上周，美国现货比特币ETF流出了12.8亿美元，以太坊ETF流出3.65亿美元。两边加起来，16.5亿美元，一周之内撤走了。这是比特币ETF自6月底以来最惨的一周。
流出不是一天的事。11月2日到6日五个交易日，比特币ETF只有周三一天是流入（+7460万美元），其他四天全是流出。周四流出4.302亿美元，周五再流出4.119亿美元。贝莱德的IBIT一家，周五就流出了4.03亿美元，几乎占了当天全部。整个星期，IBIT累计流出约12.1亿美元。唯一的亮点是富达的FBTC，周五逆势流入4280万美元，是当天唯一净流入的比特币ETF。
数据摆在这里：比特币ETF 2026年至今累计资金流已经转负，-9.14亿美元。以太坊ETF连续第六周流出，自9月底以来累计流出约20.2亿美元。来源：Farside Investors、SoSoValue。
为什么机构在这个时候撤？三件事叠加：11月3日美国中期选举后市场波动；10月非农就业16.5万人，远超预期的约5.9万人，加息预期升温；12月加息概率已经定价到约77%-80%。机构不是在"抛售比特币"，ETF赎回反映的是基金份额的资金流，不等于现货抛售的证据。但方向很明确：大跌之后，买家没有回来。
我的看法是，这轮流出的关键不在于金额本身，而在于它发生在比特币守住75,000美元的同时。价格没崩，资金在走，说明市场在等一个答案，而不是在恐慌性出逃。这个答案就是周二的CPI。
反向情况也要说清楚：如果周二CPI核心数据偏软，加息预期回落，流出可能迅速变成回流，75,000美元上方的空头会被迫回补。反过来，如果CPI偏热，ETF流出可能延续，75,000美元一旦失守，下一个关注位在73,000美元附近。不要把ETF流出当成单向信号。
你觉得这16.5亿是机构在撤退，还是只是在CPI前暂时离场？评论区聊聊。