#韩国草案拟设交易所持股上限15%至20%
Früher galt: „Strengere Regulierung = schlecht für die Branche.“ Am 8. November wurde diese Gleichung zur Hälfte aufgebrochen. Südkorea plant, die Obergrenze für die Beteiligung eines einzelnen Aktionärs auf 15–20 % festzulegen und eine Übergangsfrist von 1–2 Jahren einzuräumen. Das klingt nach Fesseln, ist aber in Wahrheit ein Wechsel der Eigentümer: Die erzwungenen Verkäufe sollen traditionellen Institutionen wie Banken und Wertpapierhäusern den Einstieg ermöglichen.
Drei Aspekte: ① Gründer trifft es am härtesten: Song Chi-hyung von Upbit muss seinen Anteil von 25,5 % um 5–10 % reduzieren, die Holdinggesellschaft von Bithumb muss 53–58 % verkaufen, Gopax 47–52 %. ② Gleichzeitig wird anderen der Einstieg ermöglicht: Die FSC plant, das Investitionsverbot für Unternehmen aufzuheben; Institutionen sollen zum Jahresende einsteigen. Alte Gelder reduzieren ihre Anteile, neue Gelder steigen ein – es geht um einen Wechsel der Aktionäre, nicht um die Zerschlagung der Branche. ③ Die Schmerzen sind real: Der Aktientausch zwischen Dunamu und Naver wurde auf Ende 2026 verschoben; im vergangenen Jahr flossen 160 Billionen Won ins Ausland.
Aus „Privatbesitz der Gründer“ werden bei den Börsen „Vermögenswerte mit Lizenz“. Die Bewertungslogik richtet sich nicht mehr nach dem Handelsvolumen, sondern danach, „wer übernimmt“.
Drei Schritte: 1. Nicht voreilig handeln: Der Entwurf steht noch nicht fest, der Streit um seine Verfassungsmäßigkeit ist ungelöst, und selbst Dunamu wartet noch auf Klarheit. 2. Die Käufer im Blick behalten: Erst wenn feststeht, wer übernimmt und zu welchem Preis, kann sich ein Bewertungsmaßstab herausbilden. 3. Globale Positionen nicht versehentlich mitbetreffen: Diese Runde bewertet lediglich die Beteiligungen an den Börsen neu. Der zusätzliche Lichtblick: Die FSC hebt das Investitionsverbot für Unternehmen auf, Institutionen steigen zum Jahresende ein. Sollte die Regierungs- und Parteikonferenz am 8. November die vierte Verschiebung der Kryptosteuer beschließen, würde der Liquiditätsdruck auf koreanische Kleinanleger nachlassen.
Invalidierung: Wird der Entwurf zu einer verbindlichen Verkaufsauflage (ohne Übergangsfrist und ohne Kompromiss beim Stimmrecht), ist der „Kompromiss durch Kurswechsel“ hinfällig – dann kommt es zu einer harten regulatorischen Landung.
Prüfpunkte: der Wortlaut des Regierungsentwurfs im November; die Steuerentscheidung der Regierungs- und Parteikonferenz am 8. November. Es geht nicht um Enteignung, sondern darum, Banken Eintrittskarten auszustellen.
Ausrichtung: Kurzfristig nicht handeln, mittelfristig optimistisch auf den Wechsel der Eigentümer setzen – erst nach Vorlage des November-Texts über die Positionierung sprechen.
Früher galt: „Strengere Regulierung = schlecht für die Branche.“ Am 8. November wurde diese Gleichung zur Hälfte aufgebrochen. Südkorea plant, die Obergrenze für die Beteiligung eines einzelnen Aktionärs auf 15–20 % festzulegen und eine Übergangsfrist von 1–2 Jahren einzuräumen. Das klingt nach Fesseln, ist aber in Wahrheit ein Wechsel der Eigentümer: Die erzwungenen Verkäufe sollen traditionellen Institutionen wie Banken und Wertpapierhäusern den Einstieg ermöglichen.
Drei Aspekte: ① Gründer trifft es am härtesten: Song Chi-hyung von Upbit muss seinen Anteil von 25,5 % um 5–10 % reduzieren, die Holdinggesellschaft von Bithumb muss 53–58 % verkaufen, Gopax 47–52 %. ② Gleichzeitig wird anderen der Einstieg ermöglicht: Die FSC plant, das Investitionsverbot für Unternehmen aufzuheben; Institutionen sollen zum Jahresende einsteigen. Alte Gelder reduzieren ihre Anteile, neue Gelder steigen ein – es geht um einen Wechsel der Aktionäre, nicht um die Zerschlagung der Branche. ③ Die Schmerzen sind real: Der Aktientausch zwischen Dunamu und Naver wurde auf Ende 2026 verschoben; im vergangenen Jahr flossen 160 Billionen Won ins Ausland.
Aus „Privatbesitz der Gründer“ werden bei den Börsen „Vermögenswerte mit Lizenz“. Die Bewertungslogik richtet sich nicht mehr nach dem Handelsvolumen, sondern danach, „wer übernimmt“.
Drei Schritte: 1. Nicht voreilig handeln: Der Entwurf steht noch nicht fest, der Streit um seine Verfassungsmäßigkeit ist ungelöst, und selbst Dunamu wartet noch auf Klarheit. 2. Die Käufer im Blick behalten: Erst wenn feststeht, wer übernimmt und zu welchem Preis, kann sich ein Bewertungsmaßstab herausbilden. 3. Globale Positionen nicht versehentlich mitbetreffen: Diese Runde bewertet lediglich die Beteiligungen an den Börsen neu. Der zusätzliche Lichtblick: Die FSC hebt das Investitionsverbot für Unternehmen auf, Institutionen steigen zum Jahresende ein. Sollte die Regierungs- und Parteikonferenz am 8. November die vierte Verschiebung der Kryptosteuer beschließen, würde der Liquiditätsdruck auf koreanische Kleinanleger nachlassen.
Invalidierung: Wird der Entwurf zu einer verbindlichen Verkaufsauflage (ohne Übergangsfrist und ohne Kompromiss beim Stimmrecht), ist der „Kompromiss durch Kurswechsel“ hinfällig – dann kommt es zu einer harten regulatorischen Landung.
Prüfpunkte: der Wortlaut des Regierungsentwurfs im November; die Steuerentscheidung der Regierungs- und Parteikonferenz am 8. November. Es geht nicht um Enteignung, sondern darum, Banken Eintrittskarten auszustellen.
Ausrichtung: Kurzfristig nicht handeln, mittelfristig optimistisch auf den Wechsel der Eigentümer setzen – erst nach Vorlage des November-Texts über die Positionierung sprechen.
