع بطاريات صيني ضعيف
Unitree - نازل -50% من الاكتتاب
---
## خطة التداول للأسبوع
الاثنين 9 نوفمبر:
4:30 صباحاً - الصين CPI + PPI = يحرك BTC + الذهب + النيكاي + اليوان
قبل الافتتاح - Constellation Energy
الثلاثاء:
خبر التضخم الأمريكي CPI المتوقع 2.7% = يحرك الدولار + الذهب + الناسداك
بعد الإغلاق - CoreWeave = أخطر خبر
الخميس:
Nebius + Applied Materials + Cisco = 3 ضربات تحرك SOX
17 نوفمبر:
Nvidia = القنبلة الكبيرة التي تحسم هل AI فقاعة أم لا
أول 2027:
القاع المتوقع لأشباه الموصلات، وبعده تعافي تاريخي 42%
صفقة الأسبوع - بيتكوين:
دخول: 75,965$
ستوب: 74,500$ - خسارة 1.9%
أهداف: 77,120$ - 78,330$ - 81,073$ - ربح 6.7%
ريشيو: 1 : 3.5
القاعدة الذهبية: لا تكبر اللوت قبل نتائج CoreWeave الثلاثاء و Nvidia 17 نوفمبر. من يصبر الآن، هو من يربح في تعافي 2027.
---
إخلاء مسؤولية: هذا المقال لأغراض تعليمية وتحليلية فقط، وليس نصيحة استثمارية. التداول ينطوي على مخاطر، التزم بإدارة رأس المال والستوب.