Traditionell wurde Gold als Wertaufbewahrungsmittel verwendet, doch die Blockchain schafft nun neue Möglichkeiten, Einkünfte zu erzielen. Anleger können auf goldgedeckte digitale Vermögenswerte zugreifen, ohne dass physisches Gold übertragen werden muss. So werden Investitionen durch Tokenisierung, Verleih und die Vergabe von Krediten ermöglicht. All diese Entwicklungen bergen jedoch zusätzliche Risiken und werfen die Frage auf, ob Gold als rentabler Vermögenswert in einer digitalen Währung gelten kann.

Warum Gold digital wird

Obwohl Gold historisch als sichere Anlage zum Schutz des Vermögens in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit gilt, erhält der Goldbesitzer für sein Gold weder Zinsen noch Dividenden oder andere regelmäßige Einkünfte. Die Blockchain-Technologie eröffnet Anlegern jedoch die Möglichkeit, digitales Gold zu kaufen und weitere Finanztransaktionen durchzuführen, ohne es selbst zu besitzen. Dadurch kann Gold als Sicherheit dienen, verliehen werden und dennoch ein Engagement am Goldmarkt ermöglichen.

Der World Gold Council ist der Ansicht, dass digitale Innovation das Potenzial hat, die Nutzung von Gold im modernen Finanzsystem auszuweiten und es zugänglicher zu machen. Darüber hinaus beseitigt die Tokenisierung einige Hindernisse beim Transfer von physischem Anlagegold von einem Finanzinstitut zu einer Verwahrstelle. Diese Verbesserungen können jedoch nicht ohne zusätzliche Finanzierungsstrukturen mit dem tatsächlichen Vermögenswert Erträge erzielen.

So funktioniert die Tokenisierung von Gold

Bei der Tokenisierung von Gold werden auf einer Blockchain Token geprägt, die eine bestimmte Menge physischen Goldes repräsentieren, das in einem sicheren Tresor aufbewahrt wird. In diesem Modell würden die Emittenten Goldbarren kaufen, sie bei Verwahrstellen lagern und Token mithilfe von Smart Contracts auf der Blockchain ausgeben. Die digitalen Versionen dieser Einheiten können dann gekauft, verkauft und gehandelt werden, ohne dass Anleger mit dem physischen Metall selbst umgehen müssen.

PAX Gold (PAXG) und Tether Gold (XAUT) sind Beispiele für Gold, das unter unterschiedlichen Verwahrungsmodellen physisch gehalten wird. Smart Contracts erfassen derweil Transaktionen und ermöglichen den Transfer von Token, während die Verwahrstellen weiterhin die physischen Reserven betreuen. Daher sind unabhängige Prüfungen und transparente Einlöseverfahren nach wie vor wichtig, um sicherzustellen, dass das Verhältnis zwischen Token und Goldbarren vertrauenswürdig ist.

Darüber hinaus ermöglicht die Tokenisierung Teileigentum. Das bedeutet, dass Anleger kleinere Goldmengen kaufen können, als es bei den meisten Geschäften mit physischem Anlagegold möglich wäre. Außerdem kann die Fähigkeit von Blockchain-Netzwerken, fortlaufende Transfers zu ermöglichen, die Effizienz von Abwicklungen und die internationale Zugänglichkeit digitaler Vermögensmärkte verbessern. Diese Eigenschaften hängen jedoch von der Marktliquidität, stabilen Netzwerken und den Geschäftspraktiken der jeweiligen Token-Emittenten ab.

Woher die Erträge aus Gold stammen

Eine Möglichkeit, Erträge zu erzielen, ist die Verleihung von Gold, bei der Finanzinstitute oder andere Kreditnehmer Gebühren für die Überlassung von Gold zahlen. Je nach Geschäftsmodell zahlen einige strukturierte Produkte diese Erträge in bar oder in Form von zusätzlichem Gold aus. Die tatsächlich erzielten Renditen hängen jedoch von der Kreditnachfrage, den vertraglichen Anforderungen und der finanziellen Lage der Gegenparteien ab.

Auch die dezentralisierte Finanzwirtschaft bietet Möglichkeiten, goldgedeckte Token für Kreditgeschäfte und andere Wege zur Ertragserzielung innerhalb des Finanzsystems zu nutzen. So kann der Besitzer der Token sie beispielsweise an Kreditprotokolle verleihen oder sie dort als Sicherheit für einen Kredit hinterlegen. Solche Vereinbarungen bergen jedoch das Risiko einer Liquidation, von Problemen mit Smart Contracts und schwankenden Zinssätzen, die sich auf die Renditen auswirken.

Ein anderer Ansatz besteht darin, dass eine Plattform die Transaktionsgebühren unter berechtigten Inhabern ihrer goldgedeckten digitalen Vermögenswerte aufteilt. So knüpft der digitale Währungsriese Kinesis einen Teil der Prämien für seine Inhaber an Transaktionen innerhalb seines umfassenderen digitalen Währungsökosystems. Diese Auszahlungen werden somit durch die Nutzung der Plattform und Verteilungskriterien ausgelöst und beziehen sich nicht ausdrücklich auf Erträge, die direkt mit physischem Gold erzielt wurden.

Gold als Sicherheit im Finanzwesen

Tokenisiertes Gold kann als Sicherheit für Finanzierungsvereinbarungen dienen, ohne dass physische Goldbarren ständig von einem Tresor in einen anderen transportiert werden müssen. Zudem können digitale Abwicklungssysteme die Übertragung von Eigentumsrechten vereinfachen und bestimmte Betriebskosten herkömmlicher Verfahren zur Verwaltung von Sicherheiten senken. Mit zunehmender Verbreitung könnten diese Eigenschaften die Einsatzmöglichkeiten von Gold im Finanzbereich weiter diversifizieren und seinen traditionellen Ruf als wertbeständige Anlage ergänzen.

Ein Beispiel dafür sind die südkoreanischen Unternehmen KorDA und Flowra, die einen Blogbeitrag über die Goldbesicherung der KGLD-Token im Rahmen einer Finanzierungsvereinbarung veröffentlichten. Die vorgeschlagene Architektur ermöglicht es KGLD, den Zugang zu Solana-Token zu erleichtern, die anschließend eingesetzt werden können, um Prämien von Validatoren zu erhalten. Die Vereinbarung bringt jedoch zusätzliche Gegenparteien und Marktrisiken mit sich, und die weitergehenden geschäftlichen Ziele sind unklar.

Eine stärkere Besicherung könnte auch die Nachfrage nach physischem Gold erhöhen, da eine entsprechende Reserve vorhanden sein muss, um die Token ordnungsgemäß zu decken. Zudem kann Gold, das zur Absicherung von Finanzierungsgeschäften verpfändet wurde, länger gehalten werden als Gold, mit dem spekuliert wird. Die anhaltende Nachfrage hängt jedoch von der Beteiligung institutioneller Akteure, der Nutzbarkeit und Liquidität sowie dem Vertrauen in den Rechtsrahmen für digitale Vermögenswerte ab.

Risiken und Zukunft von digitalem Gold

Obwohl tokenisiertes Gold große finanzielle Chancen bietet, birgt es im Gegensatz zu herkömmlichen Goldbeständen auch Risiken im Zusammenhang mit Verwahrung, Cybersicherheit, Regulierung und Gegenparteien. Nutzer verlassen sich darauf, dass Anleger und Emittenten ausreichende Reserven sicherstellen, während Anleger auf die Blockchain-Nutzer angewiesen sind, um ihre digitalen Vermögenswerte zu schützen. Darüber hinaus können Kredite aufgrund von Zahlungsausfällen, der Liquidation von Sicherheiten oder Problemen mit den technischen Abläufen der Finanzverfahren zu Verlusten führen.

Eine Überprüfung ist besonders wichtig, da die Blockchain nicht verifizieren kann, ob sich das Gold tatsächlich in den Tresoren befindet. Öffentlich zugängliche Reservendaten können mithilfe von Technologien wie Chainlink Proof of Reserve bereitgestellt werden. Zusätzlich zu den technischen Kontrollmechanismen sind jedoch unabhängige Prüfungen, Einlösungsrechte und starke rechtliche Schutzmaßnahmen erforderlich.

Regulatorische Unterschiede wirken sich auch darauf aus, wie goldgedeckte Token ausgegeben, gehandelt, eingelöst und in Finanzdienstleistungen integriert werden können. Dies erfordert wiederum umfangreichere Compliance-Verfahren, verlässliche Liquidität und Transparenz zwischen Anlegern, Verwahrstellen und Emittenten. Letztlich kann Gold ertragsgenerierende digitale Produkte ermöglichen, doch die Tokenisierung allein reicht nicht aus, um nachhaltige Renditen zu erzielen.

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